8月伊始，全球金融市場就發生了一次劇烈的動盪，歐美股市大幅下跌，日本和韓國股市觸發少見的熔斷機制。在全球股市暴跌之際，似乎沒有哪一類資產倖免，被譽爲安全資產的黃金一度也遭遇拋售。
去槓桿觸發投資者暫時拋黃金變現 一是美股大幅下跌，在科技股擁擠的交易引發了市場恐慌性出逃。爲了調整美股的一些槓桿交易頭寸，部分投資者不得不拋售黃金來換取流動性，以防止解除槓桿交易後的流動性風險。
二是日本央行加息導致日元套息交易逆轉，日元匯率和利率上升導致套息交易的投資者資產端大規模虧損，被迫調整頭寸，並同時拋售黃金換取流動性以便補充槓桿交易的保證金。
從歷史經驗來看，市場出現劇烈動盪、極度恐慌甚至爆發金融危機時，黃金的避險屬性往往不是一開始就會發揮出來，先要經歷一段的拋售換取流動性的階段。從投資組合來講，持有黃金有利於降低投資組合的β風險，但是一旦投資組合整體出現虧損，投資者往往連帶黃金一起拋售。
尚未爆發大規模美元流動性危機 回顧以往每一輪的美國引發經濟危機或金融危機都會伴隨美元流動性危機，在美元流動性危機的情況下，各類資產會無差別的遭遇拋售。而此輪市場暴跌並沒有觸發美元流動性危機，因此黃金會在市場恐慌過後繼續受到投資者的青睞。
黃金需求前景依舊「金光閃閃」 在美國經濟增長放緩，就業市場降溫的背景下，市場對美聯儲降息預期急劇升溫。在名義利率下行引導下，美元實際利率同樣下降，刺激私人部門投資需求。截止8月5日，衡量美元實際利率的10年期TIPS收益率下降至1.71%，創今年2月2日以來最低紀錄。美元實際利率作爲黃金的機會成本，其下行刺激了黃金的投資需求。截止8月6日，全球最大的黃金ETF——SPDR持有黃金量增至844.9噸，此前在7月31日一度升至846.05噸，創2月7日以來最高紀錄。
圖爲美元實際利率和COMEX黃金走勢對比
圖片 從風險管理策略來看，短期金融市場劇烈波動，去槓桿交易觸發的黃金拋售，這可能會導致部分投資者前期的黃金多頭頭寸出現鉅額的浮虧，甚至部分槓桿交易者出現流動性風險，投資者可以增加防守策略，例如持有黃金現貨或ETF的同時可以關注芝商所的微型黃金期貨（MGC）合約或上期所黃金期貨合約。
$NQ100指數主連 2409(NQmain)$ $SP500指數主連 2409(ESmain)$ $道瓊斯指數主連 2409(YMmain)$ $黃金主連 2412(GCmain)$ $WTI原油主連 2409(CLmain)$
