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MIEX米匯:黃金正處于反彈的第二階段

作者 MIEX 米滙商品2021年4月13日 10:11
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MIEX米匯:黃金正處于反彈的第二階段
作者 MIEX 米滙   |  2021年4月13日 10:11
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MIEX 米匯研究部發現,雖然黃金企穩,但是3月份反彈的高度也很有限。對于黃金在1680美元區域構成小雙底,對于反彈能否持續,分歧比較大,我認爲,黃金反彈延續概率比較高。除了之前的一些邏輯之外,再做一些補充和更新。
 
先簡單聊一下本周黃金的表現。
 
本周黃金周一到周四溫和上漲爲主,周五調整。本周黃金反彈,從市場聯動的角度,一個因素是美債收益率開始穩定下來。不再急漲。一個因素是美元指數開始出現明顯的下跌。
 
其實我在3月初提出,美元指數技術上有比較大概率有調整需求。上漲背離是一個比較重要的技術因素。如圖,隨著美元指數在二月份持續反彈,日綫MACD出現頂背離迹象。同時圖中兩個趨勢綫的也會美元指數形成壓制。結合起來,調整的概率是很高的。而本周形成MACD死叉,提示價格進一步調整的需求。
 
美元指數調整,是和美債收益率的穩定和調整有關係。現在市場運行的特點就是,美債收益率漲,美元漲;美債收益率跌,美元跌。
 
邏輯可以簡單理解爲,美債收益率漲,經濟增長預期升,利好美元。反之,美債收益率跌,利空美元。近期美債收益率穩定下來。
 
那麽四月份,10年美債收益率會怎麽走,對美元和黃金的影響都比較大。
 
考慮到拜登政府將在4-6月逐步落地1.9萬億美元的經濟援助計劃,美聯儲大概率需要配合加大購買債券力度,以壓低政府發債的成本。美債收益率穩定或調整爲主,急升的可能性比較小。這意味著美元大幅上漲的概率偏小。延續震蕩或調整的可能也偏大一些。
 
下周二將公布美國3月份的通脹數據。目前市場預期3月未季調年率2.5%,比上月的1.7%有較大幅度的上漲。通脹數據如果超預期會對黃金價格構成利多。考慮到基數效應,5月份公布的4月CPI數據將會進一步回升。所以總體而言,4-5月份的實際利率水平有望對黃金價格構成支撑。
 
CFTC和ETF數據分析
 
最新數據顯示,隨著黃金價格出現反彈,COMEX黃金生産商淨多占比有所下降,從上周-11.1%下降到-12.3%。生産商空單增加2811手。不過仍處于比較高的區域。之前幾周反復提到1700美元區域,生産商挺價意願仍比較强。很大程度限制黃金下跌空間。
 
資産管理機構持倉顯示機構對做黃金的力量開始明顯增加。多頭頭寸從12947張上升到132975張,增加12947張。空頭頭寸從69565張下降到55569張,下降13996張。無論是絕對增幅還是占比都有比較明顯的變化。
 
散戶持倉頭寸顯示,多頭减少3137手,空頭减少1651手,在黃金低位持續反彈過程中,散戶做多力量繼續下降,顯示散戶仍對黃金做多興趣不足。
 
通常情况下,隨著價格的反彈,散戶的持倉會逐步增加。不過近期黃金從1700美元下方反彈上來,散戶持倉不增反降。不過這在歷史上也不罕見,通常隨著價格進一步反彈,散戶持倉必然會上漲。無論在階段底部還是頂部,散戶一直都是後知後覺。
 
最近幾周,雖然價格企穩,也有一定幅度反彈,但是全球最大黃金ETF持倉變化顯示資金以流出爲主,但是流出幅度不大,顯示市場做多情緒不足。通常而言,在明顯的上升趨勢中,ETF持倉以淨流入爲主。目前市場仍有一定的分歧。價格在猶豫中上漲。
 
投機市場有一句名言,在絕望中見底,在猶豫中上漲,在瘋狂中見頂。可以說是對市場規律最好的寫照。目前這個階段,我想最多也就是在第二階段。不信的話,我們過一段時間再來看看。
 
至于技術分析方面,前面幾周做了分析。基本觀點沒有變化。黃金上方壓力1770-1780和1800美元位置都比較重要。
 
由于技術上,黃金調整了八個月,所以反彈過程比較反彈。目前黃金價格形成5-10-20日均綫多頭排列,目前中期均綫仍對黃金價格構成一定壓力。可以考慮低吸爲主。同時不建議追高操作。
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