時下隨着美國就業，通脹數據的好轉，美聯儲的利率政策也發生了變化，從極度寬鬆開始向收緊的方向轉變，由此引發了美債市場的激烈波動。在此背景下，全球衍生工具市場龍頭——芝加哥商品交易所(CME)，向市場推出了微型國債收益率期貨，產品一經推出就引起了市場的廣泛關注。
什麼是微型國債收益率期貨？
微型國債收益率期貨是直接挂鉤美國國債收益率，通過有組織的交易場所預先確定買賣價格並於未來特定時間內進行結算的衍生品交易。
簡單地說微型國債收益率期貨是市場對未來美國國債收益率，或者是美國國債的價格進行預測，並進行交易的金融產品。
CME近期推出的微型國債收益率期貨和原有的國債期貨系列，雖說都是對美國國債走勢的反映，但二種交易品種實際存在差異。從性質來說，國債收益率和國債價格是負相關關係，價格越高收益率越低；反之，價格越低收益率越高。從交易規則上說微型國債收益率期貨以現金結算，按收益率交易，並跟蹤單一的新發行證券，而現有的國債期貨則是實物交割，按價格交易，並跟蹤一籃子可交割證券。
相較於傳統國債交易品種，新的收益率期貨對於側重於短期機會投資人來說，由於以現金結算代替實物交割，所以更容易被接受。
當前美國國債市場形勢
自2019年疫情以來，美國財政部不斷發行國債來支持對抗疫情，和維持經濟增長，截至到2021年10月美債總額創紀錄地接近30萬億美元。即使如此美國政府似乎對債台高築滿不在乎，就在2021年11月15日，美國總統拜登簽署總投資1.2萬億美元的基建法案，消息一經公布一度引發美債市場恐慌。
與美債規模持續增加對應的是，11月美聯儲決議決定縮小當下購債規模，並且給出指引，即未來美聯儲還會購買美債，但力度會大幅回落。
而美債國際投資人方面的消息也是略顯負面，美國財政部11月17日最新公布的國際資本流動報告（TIC）顯示， 9月，包括私人投資者、全球央行級別等在內的國外美債投資者總共拋售了535億美元的美債，其中，全球央行連續第五個月凈拋售美債，累計數量高達356億美元，9月份海外持有的美國國債降至7.549萬億美元，前值為7.556萬億美元。
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在美債逐漸失寵的同時，美債收益率出現逐級攀升，2年期美債收益率期貨8月末還在0.199%，現在已經在0.549%附近，漲幅約176%。
圖片來源：直達國際
CME為什麼要推出國債收益率期貨
隨着疫情形勢好轉，全球經濟活躍度增加，投資人的風險偏好情緒回升，購入高收益的風險資產，拋售低收益資產成為今年以來的投資主流行為。面對處於高位的美債價格，以及其供大於求的局面，市場需求一個能對衝風險，且能迅速被投資人廣泛接受的衍生品交易工具。而芝加哥商品交易所，作為每年平均經手價值約1千萬億美元的合約，全球最多元化的衍生工具市場，長期以來在市場上擁有絕對影響力地位，而國債收益率期貨本身就是國債價格的另一種概念，所以由CME推出緊盯美國國債價格的金融衍生產品能被市場歡迎，並無縫接受。
微型國債收益率期貨的特點以及優勢
CME設計的微型國債收益率期貨，其親民的特點也是推廣的必備條件。第一，交易收益率直接參考近期拍賣的美國國債收益率，這是最受關注的美國國債市場指標。第二，可選擇交易四大關鍵期限合 約：2年期、5年期、10年期及 30年期。不同時期標的走勢最大區別就是，時間越短越能反映出當前市場對美國國債價格接受程度，所以短期標的的波動幅度較長期標的更為劇烈，而長期標的走勢平穩，對於短期市場因素和管理層政策變化的反應較為鈍化。第三，更簡易的現金結算規則，四種合約的規模均為每收益率基點(0.01%)10美元，提供更多收益率曲線價差機會。第四，以BrokerTec為基礎，以BrokerTec美國國債基準為基礎，追蹤這個先進的美國國債現金交易平台的活動。
所以微型國債收益率期貨對於投資人來說是極具吸引力的，首先，交易目標明確，短線投資人關注2年期，5年期圖表走勢，長線投資人關注10年，或者30年期圖表。其次，影響美債走勢的基本面因素相對簡單，公開化，便於投資人獲取以及解讀。再次，現金結算，結算規則簡便直觀。最後，由於美債日交易量巨大，收益率期貨流動性比較好，可以避免交易擁堵所造成的市場風險。
隨着美聯儲政策的收緊，未來美債市場走勢將繼續保持大幅震蕩走勢，通過直達國際平台交易CME微型國債收益率期貨，投資人不僅可以精確地對沖美國國債拍賣風險，還可以在激蕩行情之中博取相應投資機會。
直達國際是芝加哥商品交易所(CME)的清算會員，也是僅有的三家獲得CME活躍清算會員資格的中資清算商之一，為客戶的資金安全提供最可靠的保障。直達國際運用自己的強大金融IT能力，為廣大美債收益率期貨投資人提供了一個有良好體驗的一站式環球交易平台，尤其是在波動越來越激烈的美債收益率行情中，平台的穩定性將至關重要。
直達國際自成立以來，始終踐行「為交易而生」的使命，目前，可以支持全球期貨交易、港美股等全球證券交易、資產管理等多種金融服務。截至2021年底，直達國際累計服務客戶數量超過17000戶，累計交易金額超過4.5萬億港元，直達國際在芝加哥商品交易所（CME）亞太經紀商交易量長年遙遙領先。
