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中信建投期貨:美元拉升,貴金屬進一步回落

發布 2024-5-24 上午11:36
中信建投期貨:美元拉升,貴金屬進一步回落
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股指期貨
上個交易日,上證綜指跌 1.33%,深證成指跌 1.56%,創業板指跌 1.38%,科創 50 跌 1.67%,滬深 300 跌 1.16%,上證 50 跌 1.12%,中證 500 跌 1.94%,中證 1000 跌 2.29%。兩市成交額為
8477.03 億元,較前一交易日增加約 164 億元。北向資金凈流出 32.66 億元,前一交易日凈流入 47.76 億元。申萬一級行業中,表現最好的行業分別為:家用電器(-0.33%),銀行(-0.61%),國防軍工(-0.74%)。表現最差的行業分別為: 傳媒(-2.78%),社會服務(-3.15%),有色金屬(-3.4%)。基差方面,IH、IF、IC 基差同步走弱,IH、IF 當季合約年化基差率分別為-5.0%、-3.9%、
4.7%;IM 各合約基差小幅波動,整體貼水程度較大,當季合約年化基差率為--8.5%。跨期價差方面,當月合約換月後 IH、IF、IC、IM 近遠月合約價差處於高位。地產政策的進一步優化調整,有利於提升地產庫存消化力度,改善經濟增長預期,提振市場風險偏好。不過消息落地后,房地產板塊連續近 1 個月的上漲行情轉為震蕩。目前居民收入預期回升速度較慢,對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制,後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果。A 股在資金分歧的情況下或將出現區間震蕩,中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比,在人民幣匯率保持穩定,政策端的拖底支持下,國內需求有望在下半年得到提振,宏觀經濟有望進入逐步修復的態勢,股指長期配置價值仍在。策略方面,近期以偏震蕩思路對待。



股指期權
上個交易日,上證綜指跌 1.33%,深證成指跌 1.56%,創業板指跌 1.38%,科創 50 跌 1.67%,滬深 300 跌 1.16%,上證 50 跌 1.12%,中證 500 跌 1.94%,中證 1000 跌 2.29%,深證 100ETF 跌1.14%。兩市成交額為 8477.03 億元,較前一交易日增加約 164 億元。北向資金凈流出 32.66 億元,前一交易日凈流入 47.76 億元。申萬一級行業中,表現最好的行業分別為:家用電器(-0.33%),銀行(-0.61%),國防軍工(-0.74%)。表現最差的行業分別為: 傳媒(-2.78%),社會服務(-3.15%),有色金屬(-3.4%)。地產政策的進一步優化調整,有利於提升地產庫存消化力度,改善經濟增長預期,提振市場風險偏好。不過消息落地后,房地產板塊連續近 1 個月的上漲行情轉為震蕩。目前居民收入預期回升速度較慢,對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制,後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果。A 股在資金分歧的情況下或將出現區間震蕩,中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比,在人民幣匯率保持穩定,政策端的拖底支持下,國內需求有望在下半年得到提振,宏觀經濟有望進入逐步修復的態勢,股指長期配置價值仍在。策略方面,近期隱波處於下行區間,可繼續持有備兌策略增厚收益。

貴金屬
歐美經濟經濟景氣度超預期,其中美國標普全球製造業 PMI 創下近兩年來新高,歐洲綜合 PMI 創一年來新高,儘管歐央行官員繼續堅稱 6 月降息,但市場對美聯儲首次降息時間的預期推遲至 11 月,美元拉升,貴金屬進一步回落。當前資金面的支撐也正在減弱,有色及貴金屬板塊均有多頭資金離場跡象,疊加基本面支撐弱化,貴金屬的回調行情或將持續一段時間。操作上,短空為主,也可考慮賣出看漲期權策略。滬金 2408 參考區間 530-560 元/克,滬銀 2408 參考區間7500-8000 元/千克。

工業硅
宏觀樂觀情緒消退,工業硅期貨回落,現貨報價持穩,市場氛圍仍然不佳。從基本面來看,西南豐水期臨近,成本下調之下開工逐漸增加,但行情仍然低迷,企業開工速度相對較慢;需求端的利空正在逐步釋放,多晶硅價格下跌之下,部分企業逐步檢修停產,有望緩解過剩壓力,有機硅開工相對平穩,情緒上還一定程度受到地產支持政策的提振,已有底部企穩跡象。總體來看,工業硅弱現實狀態持續,宏觀情緒亦逐漸降溫,盤面或有小幅回調空間。操作上,短空為主,SI2407 合約參考區間 11700-12400 元/噸。

螺紋鋼 & 熱卷
市場焦點:產業方面,據 Mysteel 數據,本周螺紋鋼產量 235.74 萬噸,環比增 2.16 萬噸,總庫存 784.1 萬噸,環比去庫 42.43 萬噸;熱卷產量 325.36 萬噸,環比增 0.7 萬噸,總庫存 413.17 萬噸,環比去庫 2.48 萬噸。供需方面,受到宏觀利好刺激,鋼廠正處於增產狀態,產量已逼近 5 個月高位,同時下游需求較好,螺紋延續去庫,而熱卷庫存仍然高企,去庫壓力較大。利潤方面,經過焦炭首輪提降,以及成材現貨跟漲,鋼廠盈利情況好轉,本周唐山主流樣本鋼廠平均盈利 79 元/噸,周環比增加 96 元/噸。當前樂觀情緒開始轉淡,市場有所觀望,部分資金開始離場,鋼價或將面臨調整。操作策略:RB2410 和合約 HC2410 合約謹慎看多,可部分止盈, 等回調后逢低買入


受宏觀情緒利空影響,鎳價下行明顯。純鎳方面,市場成交零星,鎳礦擔憂支撐鎳價維持高位。硫酸鎳方面,MHP 量級有限使得係數堅挺,鹽廠挺價動力較為充足,目前鎳鹽供需雙弱。鎳鐵方面,礦端擾動仍在,將鐵價限制在高位,而鐵價偏高又對不鏽鋼形成成本支撐。不鏽鋼方面,市場貨源到貨有限,同時下游維持剛需採購,共同導致本周不鏽鋼去庫,雖然上半周行情回暖促進漲價出貨,但隨着價格再度下行,市場成交重回清淡。操作上,鎳及不鏽鋼暫時觀望。ni2406 參考區間 145000-155000 元/噸,ss2409 參考區間 13700-14700元/噸。

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