（作者：潘奕衡）
Investing.com – 近期市場迎來美股財報季，蘋果公司 (NASDAQ:AAPL)、Tesla Inc (NASDAQ:TSLA)、穀歌母公司等一個個靚麗的財報被披露，市場期待美股將繼續上漲，甚至一度有納斯達克指數沖上三萬點的呼聲。
不過對於目前還在一萬五千點附近徘徊的納斯達克指數來說，站上三萬點無疑有些天方夜譚。但是如果你仔細研究一下過去的資料的話，納指未來站上三萬點或許並不是癡人說夢。
在去年3月份的時候，納斯達克綜合指數還處於七千點下方。僅僅用了一年多的時間納斯達克指數就翻了一倍來到了一萬五千點。假如該指數繼續以過去 12 個月的速度上漲的話，它將在短短兩年內達到一個令人難以置信的里程碑——三萬點！
當然去年由於疫情的原因導致其處於低位，後面在市場的刺激下上漲速度較快。假如我們以納斯達克指數在過去五年中的回報速度為基準，納斯達克到達三萬點的速度也只會略微增加到3.3 年。
但是我們如果再次擴大時間線，回到互聯網泡沫之前的峰值，以過去21年的增速為基準，納斯達克指數就還需要14年才能到達三萬點。
所以，假如我們不考慮現階段的各種因素，比如市場是否被高估，當前利率環境和財政政策等，只是簡單的按照過去的漲跌幅來推斷未來，那麼我們需要盡可能多的回顧過去。就美國股市而言，資料至少可以追溯到1793年。
由聖克拉拉大學利維商學院名譽教授Edward McQuarrie提供的資料庫顯示，自 1793 年以來的整體市場年化回報率比通脹率高 6.1%；而根據克利夫蘭聯儲的資料模型顯示，未來十年的通脹預期為1.6%，則整體市場的回報率為7.7%。
根據Ken French教授自 1926 年以來關於大盤增長板塊表現的資料（該板塊與納斯達克綜合指數的股票最接近），納斯達克綜合指數相對於整體市場的回報要低0.1%。
也就是說，未來幾年納斯達克的名義回報率僅為7.6%，這遠低於納斯達克綜合指數過去 12 個月 41.8% 的回報率，也低於過去五年 23.8% 的年化回報率。
假如以 7.6% 的年增長率計算，納斯達克指數還需要 9.7 年才能達到 三萬點。這還是在不考慮任何現階段其他因素的情況下，假如考慮到疫情、估值水準、低利率環境、高財政支出等因素，這一時間將被拉得更長。
納斯達克指數目前仍舊屬於多頭趨勢，再創新高也只是時間問題，但是去年那種跳躍式的上漲可能難以繼續，特別是未來美聯儲將大概率縮減資產購買規模和加息的預期之下，納斯達克指數的上漲速度將可能放緩。
世界上沒有只漲不跌的東西，該貪婪的時候要貪婪，該恐懼的時候更要恐懼。
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