FX168財經報社(北美)訊 俄羅斯對烏克蘭的威脅具有高度不可預測性，這在金融市場引發了波瀾，但并未對股市造成太大影響。但如果俄羅斯派兵越過邊境，可能會引發重大避險事件——導致股市下跌，大宗商品價格進一步上漲。
如果俄羅斯進入烏克蘭，美國計劃對其實施嚴厲制裁。聲稱無意入侵的俄羅斯，可能會通過其對一些關鍵大宗商品的強大控制，給世界其他地區帶來痛苦。
目前，市場還沒有對這樣的災難進行定價，但如果俄羅斯軍隊進入烏克蘭，油價將飆升，歐洲天然氣價格可能會比目前的價格還要高。石油和其他一些大宗商品價格已經形成了一定的溢價，俄羅斯資產也受到了沖擊。
如果出現入侵，美元可能走強，美國公債收益率可能走低，包括小麥和鈀金在內的大宗商品價格將上漲。
“還有一輪美俄會談。只要談判還在進行，就很難想象俄羅斯會開戰，”Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler周三(2月2日)表示。他指出，今年以來累計下跌2.2%的俄羅斯盧布過去5個交易日的表現優于其他新興市場貨幣，漲幅為4.1%。
“因為他們仍在討論，市場知道現在不必擔心，”Chandler說。“市場可能沒有政客們那么擔心。”
高風險
不過RBC全球大宗商品策略主管Helima Croft表示，入侵的幾率可能高于一些市場人士的預期。她說:“考慮到其中的利害關系，即使是50%，風險也非常高。”
一些分析人士認為，俄羅斯將選擇不入侵烏克蘭，而是給烏克蘭帶來其他問題，比如網絡戰或其他經濟干擾。但美國和英國承諾，如果俄羅斯真的入侵，將迅速采取報復措施，對俄羅斯總統普京、俄羅斯寡頭和其他個人、俄羅斯金融體系和行業實施經濟制裁。
Croft說:“我所知道的是，如果這些坦克越過邊境，油價將超過每桶100美元。”“我們肯定會在歐洲天然氣市場感受到這種影響。我們可以在小麥市場上感受到。我們將在各種市場中感受到它。俄羅斯不是只會一招的小馬。”
Croft說，俄羅斯是世界上最大的小麥出口國，加上烏克蘭，約占全球小麥出口市場的29%。
“它們不僅僅是一個加油站。他們是一家商品超市。他們是大型金屬生產商。我們認為最痛苦的是食品和能源價格。”她補充稱，這將在已然通脹的環境下引發更大的通脹。
“如果他們沒有入侵，我們不會談論對大宗商品的重大破壞，”她說。
道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek說，他認為入侵的幾率不到50%。但他表示，如果入侵發生的話，大宗商品價格將會飆升，通脹也會飆升。
“這在很大程度上取決于制裁的力度，”他說。“他們是否會直接去找那些資助這些東西的人？或者保險公司？風險在于，某些市場，比如鋁，我們認為已經出現了230萬噸的缺口。如果把俄羅斯和鈀的供應排除在外，我們肯定會看到它們觸及高點。”
Melek說，俄羅斯也是一個大型鎳生產國，而化肥是其天然氣生產的副產品。他說，俄羅斯也出口鉀肥，如果它停止供應鉀肥，可能會引發食品價格上漲，因為糧食產量可能會下降。
據俄羅斯媒體報道，俄羅斯將在今后兩個月內禁止出口硝酸銨。他指出，北半球很快將迎來種植季節。“現在他們把食物當作武器，”他說。
富國投資研究所全球市場策略主管Paul Christopher認為，入侵的可能性不大。不過，他表示，如果有的話，俄羅斯面臨的風險將是與其最大的貿易伙伴發生摩擦。普京反對烏克蘭加入北大西洋公約組織(NATO)的計劃。
“如果普京真的入侵，那是因為他真的想與北約對峙，市場可能會發現自己在思考一場新冷戰。這仍將是俄羅斯經濟的一個大洞。他們需要把東西賣給西方，”他說。
將能源作為武器
俄羅斯是世界上最大的能源生產國之一，每天出口大約500萬桶石油。俄羅斯還向歐洲提供了約三分之一的天然氣，而美國長期以來一直反對歐洲出于安全原因對俄羅斯能源資源的依賴。
“不斷上漲的食品價格給政府帶來壓力。俄羅斯是大宗商品市場的重要參與者。他們已經減少了從烏克蘭流出的天然氣。”
俄羅斯的天然氣通過北溪一號管道輸送到歐洲，但也有經過烏克蘭的管道。Croft說，如果烏克蘭卷入一場常規戰爭，能源流動將會停止，人們會擔心基礎設施遭到破壞。
“但這是一個更廣泛的問題。俄羅斯是否開始談論削減石油出口？”Croft表示，如果他們的銀行受到制裁，被禁止進行金融交易，那么最終的策略是什么？
由于緊張局勢和供應緊張，油價一直在走高。隨著天然氣客戶轉而使用原油，供應緊張的情況進一步加劇。
今年冬天，歐洲的天然氣價格飆升。周三，歐洲天然氣價格為25美元，是美國價格的5倍多。由于供應短缺，以及擔心緊張局勢將限制從俄羅斯進口天然氣，天然氣價格已經上漲。然而，今年冬天早些時候，價格已經漲了1倍多。
Again資本合伙人John Kilduff 說，本周歐洲天然氣市場的基調發生了變化，盡管緊張局勢繼續惡化。他表示:“被包圍的心態正在迅速緩解。”他指出，俄羅斯今天早些時候向歐洲釋放了更多天然氣。
自去年秋季以來，俄羅斯向歐洲輸送的天然氣一直少于正常水平。冬季伊始，歐洲大陸的糧食儲備不足。然后，寒冷的天氣和其他問題導致價格飆升。
據IHS Markit稱，從美國向該地區輸送更多液化天然氣的努力似乎起到了作用。
IHS Markit全球天然氣首席策略師Michael Stoppard說，今年1月美國對歐洲的液化天然氣日出貨量創下紀錄，約為2.5億立方米，較上年同期增長80%。Stoppard說，貨物從亞洲和巴西轉運過來。
與此同時，他說，從俄羅斯進口到歐洲的天然氣減少了，俄羅斯1月份的天然氣進口量下降了45%左右。
Stoppard說:“1月份從俄羅斯管道輸送的石油量與美國船只輸送的石油量大致相同。”他表示，卡塔爾也是一個大型供應商，每天向歐洲輸送5500萬立方英尺的液化天然氣，而這個中東國家有能力將這一數字提高約3500萬立方英尺/天。
Stoppard說:“歐洲能夠應對通過烏克蘭走廊的天然氣供應中斷，但液化天然氣無法彌補俄羅斯天然氣的全部損失。”如果歐洲今年冬天出現供應削減，它可能會動用庫存來渡過難關，但長期而言不會。
“我們不指望美國的制裁能阻止俄羅斯的天然氣供應。更大但也被認為不太可能的風險是，俄羅斯是否會停止出售天然氣，作為對其他領域制裁的報復，”他補充說。
俄羅斯資產
俄羅斯資產感受到了對烏克蘭局勢以及對莫斯科的新一輪更嚴厲制裁的擔憂。
巴克萊指出，隨著緊張局勢升級，俄羅斯的信貸息差在過去幾周大幅擴大。
“隨著地緣政治緊張局勢加劇和制裁宣布的前后，俄羅斯信貸的表現往往遜于整體市場。然而，至少從主權信用的角度來看，一段時期表現不佳之后，往往會出現相對迅速的反彈，”巴克萊分析師在一份報告中寫道。
俄羅斯ETF也走弱。iShares MSCI俄羅斯ETF今年迄今已下跌7.7%。過去3個月該指數下跌了21.9%。
但許多人不相信這種僵局會導致戰爭，而且它幾乎沒有影響到美國股市。
“烏克蘭是一個風險，但我們不認為它是推動市場的主要因素，甚至不是次要因素，”富國銀行投資研究所的Christopher表示。“在人們開始擔心美聯儲及其突然的政策逆轉之前，烏克蘭本來不是一個問題。我認為這才是真正的問題。關于美聯儲的困惑。我認為，一旦人們不再擔心美聯儲，烏克蘭問題就會消失。”