- 波音對美國經濟的重要性，決定了其在華爾街的受歡迎程度；
- 2021年迄今為止，波音累計漲約3%，較3月高點下跌20%；
- 這三年是波音的多事之秋，股價恐難以踏上坦途。
Investing.com - 航空巨頭波音(NYSE:BA)的股價今年迄今為止已經累計上漲了3.2%，相比較之下，道指今年以來已經漲了12.8%。
投資者可能有很多很好的理由來看多這只個股，包括，它是全球最大的航太航空企業，市值高達1210億美元；它是美國國防部的第二大承包商，僅次於洛克希德.馬丁……
然而，你也有很多原因可以看空這只個股。波音這幾年來一直在疲於應對生產問題和疲軟的噴氣客機市場。再者，2018年和2019年，波音的737MAX客機發生了兩起巨大的致命事故，其商業業務受到了重大的打擊。隨後，疫情爆發，消費者對於航空旅行的需求大幅下挫，商用飛機的需求也因此大幅下降。
當然，商用飛機不是波音的主要業務，波音的主要營收來自三個方面：
- 商用飛機(約28.1%)；
- 國防、航太和安全(約47.2%)；
- 全球服務(約24.7%)，這部分主要包括供應鏈物流和培訓支持。
其中，在商業航空領域，總部位於荷蘭的競爭對手空客及其在20世紀90年代推出的A330和A340等機型，是波音的主要競爭對手。而眼下，這兩家公司被認為處於全球的雙寡頭壟斷地位。
根據英為財情Investing.com的行情資訊顯示，波音的管理層將於7月28日週三盤前公佈財報。我們預計，在那之前，波音的股價仍會處於波動之中。不過，如果你的投資資金期限在2-3年以內，那麼你可以考慮在波音處於190-200美元之間時投資該股。週三波音收於222.54美元。
波音的業績前景
從疫苗推出以來，航空旅遊需求一直有所增加，尤其是在美國國內。根據美國運輸管理局7月19日公佈的數據顯示，旅客吞吐量為2,141,429人，而相比之下，去年同期，疫情肆虐時期，這一數值僅為695,330人，2019年同期則為2,635,312人。
然而，國際旅行預計仍將持續疲軟。國際航空運輸協會（IATA）發佈的數據顯示，“2021年，全球乘客數量將會恢復到疫情前，也就是2019年的52%左右；到2022年，則恢復到疫情前水準的88%。”
4月底波音發佈了第一季度財報，數據顯示，公司總營收為152億美元，同比下降10%，此外，淨虧損5.16億美元，連續第六個季度虧損，調整後每股虧損1.53美元，去年同期虧損為1.70美元/股。詳細來看，其中，商用飛機的收入為42.7億美元，下降了31%；國防、太空和安全收入為71.8億美元，同比增長19%；全球服務收入37.5億美元，同比下降19%。
在這次的財報發佈會上，公司的CEO David Calhoun針對737MAX的問題表示，“自去年年底FAA禁飛以來，已經有超過165個國家批准恢復7373MAX的運營”。
但是，需要注意的是，中國航空監管局還沒有批准複飛，而中國是波音的重要市場。媒體報導顯示，“2015年，中國是波音最大的出口市場，2016年是第三大出口市場。但是，在過去的兩年時間裏，波音沒有向中國出售任何客機。”換句話說，陷入困境的波音商業業務，還需要中國市場的支撐，才能重新起飛。
當波音下周公佈財報時，投資者將希望從管理層那裏得到更多有利的消息。
波音的股價波動
過去12個月，波音股價的回報率在22.9%左右。52周的價格區間為：141.58-278.57美元。
在4月底公佈的一季度財報後，波音股價一直在225美元左右徘徊。到6月初，它還不到260美元，但是現在它只有222美元左右。
關注技術圖表的投資者可能會發現，根據英為財情Investing.com的技術總結顯示，短期內，波音的股價可能會進一步跌至200美元，甚至低至180美元，不過，波音的這一下跌顯然是短暫的，該股再次突破了200美元。當波音新季度財報公佈後，該股可能會繼續保持橫盤波動，價格位於190-210美元之間。
作為短期情緒分析的一部分，關注波音期權的隱含波動率水準也非常重要。隱含波動率通常向交易商顯示市場對證券潛在波動的看法，但不預測波動的方向。波音目前的隱含波動率為33.7，低於20天移動平均35.9. 也就是說，隱含波動率呈下降趨勢，雖然這些指標很可能會迅速改變，但我們預計波音的任何潛在的大幅波動都是暫時的。
波音股價的長期前景看上去要好一些。根據英為財情Investing.com對26位分析師的調查，13位分析師認為波音股價將“跑贏大盤”，未來12個月的平均預期價格為266.57美元，這意味著後期仍有21%的上漲空間。
此外，該股的市盈率在2.23左右，相比較之下，洛克希德·馬丁的是1.6倍，而空客是1.68倍。
對於那些看好波音即將復蘇的投資者，根據個人的投資組合配置和風險/回報情況，可以進行以下三種類型的交易：
* 以下方法基於7月21日波音盤中股價220.39美元為基準，不包括交易成本或稅收。
1、以當前股價水準直接買入波音股票
對於每日股價變動不感興趣的投資者可以考慮直接投資波音的股票。該股有望讓投資者在接下來幾個月時間裏，重溫3月創下的高點278.57美元的52周高點位置。
假設投資者以當前222.54美元的價格買入，以278.57美元的價格退出，回報率約為25%。另外，投資者還需要設定適當的止損點，我們認為可以設置在入場位置下方的3%左右。
2、購買LEAPS期權作為投資波音的替代品
假設要購買100股波音的股票，投資者需要投入22093美元（當前價格為220.93美元X 100股），對於許多看好波音的投資者來說，這都是一筆不小的開支。
相反，他們可以考慮購買delta值為0.80美元的LEAPS期權，例如2023年1月20日到期的，160美元行權價的看張期權。該期權目前的報價為75.75美元，也就是說，100股只需要7575美元的價格。
我們此前介紹過LEAPS期權的機制，和風險回報率。但是，簡單來講，就是基於基礎債券1美元變化的期權價格變動幅度。在這種情況下， 如果波音的股票上漲1美元至221.93美元，那麼，理論上，75.75美元的期權價格就上漲了80美分，基於0.8倍的Delta值。
該交易的虧損情況將隨著波音期權價格的變化而不斷變化。不過，到1月20日，它將在235.75美元的基礎價格上實現盈虧平衡。要得到這個數字，可以將當前的75.75美元期權費再加上160美元的行權價，即235.75美元。漲幅不受限制，取決於投資者結清頭寸當日波音的股票價格。
這個期權的到期日是2023年1月，隨著到期日的臨近，期權價格可能會加速貶值，這是投資者需要關注的，如果波音股價下跌，並在2023年下降到160美元以下，最大的損失將是7575美元，所以投資者需要做好交易管理。
3、出售波音的現金擔保看跌期權
在這種投資方式中，假設投資者現在可以賣出到期日9月17日，行權價215美元的期權，溢價就會保持在927美元。而這也將是這筆交易的最大回報。但，如果波音的股價在到期前低於215美元則是不利因素，這種情況下，投資者可以按照每股215美元的價格分配100股看跌期權。到期時，當股價為205.73美元（215-9.27美元）時，該交易將實現盈虧平衡。
總 結
今年4月，波音第一季度財報後的股價走勢告訴我們，該公司股價要從近期的困境中復蘇，仍有相當長的路要走。因此，將於下周公佈第二季度的業績，仍將引起投資者的極大關注。
波音仍然是對全球經濟至關重要的溢價企業，我們預計，波音最終會反彈至新高，但是可能需要幾個季度的時間。
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（翻譯：李善文）