FX168財經報社(北美)訊 痛苦指數是通貨膨脹率和失業率的總和，歷史上一直與美國股票與黃金價格的比率高度相關。目前，盡管通貨膨脹率和失業率不斷上升，標準普爾500指數相對黃金的交易價格仍處于多年來的高點。曾擔任Fitch Solutions金融市場主管、擁有15年的全球市場分析經驗的Stuart Allsopp Follow表示，這與美國前幾次經濟衰退的前兆非常相似，他預計經濟大蕭條歷史會重演。
什么是痛苦指數?
痛苦指數的計算方法是將追蹤通貨膨脹率與季節性調整失業率相加，得出反映經濟狀況的單一數字。它可以被認為是經濟滯脹程度的一個衡量標準。不出所料，通脹和失業率同時高企的時期往往有利于黃金相對于標準普爾500指數的表現。
下面的圖表顯示了痛苦指數與標準普爾500指數/黃金比率之間的相關性，這種相關性可以追溯到上世紀50年代。兩者之間的R平方是令人印象深刻的0.74。
(資料來源:彭博社)
Follow指出，目前的比率幾乎是單純根據痛苦指數的歷史相關性而得出的預期的兩倍。這不是我們第一次看到這兩個指數之間存在如此巨大的差異。在1971年、1975年和2000年，我們也看到標普500指數與黃金的比率遠高于痛苦指數所對應的水平。問題是，在這些時期之后的幾年里，標準普爾500指數與黃金的比率表現如何，答案非常糟糕。
下一張圖表顯示了標準普爾500指數/黃金指數相對于痛苦指數的高估或低估，以及該指數隨后的10年年度回報率。R平方僅在0.5左右，標普500指數與黃金的比值明顯高估，未來10年金價將走強，股市將走弱。
(資料來源:彭博社)
Follow稱，需要明確的是，股票與黃金比率之間的關系比他用來做出投資決策的任何東西都更有趣，但有更多證據表明美國股票相對于貴金屬將遭受長期損失 ，特別是因為痛苦指數似乎可能會繼續上升。
更多的痛苦來了
支撐當前貨幣政策決定的假設之一是，通脹和失業率之間存在反向關系。其主要觀點是，如果失業率很高，那么這反映了經濟的疲軟，這可以通過寬松的貨幣政策來緩解，代價是更高的通貨膨脹。
隨著政府支出越來越多地由印鈔而非稅收提供資金，稀缺的概念已被削弱，許多選民現在認為，任何政黨對增加社會支出的不情愿都是不道德的。在Follow看來，由于兩黨都不愿意削減開支，而且學術界和公眾對美聯儲的債務貨幣化幾乎沒有任何抵制，越來越不計后果的貨幣和財政政策很有可能繼續下去。可能需要通脹飆升，才能讓相當一部分選民明白，要促進經濟可持續增長和社會穩定，就需要減少政府對經濟的干預。與此同時，Follow預計黃金的表現將大大超過美國股市。
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