估值超越OpenAI，全球最貴AI獨角獸Anthropic衝擊IPO

AI領域又有大消息！

當地時間6月1日，OpenAI的勁敵Anthropic宣佈已向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交了S-1草案，邁出了上市的關鍵一步。而在此之前，市場早已傳出消息，稱 Anthropic有望在今年秋天登陸美股。

與Anthropic的坦誠官宣相比，OpenAI的上市進程則讓人捉摸不透。

據知情人士稱，OpenAI 計畫最早5月22日向SEC秘密提交S-1草案，預計9月在納斯達克上市。但OpenAI官方發言人的回復是，IPO非現階段工作重心，不會敲定上市時間，不會披露遞表進度。官方既不承認、也不闢謠已遞表，所以目前這個傳聞沒法實錘。

說起來，這兩家美國AI巨頭頗有淵源。

據稱，Anthropic的創始人達里奧·阿莫迪、丹妮拉·阿莫迪兄妹曾是OpenAI的核心成員。

達里奧曾是OpenAI的研究副總裁，主導開發了GPT-2和GPT-3，是RLHF（基於人類回饋的強化學習）的共同發明人之一。而丹妮拉從工程經理一路做到安全政策副總裁，負責OpenAI的AI安全與政策工作。

2020年底，兄妹倆因對OpenAI發展方向不滿而選擇離職，並於2021年在美國三藩市成立Anthropic。

作為一家全球領先的人工智慧公司，Anthropic的核心產品為Claude系列AI模型，其中程式設計工具Claude Code是其商業化最成功的產品。

Claude Code是一個能自主執行任務的AI程式設計助手，可直接在終端中搜索、修改、提交代碼，號稱程式設計界的"殺手級應用"，也是Anthropic營收爆發的核心引擎。

與OpenAI主打C端用戶不同，Anthropic則更專注于企業客戶，像寶潔、高盛、輝瑞、Netflix、Uber等大公司都是其客戶。

有報道稱，OpenAI今年一季度周活躍用戶超9億，而Anthropic的月活用戶為1.34億，但Anthropic的用戶平均月收入遠超OpenAI。

Anthropic的收入主要來自企業客戶，這些客戶有明確的付費意願、粘性也更高，且服務成本遠低於面向消費者的免費用戶。這也是為什麼即便用戶數量遠不及OpenAI多，Anthropic的賺錢能力卻更強悍的重要原因。

近年來，Anthropic發展迅猛，無論營收，還是估值，都有趕超OpenAI的趨勢。

從營收來看，2025年底Anthropic的年化營收(ARR)約90億美元，2026年4月就飆升至300億美元，5月的運營收入更是突破了470億美元，可謂進展神速。而OpenAI今年4月的ARR為240億美元，已被Anthropic甩在後頭。

估值方面，據公司官網資訊，Anthropic在2026年5月的H輪融資中籌集了650億美元，估值高達9650億美元；已超過老東家OpenAI在今年3月底獲得1220億美元融資時的8520億美元估值。

Anthropic的H輪融資由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和Sequoia Capital牽頭，投資者包括AMP PBC、Baillie Gifford、Blackstone、Brookfield、D.E. Shaw Ventures、DST Global、Fidelity Management & Research Company、General Catalyst、Insight Partners、Jane Street、Lightspeed Venture Partners、MGX、NTTVC、NX1 Capital、Situational Awareness LP、T. Rowe Price Associates，Inc .、t . Rowe Price Investment Management，Inc .、淡馬錫、亞馬遜。戰略基礎設施合作夥伴包括美光、三星和SK海力士等。

在正式遞表前，Anthropic還簽了幾個大訂單來大幅擴展算力規模，包括與亞馬遜達成協議，可獲取高達5吉瓦的新計算能力；與谷歌和博通簽訂了協定，能夠使用他們提供的5吉瓦新一代TPU算力。此外，Anthropic還與SpaceX取得了合作，可以使用Colossus 1和Colossus 2中的GPU算力。

從商業化路徑來看，Anthropic專注高利潤的企業市場，而OpenAI依賴低轉化率的C端流量，所以即便OpenAI的用戶數量更多、名氣更大，但Anthropic的賺錢效率更高。

值得注意的是，OpenAI也在提升企業客戶的收入占比，未來這兩家公司的業務可能逐漸趨同。

Anthropic的遞表，將引發一系列深遠影響。

一方面，意味著AI產業將從「估值神話」走向「公開定價」。如果Anthropic率先上市，那麼其發行市值，勢必會影響OpenAI等AI公司的上市估值定價。

另一方面，Anthropic等大型AI公司上市後，將融到更多長期資金來購買算力、晶片，以後這些上游公司有望接到更多訂單，生意更紅火。

此外，SpaceX、OpenAI和Anthropic這三家巨頭的集中上市，對資金需求巨大，短期將虹吸市場流動性，使全球資金進一步向美國前沿科技集中。

申購美股的資金多了，A股、港股、日股、韓股等權益市場可能階段性承壓，同時也會無形中抬升中小型科技公司的融資難度，並擠壓非頭部科創公司的上市視窗。

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