Investing.com - 最近幾周以來，大多數大宗商品的價格都在下跌，回吐了幾個月以前累計的漲幅。
其中，下跌的品種包括玉米、銅、木材、鈀金、鉑金期貨等。但是，作為化石燃料的天然氣卻巋然不動，其價格超過了4美元/ mmBtu，今年迄今為止，該品種商品的回報率已經超過了52%，過去一年甚至達到61%。
因此，我們今天將來關注這一商品，並討論一種可能會引起天然氣多頭興趣的ETP。
首先，2011年，美國超過俄羅斯成為了全球最大的天然氣生產國。其次是伊朗、加拿大、卡塔爾、中國和挪威等主要生產國。
而在需求方面，美國、中國和中東是主要需求國。其中，美國有三分之一的能源消耗是消耗天然氣，例如，天然氣提供了大約40%左右的發電量。而夏季高溫導致更多人開空調，從而對天然氣的需求也增加了。此外，美國還有約一半的住宅依靠天然氣來提供暖氣、做飯等。與此同時，很多工業企業也都依賴天然氣來生產化學品、化肥和氫氣。
美國五個州，即德克薩斯州、加利福尼亞州、路易斯安那州、賓夕法尼亞州和佛羅里達州，占到了該國全國天然氣需求的三分之一以上。
最後，美國管道和液化天然氣出口在過去今年中顯著增長。其中，美國液化天然氣出口同比增長了41%。那些想要購買液化天然氣相關個股的投資者可能會關注一些能源企業，包括：
- Antero Resources Corp (NYSE:AR) — 年初至今上漲151%;
- 卡伯特石油與天然氣 (NYSE:COG) — 今年迄今下跌3%;
- Cheniere Energy Inc (NYSE:LNG) — 今年迄今上漲39%;
- EQT 公司 (NYSE:EQT) — 年初至今上漲59%;
- Kinder Morgan (NYSE:KMI) — 年初至今上漲27%;
- Royal Dutch Shell PLC ADR (NYSE:RDSa) — 年初至今上漲8%;
- 西南能源 (NYSE:SWN) — 今年迄今上漲63%。
總體而言，個股股價的漲跌似乎和大宗商品回報本身不甚相符。那麼，接下來，我們來關注下麵一直天然氣基金：
United States 12 Month Natural Gas Fund
- 當前價格：10.97美元
- 52周範圍：7.24 - 10.99美元
- 費用比率：每年0.90%
United States 12 Month Natural Gas Fund, LP (NYSE:UNL)是一個大宗商品基金，於2009年11月開始交易。這是一只規模相對較小的ETP，管理約1100萬美元的資產。
UNL追蹤的是路易安娜州亨利樞紐（Henry Hub）的天然氣價格。持有12個期限為未來12個月的基準期貨合約。而每日價格的變動反映這些合約的變化。這意味著，通過持有12個單獨的期貨合約滾動敞口，UNL提供了12個月的天然氣期貨敞口。這種方法讓UNL有別於另一個天然氣基金，即United States Natural Gas Fund, LP (NYSE:UNG)。
相反，UNG只持有和滾動在紐約商品交易所交易的期貨合約的敞口，大約在到期前兩周，基金經理就會將敞口計入第二個月的合約。我們之前討論過展期的概念，展期通常會造成損失，因為展期收益率往往是負的。
雖然，UNL和UNG事實上更適合作為短期交易工具，而不是長期投資對象。但是，如果我們將兩只基金放在一起對比，就會發現，UNL在12個月期間的回報率更高，其中，UNL去年增長了41.8%，UNG增長了32.6%。
UNL的情況是，投資者對於前期合約的敞口較小，也就是1/12，因為他們持有的期貨曲線更遠。因此，它們對於滾動收益率的敞口較小。如果我們必須在兩者中選其一，我們會選擇UNL。
考慮到天然氣的價格在過去幾個月中的上漲幅度，感興趣的投資者可能希望等到價格回落7-10%左右在開始新的頭寸。
最後，不想將資金投入大宗商品基金，而是希望持有天然氣股票ETF的市場參與者還可以關注：
- First Trust Natural Gas ETF (NYSE:FCG) — 今年迄今上漲59%;
- Invesco DWA Energy Momentum ETF (NASDAQ:PXI) — 今年迄今上漲47%;
- SPDR® S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE:XOP) — 今年迄今上漲44%;
- VanEck Vectors Unconventional Oil & Gas ETF (NYSE:FRAK) — 今年迄今上漲51%。
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（翻譯：李善文）