Investing.com - 上周，歐洲央行決定維持貨寬鬆貨幣政策。而宛若歐洲央行的指路牌的美聯儲，其聯邦公開市場委員會(FOMC)在本周的貨幣政策會議將做出或者不會做出何種決定，也許可從歐洲央行那裡得到提示。
從歐洲央行的決策窺視美聯儲潛在動向
當前美國的通脹率是5%，歐元區是2%，美聯儲每月購債1200億美元，歐洲央行是800歐元，但這些都不重要。歐洲央行的基本利率為零，美聯儲則是接近零。
歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)曾表示，歐洲央行將繼續執行抗疫緊急購債計畫，並至少到明年3月，如果他們認為疫情尚未結束，可能還會購債更久。
因此，美聯儲將在本周會以上公開討論縮減購債計畫可能屬於樂觀情景。雖然一些人顯然是樂觀派，但是多數經濟學家預計美聯儲最早也要等到第三季度才開始討論縮減購債規模，且在明年前不會行動。
而在本週三結束的貨幣政策會議上，我們預計美聯儲將老調重彈：在實現最大化就業前，維持寬鬆的貨幣政策；高通脹是暫時現象，通脹預期仍然停滯不前；我們還沒有準備好討論縮減購債規模。
外界對政府債務貨幣化感到擔憂
不過在外界，更多的人談論的是央行將政府債務貨幣化的風險。這本應是央行的一個重要禁忌，但2008年的金融危機以及現在的疫情，為美聯儲、歐洲央行和其他央行提供了藉口，這些央行藉此違反了不讓政客決定貨幣政策的基本原則。
當然，從技術上講，央行只有在直接購買政府債券時才會將債務貨幣化。但是，二級市場向央行提供了一塊遮羞布，並解放了國債買家，他們直接購買新發行的國債，然後在二級市場出售。現在，這款遮羞布越來越透明，參與者已經變得明目張膽了。
《華爾街日報》的保守派上周就譴責了上述套路，並哀歎通脹飆升。該報社論抱怨道，將債務貨幣化會扭曲價格信號和資本配置。更糟糕的是，美聯儲可能會發現自己被迫繼續將債務貨幣化，而這種做法的結果極不確定。
前美聯儲理事凱文·沃什(Kevin Warsh)也在一篇評論文章中警告稱，貨幣化就像走進一條單行道。沃什表示：“談論縮減資產購買規模只是一場雜耍，儘管宣傳得很好。”“現在重要的是美聯儲做了什麼，而不是它說了什麼。”
美聯儲避而不談，但外界始終惦記著
上個月，特朗普政府後期的財政部經濟政策負責人、現任馬里蘭大學金融學教授邁克爾·福肯德(Michael Faulkender)在一篇評論文章中回憶了國際清算銀行前總經理詹姆·卡魯阿納(Jaime Caruana)2013年的警告，即在危機過去後繼續使用債務貨幣化等非常規工具，國際清算銀行可能不再支持使用不可持續財政措施。
邁克爾·福肯德寫道，“第一個代價是，它掩蓋了財政政策的真實償債成本。”
民主黨提出了新一輪4萬億美元支出計畫，儘管他們計畫通過增稅來支付這些成本，但邁克爾·福肯德說：“他們不是通過增稅來填補現有的結構性赤字，而只是想創造新的沒有備好相應資金的福利。”
美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會 不會談及這些問題，7月份發佈的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要也不會提到。
但是，這些問題總會引發人們討論以及公開辯論，而且這些討論和辯論將削弱美聯儲官員言論的影響。
翻譯：劉川