上個月鋁價在9月底至10月初形成的區間內盤整。該指數方向不明確，給買家帶來了更高的風險，因為價格可能逆轉上行，也可能繼續下行。然而，到了11月初，價格似乎轉為看漲。此前不久，價格穩步攀升至上月區間的頂部。鋁月度金屬指數（MMI）從10月到11月下降了2.0%。
美國可能出台對俄禁令，給鋁價帶來看漲風險
市場目前正在等待美國就禁運俄羅斯金屬做出決定。事實上，在烏克蘭戰爭開始時，制裁基本上避開了俄羅斯的金屬行業。這在一定程度上是由於供應緊張，支撐了工業金屬歷史性的上漲趨勢。然而，到3月初，價格趨勢開始逆轉。目前的市場動態似乎與俄羅斯入侵之初大不相同。
就美國而言，有報道稱，可能的禁令只會影響俄羅斯的鋁進口。儘管尚未做出決定，但限制措施可能從提高進口關稅到完全禁止，再到有針對性的制裁。後者的目標可能首先是俄羅斯最大的生產商聯合鋁業（United Co Rusal）。10月12日白宮考慮的消息傳出后，鋁價當天飆升了6%以上。
另一方面，LME（倫敦金屬交易所）的禁令可能會影響所有從俄羅斯進口的金屬。上周晚些時候，LME公布了調查結果，並將繼續維持該交易所的「現狀」。根據LME最近的一份討論文件，該組織列出了一系列選擇，包括放寬交易量限制，而不是實施全面禁令。
俄羅斯的鋁產量佔全球的6%，鎳和銅產量分別佔全球的7%和5%。真正的擔憂始於多家公司選擇自我制裁。因此，人們擔心的是，繼續允許交貨將導致不要的、打折的俄羅斯金屬過剩，這可能導致LME價格的嚴重扭曲。但根據對42名市場參与者的調查，LME得出的結論是，大多數企業將接受俄羅斯的原材料，因此這種擔憂仍是沒有根據的。
對潛在禁令的反應已產生影響
不出所料，美國鋁業（Alcoa）等金屬生產商強烈支持這一禁令。與此同時，製造商（尤其是歐洲的製造商）繼續警告稱，在諸多其他價格壓力的情況下，這將威脅到企業的生存能力。儘管上個月鋁價橫盤交易，但俄羅斯可能切斷鋁供應，促使鋁價在11月的頭幾周出現上行。
LME的會員反饋截止日期10月28日以後，鋁價立即上漲。如果美國或LME選擇實施限制措施，這可能會提供足夠的看漲勢頭，使鋁價繼續上漲。
鋁不是唯一上漲的基本金屬
自10月底以來，鋁價成功上漲了近7%。不過，本月並非只有鋁市場出現看漲行情。銅和鎳的價格在整個10月都是橫盤交易，但在11月的頭幾周開始上破區間。這表明，此次反彈可能是市場情緒更廣泛轉變的一部分，而非單個金屬價格趨勢中意義不大的「噪音」。
從2012年起，鋁價與鎳價保持了82.88%的相關性。與3月份鎳擠壓相關的鎳價出現了歷史性飆升，導致兩種金屬之間的整體相關性下降。自那次事件以來，這種相關性已經恢復並得到加強。例如，整個10月份鎳價都在窄幅波動。然後，就像鋁一樣，鎳價在11月的前幾周反彈，上漲了近11%。
全球經濟壓力意味着下行風險依然存在
在鋁等金屬價格再次攀升的同時，全球經濟壓力肯定會提供一個強大的制衡力量。首先，能源危機遠未結束，這將繼續給金屬需求帶來巨大壓力。全球能源價格都在上漲的同時，但危機對歐洲的打擊無疑最為嚴重。上個月，由於歐洲大陸氣溫升高，能源價格有所緩解，但核心供應問題依然存在。
德國最近依靠燃燒煤炭來填補能源缺口。與此同時，法國大約70%的電力來自核電站，由於腐蝕問題、技術問題和維護問題，失去了超過一半的核能力。此外，到2023年，高昂的電力成本將進一步給歐洲已經陷入困境的製造業帶來壓力。固定電力合同的到期只會加劇這種情況。隨着製造業萎縮，該行業對金屬的需求也將萎縮。
LME鋁日線圖
