- 儘管市場仍在討論再通脹交易，但大型科技股仍表現出色
- 全球疫情捲土重來，加劇了市場擔憂
Investing.com - 週五，美國製造業和服務業PMI、新屋銷售等最新強勁的經濟資料推動市場走高。所有資料都超出了預期，其中新屋銷售更是創多年新高。週五，道鐘斯工業平均指數、標普500指數、納斯達克綜合指數和羅素2000小盤股全部上漲，結束了一周動盪的交易。
主要股指目前僅略低於紀錄高位。隨著市場情緒在對經濟加速復蘇的樂觀與對全球某些地區確診病例激增的悲觀之間來回切換，上周股票交投震盪，標普500指數整周累計下跌0.1%，納指累跌0.3%，道指下跌0.5%。不過，週五美股穩步走高，這主要是受到強勁經濟資料和即將公佈財報的科技巨頭微軟 (NASDAQ:MSFT)、蘋果 (NASDAQ:AAPL)、亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)的提振。
“再通脹交易”表現仍然低迷
美國的新屋銷售不僅超出了預期，而且達到了2006年以來的最高水準。儘管這無疑證明了經濟正在復蘇，但投資者要注意的是，上一次這個指標達到這個高水準的時候，它成為了美國房地產泡沫破滅的序幕。當時，市場人士將危機歸咎于美聯儲將利率從6.5%降至1.0%的寬鬆政策，但前美聯儲主席格林斯潘則將矛頭指向了其他地方。
標普500和納指在盤中均創下歷史新高，但未能保持所有漲幅，因此在上個交易周結束時，未能創下收盤紀錄新高。
我們認為，上周市場的波動明顯是對美股大漲後部分獲利了結行為的過度反應。四大股指中，有三個遵循整理形態交易。納斯達克100指數輕鬆跑贏了其他股指，自3月25日低點以來上漲了11.25%。
尤其是，納斯達克100指數跑贏了代表再通脹交易的基準股指——羅素2000小盤股，後者同期僅上漲了8.6%。考慮到市場上都在討論向價值股的週期性風格切換，這一表現令人驚訝。目前，大型科技股仍處於領先地位。
另一方面，小盤股指則顯示出潛在的技術弱勢。
羅素2000小盤股仍可能受到頭肩頂形態的限制。
上週五，金融股 (NYSE:XLF)表現出色，上漲了1.9%。這是最直接受益于利率走高的行業，因此可以說是衡量“再通脹交易”的一個指標。但是，表現第二好的行業是科技股 (NYSE:XLK)（+1.5%），完全不符合這個交易主題。除了防禦性板塊必需消費品 (NYSE:XLP)（-0.25%）和公用事業 (NYSE:XLU)（-0.1%）以外，其餘9個行業都收漲（漲幅至少為0.5%）。
另外，在過去一周內，究竟是週期性股還是成長股主導市場走勢，還要打上一個問號。因為房地產 (NYSE:XLRE)（+2%）和醫療保健 (NYSE:XLV)（+1.8%）這兩個板塊明顯處於領先地位，而它們不屬於其中任何一個類別。其他資訊也是模棱兩可：本周還有兩個上漲的板塊是工業 (NYSE:XLI)（+0.4%）和材料 (NYSE:XLB)（+0.3%），它們都將從經濟重啟中受益；而科技（-0.4%）和通訊服務 (NYSE:XLC)（-0.5%）則下跌，儘管科技股週五上漲。
自3月25日觸底以來的行業中，本月迄今科技股（+8.9%）的表現略遜於材料股（+9%），而通訊服務（+1.5%）是表現第二差的板塊，僅好於能源股 (NYSE:XLE)（-0.6%），後者是同期唯一下跌的板塊。
部分發展中國家的疫情再度變得嚴重，最明顯的是印度，其單日確診病例超過30萬，創下了全球的單日新增病例紀錄。不僅如此，美股還面臨著來自拜登政府的一大利空。拜登擬提議將0.3%的美國最富裕群體（年收入超過100萬美元的美國人）的資本利得稅提高近一倍。
白宮還希望將企業稅率從21%提高到28%，以收窄前總統特朗普在2018年稅制改革中對企業稅的削減幅度。
當然，所有這一切對於投資者來說也是意料之中的事情，因為它們都是拜登在競選時做出的承諾。目前尚不清楚這是否只是拜登的談判策略，因此，其對市場的影響如何也尚待觀察。
根據FactSet的資料，從歷史上看，在1969年、1976年和1986年資本利得稅上調之後，股票一直在上漲——每次上調後兩年內平均錄得28%的漲幅。眼下，最能影響資產價格漲跌的似乎還是美聯儲。
需要說明的是，我們預計市場不會崩跌，但預計市場的股票和板塊偏好將發生劇烈的變化，具體取決於交易員和投資者如何看待美國本土及全球經濟狀況、以及全球和地區的疫情控制情況。此外，通貨膨脹一直在引導股票和美元走高。
交易員在思考通脹等經濟資料要多強勁才能令市場滿意之外，也要考慮到，經歷了過去一年的經濟停滯之後，資料很容易就會大超預期；同樣重要的是，一旦經濟完全重新開放，所有指標都可能會回落。
目前，勞動力市場的改善將令家庭消費支出增加，美聯儲重申維持寬鬆的承諾，歐洲疫苗接種速度正在改善，大多數標普500指數成分股公司的利潤保持強勁增長。按照技術圖表上的整理形態，投資者料將繼續追逐風險。
收益率或回落至1.4%，美元跌破所有主要移動均線
收益率的下降——包括美國10年期國債收益率——表明，在美聯儲一再堅稱通脹率上升僅意味著市場對復蘇充滿信心之後，投資者現在也認為，通脹的上升幅度將不足以推動美聯儲提高利率。
收益率在確認了頂部之後，完成了一個看跌三角旗形，下行通道目標指向1.4%。
利率預期的變化使美元在完成上升楔形後仍不斷走低。
這一走勢推動美元跌至所有主要移動平均線的下方，上週五剛剛跌破了100日均線，至近8周低點。請注意，50日均線就處於200日均線之下，兩者距離創去年7月份美元跌破50日均線以來最近，這表明價格接下來可能會出現爆炸性走勢，美元正接近自3月份觸頂以來大型下降楔形的預期支撐位。
隨著收益率的上升提高了美債作為避風港的吸引力，黃金連續第二天下跌。
黃金 已經完成了一個小型雙底形態，屬於向3月觸頂以來下跌通道頂部的回歸性走勢，這與美元走勢恰恰相反。
在比特幣 (BitfinexUSD)近期的波動走勢之後，它在各大社交媒體平臺上得到了熱烈的討論，比特幣狂熱支持者和傳統觀點持有者對後市走勢爭持不下。
顯然，散戶交易員，尤其是那些年輕且經驗較少的交易員，從未真正經歷過大型熊市，對任何資產皆有起伏未能有深刻的理解。而且，當一種資產波動性極高時——就像比特幣，可以預期其資金流動也會非常強勢。
在週五的錘頭線後，比特幣連續三日在其100 日均線上方獲得支撐。但是，這根看漲的蠟燭線是在比特幣價格已經跌破12月低點以來的上升趨勢線之後才形成，這可能意味著價格還會進一步下跌。
儘管如此，長期來看比特幣仍然處於上升通道中，Fundstrat首席數字資產策略師大衛·格里爾 （David Grider）認為，當前的回檔可能是漲至10萬美元的前奏。我們認為，從風險回報的角度來看，比特幣回檔至4.5萬美元會是一個有吸引力的買入點。
全球最大的石油和天然氣設備服務公司斯倫貝謝公司 (NYSE:SLB)預測原油市場將逐步恢復。美元的疲軟在週五提振了油價。
從技術角度來看，WTI原油在形成兩種相互矛盾的形態。儘管它已經突破了看跌的三角旗形，但在近期被跌破的上升趨勢線處遇到強勁的阻力之後，油價在上周下跌。如果價格不能保持在其新的狹窄上升通道的上方——油價現在很可能會跌破這個區間，價格可能會重新測試57美元的水準。
在其他指標中也可以看到類似的矛盾情形，兩個不同的動量指標釋放了不同的信號。儘管ROC突破了潛在頂部的頸線，但RSI仍位於阻力位之下。 MACD觸底後，現在正在減弱。
一周前瞻
以下時間均為北京時間
週一
16:00 德國 – Ifo商業景氣指數：預計從96.6上升至97.8。
20:30 美國 – 扣除運輸耐用品訂單月率：預計將從-0.9%升至1.6%。
週二
11:00 日本 – 日本央行利率決議：預計維持在-0.10%不變。
11:00 日本 – 日本央行貨幣政策聲明、季度經濟展望報告
22:00 美國 – 諮商會消費者信心指數：預計從109.7升至112.1。
週三
09:30 澳大利亞 – CPI季率：預計將保持在0.9%的水準。
20:30 加拿大 – 核心零售銷售：預計將從-1.2%升至3.7%。
22:30 美國 – 當周EIA原油庫存變動：前值為增加59.4萬桶。
週四
02:00 美國 – 美聯儲利率決議：預計將維持在0.25%的水準。
02:30 美國 – FOMC貨幣政策聲明
15:55 德國 – 季調後失業人數變動：預計從-8000變為-1萬，這是一個積極的變化。
20:30 美國 – 實際GDP年化季率：預計將從4.3%升至6.5%。
20:30 美國 – 初請失業金人數：預計將從54.7萬上升至56萬。
22:00 美國 – 季調後成屋簽約銷售指數：預計將從-10.6%上升至6.0%。
週五
09:00 中國 – 官方製造業PMI：預計將從51.9降至51.7。
14:00 德國 – GDP季率：預計從0.3%下降至-1.5%。
17:00 歐元區 – CPI年率：預計從1.3%攀升至1.6%。
20:30 加拿大 – GDP季率：預計將從0.7%降至0.5%。
（翻譯：莫寧）