美股開市前，納指、道指期貨雙雙升逾百點！美債突破5.2%創19年新高
德昌電機控股 (HK:0179)（179，市值163億元）去年中炒機械人概念，由去年6月尾的21.6元，至9月尾飆上45.78元，升幅1.1倍。昨（29日）收17.48元，高位回落62%，較近日低位只高出5%，撈底此其時，可翻炒機械人概念。
1️⃣ 2026財年（3月年結），德昌營收按年微升0.1%至286億元（賬目原為美元，概折港幣，下同），純利按年跌23%至15.85億元。業績倒退，原因包括外匯變動、重組涉開支、無形資產減值、投資公平值下降等。去年Non-GAAP盈利按年跌19%至17.40億元。
彭博綜合劵商預測，德昌今年Non-GAAP 盈利按年升11%至19.0億元（EPS 2.12元），PE 8.2倍、PB 0.68倍，估值較同業吸引。以下是同業今年預測估值比拼：
· 德昌（179）：PE 8.2倍、PB 0.68倍；
· 中興電工（台：1513）：PE 17.0倍、PB 3.40倍；
· Generac（美：GNRC）：PE 21.7倍、PB 3.73倍；
· Nidec（日：6594）：PE 22.4倍、PB 1.62倍；
· LS Electric（韓：010120）：PE 46.3倍、PB 9.93倍；
· WEG SA（巴西：WEGE3）：PE 30.5倍、PB 9.54倍；
· Powell（美：POWL）：PE 37.1倍、PB 8.98倍；
· Bharat（印度：BHEL）：PE 42.7倍、PB 4.90倍；
· Triveni（印度：TRIV）：PE 45.3倍、PB 11.33倍；
· 高力熱處理（台：8996）：PE 47.3倍、PB 14.22倍。
? 核心PE僅5.8倍
2️⃣ 德昌今年3月底手上淨現金63億元，相等於公司市值近4成，財政穩健。將公司市值減手上淨現金，將盈利預測減估計利息收入，得出的預測核心業務PE，僅5.8倍。
3️⃣ 去年7月，德昌與上海機電股份（滬：600835）成立兩家合資企業，生產高性能人形機械人核心部件及子系統，與國內主要人形機械人廠商的合作已取得積極進展。在海外，亦正與多家領先子系統供應商合作，包括關節及靈巧手製造商。
機械人需用多少微型馬達（摩打仔），視乎機械人的複雜與精密程度而定。中階實用（人形玩具、掃地機械人等），每具需用10-30個微型馬達；高階工業（協作機械臂、全尺寸雙足Atlas等），每具需用30-100個微型馬達；特殊應用（軟體機械人、觸覺回饋手套），每具需用數百個微型馬達。
德昌的機械人相關業務，預料將成為盈利中長綫增長引擎。2028至2030財年，每年平均盈利增長可達20%以上。
? 機械人股估值極高
4️⃣ 德昌現時的產品8成用於汽車，未來機械人業務佔比增大，可視作機械人概念股。機械人股估值極高，德昌估值遠較它們實際得多、吸引得多。以下是本港上市機械人股今年預測估值：
· 極智嘉（2590）：PE 72.1倍、PB 3.04倍；
· 微創機器人（2252）：PE 310倍、PB 40.3倍；
· 臥安機器人（6600）：PE 3278倍、PB 6.52倍；
· 越疆（2432）：負PE、PB 3.70倍；
· 優必選（9880）：負PE、PB 5.03倍；
· 地平線機器人（9660）：負PE、PB 6.02倍。
??? 德昌現價17.48元，較去年高位大跌62%，撈之哉，目標27元，潛在升幅54%。德銀7月睇40元（高現價129%），國泰海通7月睇37.69元（高現價116%）。
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