（作者：潘奕衡）
Investing.com – 本週五晚間，萬眾矚目的美國非農就業報告即將揭曉。在此之前已有兩份美國的就業資料率先公佈。
“小非農”意外大跌
素有“小非農”之稱的ADP就業報告顯示， 8月民間就業崗位增加37.4萬個，遠低於市場預期的63.8萬人，並且前值從33萬人下修至32.6萬人，反映出持續的招聘困局，並暗示就業市場復蘇放緩。
此外，美國供應管理協會(ISM)還公佈了ISM製造業PMI，該資料為59.9，大於預期的58.5。但是就業分項指標降至九個月最低的49，前值為52.9，表明製造業仍缺少工人。
金融市場“裝睡”
在ADP就業資料公佈後，金融市場的走勢非常值得玩味。
美國股市在如此差的就業資料下仍舊維持漲勢，納斯達克綜合指數甚至還在創紀錄新高。可能對於美股來說，壞消息就是好消息，好消息更是好消息，所有的消息貌似都對美股有利。因為假如美國經濟資料較差，美聯儲縮減資產購買的速度可能放緩，對美股有利，特別是成長股；若資料較好，美國經濟復蘇強勁，對美股有利，特別是價值股。不過這種情況可能是暫時的，當美聯儲未來宣佈縮減資產購買之後，這一情況可能會改變，甚至反轉。
金價短線小幅上漲，但隨即快速下跌，黃金期貨市場並未並未表現出樂觀的跡象，反倒是在樂觀的PMI資料公佈後快速下跌；美元指數期貨在資料公佈後反應也不大，市場似乎對於如此之差的ADP就業資料似乎完全無感，是裝睡還是真的睡著了？
兩個原因
可能有兩方面的原因，一方面是由於早有先例。上個月的情況和現在如出一轍。資料顯示，7月ADP就業崗位增加33萬個，不及市場預期的一半，就業增長為五個月來最低。
而7月的非農就業報告則全面向好。資料顯示，7月民間就業崗位增加33萬個，不及市場預期的一半。就業增長為五個月來最低，因工人和原材料短缺限制了製造業和建築業的招聘。這暗示分析師對未來一個月就業強勁增長的預期存在下行風險。
另一方面，是市場將注意力全部集中在了本週五即將公佈的非農就業資料上面，在此之前，投資者交投非常謹慎。
總結
在上週五的傑克遜霍爾央行年會上，美聯儲主席鮑威爾表示，他認為美聯儲有可能在今年縮減購債規模，但是他並沒有給出具體的時間表。鮑威爾特別強調縮減資產購買的時機和速度，並不會對加息時機發出直接信號，看起來鮑威爾似乎也在“裝睡”。
假如本次非農繼續向好，則美聯儲縮減資產購買所需要的“進一步進展”或將得到滿足，9月宣佈縮減預期將會增加，這將利好美元，打壓股市和黃金。但是我們依然傾向于美聯儲在11月或者12月才會宣佈，在此之前或將都維持稍微偏鴿派的論調，所以假如本次非農向好，短期內對於美股和黃金來說可能是買入的機會。
不過需要注意的是，時間視窗可能只有一到兩個月的時間，因為美聯儲勢必將會進行縮減，夢也終究會有醒來的那一天，只是時間問題罷了。
縮減的腳步在臨近，加息的預期還會遠嗎？
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