GDP增長失速、通脹頑固高燒！美聯儲9月加息預期升溫

周四，美國一系列重磅經濟數據出爐。

受進口增長拖累，美國第二季度經濟增長放緩至 1.5%，但居民消費支出大幅回暖。

當前，雖然通脹持續降溫但依舊高於2%政策目標，疊加聯儲局內部分歧加劇，市場對於後續加息的博弈再度升溫。

經濟增速放緩

美國經濟分析局（BEA）數據顯示，美國二季度GDP以1.5%的速度緩慢增長，低於預期的2.1%，前值為2.1%。

第二季度實際GDP增長主要得益於消費支出、投資和出口的增長，但部分被政府支出的減少所抵消。

與第一季度相比，二季度實際GDP增速放緩主要原因是政府支出下降以及投資和出口增速放緩，但部分被消費支出加速所抵消。

同時二季度進口增幅高於一季度。

第二季度，美國國內私人最終實際銷售額（消費支出和私人固定投資總額之和）增長了3.9% ，一季度增幅為 1.7%。

國內生產總值價格指數上升5.7%，高於第一季度的3.6%。

個人消費支出（PCE）價格指數上升5.1%，高於第一季度的4.6%；剔除食品和能源價格後的個人消費支出價格指數上升3.4%，低於第一季度的4.4%。

此外，勞動力市場的依然保持穩健表現。

最新就業數據顯示，美國至7月25日當周初請失業金人數增加0.9萬人至19.7萬人，低於預期的20萬人，前值也由18.7萬人小幅修正至18.8萬人。

綜合來看，當前美國勞動力市場整體穩定，仍處於「招聘放緩、裁員放緩」的狀態。

加息預期悄然升溫

同日，聯儲局重點錨定的6月PCE通脹關鍵數據也出爐。

數據顯示，6月份個人收入增加549億美元，環比增長0.2%。

可支配個人收入增加483億美元（增長0.2%），個人消費支出（PCE）增加652億美元（增長0.3%）。

6月個人支出（個人消費支出、個人利息支出和個人經常轉移支付之和）增加了700億美元。

個人儲蓄為6461億美元，個人儲蓄率為2.7%。

美國6月PCE物價指數同比增長3.7%，預期為增長3.7%，前值為增長4.1%；環比下降0.1%，預期為下降0.1%，前值由增長0.4%修正為增長0.5%。

剔除食品和能源價格後，6月核心PCE物價指數同比增長3.3%，預期增長3.3%，前值增長3.4%；環比增長0.1%，為2025年3月以來最小增幅；預期增長0.2%，前值增長0.3%。

儘管核心通脹有所降溫，但距離聯儲局設定的2%長期目標仍有相當差距。

伴隨中東衝突推升能源價格，通脹與民生壓力仍在持續凸顯。經濟學家警示，這種透支儲蓄的消費模式不具備可持續性。

周三，聯儲局連續第五次按兵不動，將維持基準利率 3.5%-3.75% 區間不變。

值得警惕的是，本次會議投票結果9票贊成、3票反對。三名地區聯儲主席主張加息，以壓制居高不下的通脹水準。

聯儲局內部巨大分歧，直觀體現政策制定者面臨兩難：

一方面經濟保持韌性，消費與AI相關設備投資持續火熱；另一方面通脹頑固，地緣衝突持續帶來新的物價上行風險。

聯儲局表示，受中東衝突等因素影響，當前市場不確定性顯著攀升。

多數經濟學家預判，聯儲局最早或於9月啟動加息以壓制通脹，這也意味著美國下半年經濟增速大概率進一步放緩。​

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