🎉 618領先一步,提前解鎖六月AI精選股!年中特惠

債券問題加劇,終極避險地位漸失,黃金正在取而代之

發布 2024-5-23 下午11:27
債券問題加劇,終極避險地位漸失,黃金正在取而代之
GC
-
US2YT=X
-
US5YT=X
-
US10YT=X
-
US30YT=X
-

24K99訊 在過去的半個世紀裏,美國國債作爲買入持有的投資手段,輕鬆超越了黃金。然而,如今債券作爲終極避險資產的地位正面臨着前所未有的挑戰。#2024宏觀展望# #黃金技術分析#

傳統上,投資者將美國國債視爲一種超安全的投資,因爲其不僅能帶來穩定的收入,而且有世界經濟強國作爲後盾。對於從個人儲戶到主權國家的購買者來說,這些特性使美國國債成爲優於黃金的投資,儘管黃金不產生現金流,但作爲稀缺商品和對抗通脹的工具,黃金仍然備受追捧。

(圖片來源:Bloomberg)

最近,這種關係發生了變化,趨勢向有利於黃金的方向發展。彭博美國國債總回報指數有望在四年內第三次年線下跌,從2020年高點延續的跌幅達到11%。相比之下,黃金本週創下新高,今年以來已上漲15%。

Invesco首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)認爲,這兩種傳統避險資產的表現分化,表明投資者對政府債務飆升的憂慮加劇,並傾向於實物資產。

「避險資產的首選已成爲黃金而非國債,」胡珀表示,「更大的主題是對大量債務的擔憂,以及對美國財政狀況不可持續的擔憂。」

這種表現的分化意味着,黃金作爲長期投資已經超越了美國國債。51年前投資1美元在黃金上的價值現在爲2314美元,比彭博國債指數自1973年推出以來的回報高出172美元。(該比較未考慮持有黃金的存儲成本。)

在很多方面,債券近期的掙扎不難理解,主要原因是自2022年以來美聯儲的激進貨幣緊縮政策,這使得收益率從歷史低點大幅上升,打擊了債券價格。

相比之下,黃金的飆升則更難解釋。理論上,調整通脹後的實際利率上升應會削弱黃金的吸引力,使這種不產生收益的資產變得更不具吸引力。然而,黃金價格卻在上漲。

分析師指出,央行購買是推動黃金上漲的主要力量。例如,亞洲某國已連續18個月增持黃金,同時減少了其美國國債儲備。

與此同時,對美國債務和赤字不斷增加的深層擔憂加劇了廣泛的信用擔憂。自疫情以來,美國公共債務的增長加速,過去十年幾乎翻了一番,達到約35萬億美元。

當然,債券相對於黃金的表現在幾十年間有所不同,有時落後,但隨後又會領先。而黃金的表現通常伴隨着更高的波動性。例如,20世紀70年代末,投資者尋求通脹對衝時,黃金飆升。

20 世紀 80 年代,美國前聯儲主席保羅·沃克 (Paul Volcker) 發起的抑制通脹的行動推動了固定收益市場長達四十年的牛市,此後債券市場開始迎頭趕上。美國10年期國債收益率從1981年的近16%跌至2020年的低點0.3%,隨着債券價格上漲,投資者獲得了暴利。但低收益率爲此後的損失埋下了種子,包括2022年美聯儲加息以抑制通脹時前所未有的12%的下跌。

Macro Intelligence 2 Partners的聯合創始人朱利安·布里格登(Julian Brigden)認爲,當前債券的表現不佳不是暫時的,因爲老齡化人口和儲蓄池的縮小意味着沒有足夠的需求來滿足日益增長的債務供應。

「我們正處於結構性的債券熊市中,」布里格登說,他爲包括對衝基金在內的客戶提供建議,「債券不是一個好的對衝工具,黃金正在取而代之。」

原文鏈接

最新評論

風險聲明: 金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險,包括可損失部分或全部投資金額,因此未必適合所有投資者。加密貨幣價格波幅極大,並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。保證金交易會增加金融風險。
交易金融工具或加密貨幣之前,你應完全瞭解與金融市場交易相關的風險和代價、細心考慮你的投資目標、經驗水平和風險取向,並在有需要時尋求專業建議。
Fusion Media 謹此提醒,本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供,而可能由市場作價者提供,因此價格未必準確,且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。這表示價格只作參考之用,而並不適合作交易用途。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊,導致你遭到任何損失或傷害,Fusion Media 及本網站上的任何數據提供者恕不負責。
未經 Fusion Media 及/或數據提供者事先給予明確書面許可,禁止使用、儲存、複製、展示、修改、傳輸或發佈本網站上含有的數據。所有知識產權均由提供者及/或在本網站上提供數據的交易所擁有。
Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告,並根據你與廣告或廣告商產生的互動,而獲得廣告商提供的報酬。
本協議以英文為主要語言。英文版如與香港中文版有任何歧異,概以英文版為準。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited保留所有權利