又到了第三季最後一星期， 金融市場波幅開始明顯加大，其中美股在升幅甚巨、又面對債務上限到期、疫情拖累經濟數據、國會進行加稅討論等背景下終於出現明顯調整; 美元則在聯儲局終於強烈暗示即將在下次議息會公布減少買債的時間表下、預期在明年中結束買債計劃甚至從點陣圖中反映最早在2022年下半年有機會加息下進一步反彈，執筆時再次挑戰今年高位93.7成功並創下今年新高，自年初而今升值3.9%; 反映通脹預期的美國10年期債息亦同樣確認在1.12% 成功打底而回升，自上星期以來持續上升，執筆時已連績四個交易日上升，更升穿1.50%至三個多月以來高位1.56%，技術上亦升穿1.38%的下降趨勢線，難免令市場再次擔心今年初債息升穿1% 後急升至1.77% 的歷史重演。
其中變種病毒在下半年困擾市場，但隨著疫情的影響慢慢減退，市場將重新炒作及憧憬經濟復蘇，其中油價在供應短缺下易跌難升，可以預期未來通脹持續高企的機會高，債息亦難以大幅下跌。加上聯儲局退市在即，甚至點陣圖反映2022年、2023年及2024年持續加息的機會極高，債息在1.5%仍屬偏低水平，再加上憧憬利率向上，利率正常化相信將導致投資者延遲買債的決定，即至少待債息回升至略有吸引力的水平才有長線基金有興趣入市。
本週影響債市的，自然還有債務上限又到達關鍵時刻，雖然眾議院已通過暫停執行美國政府的債務上限直至明年12月，但參議院上則出現阻滯而被否決。受到政府可能停擺和債務上限問題所困擾，同時財長耶倫直指美國可能於10月18日前觸及債務上限。雖然我認為這些政黨之爭最終都會得到解決，以避免美國出現債務違約，不過過去十年不是沒有試過到期後未如期調高上限令金融市場大幅波動，如2011年因觸發技術性違約令美國失去AAA 評級、2018年政府部門局部停擺等，要是這樣，因為投資者會要求為增加的風險而需要更多補償，即要有更高的債息回報才願意繼績持有債劵，短期債息抽高已經在過去幾星期發生，但長期債息有機會因為這些短線避險需求而下降，預期債息大概在1.6%水平將短暫整固，債息繼續在新的區間1.40%-1.60%保持穩定，對美國經濟及早已持續上升的美國赤字都算有利，仍建議可利用這次機會趁低吸納外幣，其中提及英鎊仍可以在1.33-1.35水平買入，年底望回升至1.40水平。
資深外匯評論員陳健豪