週二，伯恩斯坦法國興業集團（Bernstein SocGen Group）對Ecopro BM Co Ltd（247540:KS）發布了新的股票評級。該公司對Ecopro BM的評級為表現不佳（Underperform），並設定目標價為90,000.00韓元。
這一評級反映了分析師的觀點，即儘管該公司是電池陰極材料的全球領導者，其產品中的鎳含量處於行業領先地位，但其當前估值可能並未充分考慮到它所面臨的挑戰。
Ecopro BM以專門生產高鎳三元陰極活性材料而聞名，其鎳含量達到91-92%，並計劃在未來兩到三年內將這一比例提高到中90%。該公司一直保持著具有競爭力的利潤率，過去五年平均營業利潤率（OPM）為7%，明顯高於其中國以外的競爭對手。
該公司的增長前景包括陰極生產能力的顯著提升，預計將從2023年的180ktpa增加到2027年的470ktpa，複合年增長率（CAGR）為27%。收入預測同樣樂觀，預計2024-26年期間將以43%的CAGR從2.9萬億韓元增長到5.9萬億韓元。營業利潤率也有望從2024年的-1%提高到2026年的4%。
儘管有這些增長預測，分析師指出資產負債表對Ecopro BM構成了重大挑戰。過去兩年，該公司利潤大幅下降，同時大量投資於產能擴張。伯恩斯坦法國興業集團提供的目標價基於折現現金流（DCF）估值，考慮了10%的加權平均資本成本（WACC）和2%的終端增長率。
分析師總結認為，儘管Ecopro BM有望實現卓越增長，但市場已經將這一點計入價格，該股票目前的交易價格為一年期遠期市盈率（P/E）的200倍。這一估值表明，市場可能對這家電池材料供應商的財務表現抱有過於樂觀的期望。
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