一周前瞻：零售銷售或成為影響美股本週漲跌的關鍵！

Investing.com - 上周，由於通脹見頂預期再次席捲市場，投資者又一次推高了此前已經陷入困境的科技股和大型股。

（標普500指數日線圖來自Investing.com）

兩周前，我曾經指出，短期的趨勢可能會影響市場對於鴿派美聯儲是否轉向的判斷。現在我觀察到，市場風險的起伏，仍然和下行趨勢中的短期波動相關。所謂的「美聯儲轉向」是從今年的夏季市場低點開始的。

首先來看標普，在標普500指數觸及短期底部位置以後，該指數每次都會反復出現反彈。不過，儘管該指數突破了50和100日均線，但是仍然低於200日均線位置，而這一技術線加固了該指數後市下跌通道的頂部，並在8月頂住了壓力。那麼，市場會「重蹈舊轍」嗎？我沒有辦法告訴你答案。但是，在此之前，中期仍然是下跌的趨勢為主。此外，儘管價格突破了短期移動均線，但是由於50日均線已經下降到了100日均線以下，這一技術指標顯示指數後市看跌。

（標普500指數周線圖來自Investing.com）

從周線圖來看，我們也發現，短期內股指雖然反彈，但是中期趨勢仍然是下跌的。換句話說，當前的反彈仍只是熊市中的回調。我曾經在10月23日的文章中指出，中期市場或許會出現短期反彈，從今年1月以來，市場一直是如此表現的。

但是，有時候後退一步，看看大局的情況也是必要的。首先需要澄清一點，我不知道股指何時會觸底，我只知道眼下我們正在經歷又一次的修正走勢而。如果周線上出現高峰和低谷的反轉走勢，那我可能會認為，我們現在已經觸底了。

在此前的文章中，我曾經因為標普500指數的頭肩頂技術形態而看空。我們注意到，自5月維持至今的技術結構，在頭肩頂之外，再次處於一個向下傾斜的領口，而且是一個「延續模式」。我們不妨來看看，第一個頭肩頂技術形態在形成當前的技術形態時，是如何影響標普500指數的。

在8月25日的文章中，我預期標普500指數將會跌至3000點位置，並在9月19日再次重申了這一觀點。但是，如果我的這個觀點真的實現了，我將不得不改變看空點位——這個目標點位將完成一個頭肩頂延續模式，而根據其高度，可能會跌逾700點——但是因為領口線的傾斜，這個數字也很難衡量。簡單來說，如果我們預估這次跌勢會在3400點附近結束，那麼，股指可能會再下跌700點，向2700點邁進。但是，如果這個情況真的出現，那標普500指數可能會重新測試2009年3月觸底以來的長期上行趨勢線。

再來看以科技股為主的納斯達克100指數，上週該指數大漲了8.84%，是今年以來最大的單週漲幅。雖然這個表現令人興奮，但是我仍然要重申的是——只要股指周線的峰值和波谷處於向下的狀態，我別無選擇，只能將當前的反彈視為是美股向下繼續深跌之前的短暫回調。值得一提的是，熊市反彈往往也是強勁的反彈，因為這會和空頭回補的需求相對應。而且，在美國共和黨沒有如預期掀起「紅色浪潮」的背景下，市場的情緒也更加積極，因為共和黨如果高票拿下國會兩院，後市勢必會阻止民主黨的支出和增稅措施。

此外，在上周四CPI數據好於預期後，美股也強勁反彈，這是一次寬慰市場的反彈，然而，倒掛的長短期國債收益率，還在提醒投資者——這樣的反彈是不可持續的。

下一個市場將會重點關注的數據是素有「恐怖數據」之稱的零售銷售數據——這個數據可能會成為美股短期漲跌的關鍵因素：強勁的零售銷售數據就意味著通脹會繼續上行，而這可能讓美聯儲難以放棄緊縮計劃，並迫使其激進加息。

10-Year U.S. Treasury Daily Chart

（美國十年期國債日線圖來自Investing.com）

3個月期和10年期美國國債收益率持續倒掛。自1982年以來，它們每一次的收益率倒掛，都是股市在接下來某個時候下跌的領先指標。

與此同時，兩年期和10年期公債收益率差自7月以來也一直倒掛，上周兩年期公債收益率較10年期收益率低58.6個基點，為上世紀80年代以來首次，當時正遇上美聯儲前主席沃爾克的大舉升息計劃，令美國經濟陷入衰退。

U.S. Dollar index Daily Chart

（美元指數日線圖來自Investing.com）

投資者重新青睞風險資產，也導致了美元指數遭遇多年來最嚴重的一次拋售。另外，疲軟CPI數據令日圓出現了2008年以來最大的一次盤中上漲；而英鎊更是走出了1985年以來的最大單日漲幅，當時英鎊達到了歷史最低水平。

美元在今年持續飆升超過16%過後，迎來了轉折，不斷下跌的收益率，是拖累美元的關鍵因素——聯邦基金利率期貨價格已經跌至5%以下，因為有 71.5%的人押註，美聯儲12月將僅加息50點，而不是此前預期的75點。

再來看黃金，金價目前已經觸底反彈，因為交易員最終會重新定價假設利率低於預期。就像美元一樣，黃金目前的走勢是對我當前的走勢。

Bitcoin Daily Chart

（比特幣日線圖來自Investing.com）

比特幣在16,000美元的水準上徘徊，上周有30億美元資金逃離加密貨幣交易所，因擔心FTX蔓延引發擠兌。不僅如此，11月9日以來的三角區間可能會變成三角旗，這是一種持續的模式，預示著重複的表現，目標是1萬美元的水準，與我自1月份以來的長期看跌預測一致。

而在原油方面，WTI原油期貨週五上漲，收復了上週下跌的部分失地，因為中國放鬆調整了疫情管控措施，而這被視為是潛在的需求增加。

Crude Oil WTI Weekly Chart

（WTI原油期貨周線圖來自Investing.com）

自8月份跌破每桶94美元以來，油價一直試圖突破這一水準，但未能成功。圖中的線，構成了一個遞減三角形的底部。然而，如果出現供需轉換，多頭將完成頭肩頂的底部，這將重新測試下跌趨勢，這可能證明通道頂部正在下降。

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（翻譯：李善文）