京東物流PE 8.3倍 較極兔折讓51%

《Follow Up》2025年4月7日星期一，受特朗普宣布狂徵貿易關稅影響，恒指低收19828，單日瀉3022點（跌幅13%），當日騰訊控股 (HK:0700)收435.4元，單日瀉62.4元（跌幅13%）。恒指現時26038，較14個月前股災日高31%；騰訊昨價481.6元，只較當時高11%，亦即期內落後恒指4030點。

恒指昨升640點，ATMJX貢獻406點，其他85隻成分股貢獻234點。

前周四於455.2元薦買騰訊，昨價較薦前升6%，略勝恒指同期的3%升幅，繼續追落後。預測PE 13.8倍，若與阿里巴巴-SW (HK:9988)的19.7倍睇齊，可見688元，43%水位在後頭。5月13日績後，彭博收集56份券商報告，平均睇673元，Morningstar昨日睇800元（高現價66%），花旗昨日睇763元（高現價58%）。

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京東物流 (HK:2618)（2618，市值905億元）5月12日公布Q1耀眼業績，股價隨即由14.98元升上16.76元，昨價13.57元，較績後高位跌19%（恒指同期只跌1%），買得。

1️⃣ 2025財年（12月年結），京東物流營收升19%至2171億元人幣，Non-GAAP盈利（經調整盈利）升4%至75.16億元人幣（EPS 1.12元人幣）。

🔍 Q1盈利大增40%

2026財年Q1，營收大升29%至606億元人幣，Non-GAAP盈利按年大升40%至10.52億元人幣。期內在歐洲推出綫上零售業務Joybuy，自有快遞品牌JoyExpress亦在多個歐洲核心區域同步運營。

彭博綜合券商預測，2026全年營收大增22%至2639億元人幣，Non-GAAP盈利大增27%至95.58億元人幣（EPS 1.41元人幣），預測PE僅8.3倍，歷來最低；預測PB 1.22倍，較掛牌以來平均1.9倍大折讓。

🔍 較美同業折讓74%

2️⃣ 京東物流PE 8.3倍，較極兔速遞（1519）的17.1倍折讓51%，較美國同業平均32倍折讓更達74%。以下是同業今年預測估值比拼：

· 京東物流（2618）：PE 8.3倍、PB 1.22倍；

· 順豐控股（6936）：PE 11.2倍、PB 1.29倍；

· 中通快遞（2057）：PE 11.3倍、PB 1.66倍；

· 順豐同城（9699）：PE 15.2倍、PB 1.84倍；

· 極兔速遞（1519）：PE 17.1倍、PB 2.78倍；

· Expeditors（美：EXPD）：PE 23.3倍、PB 9.27倍；

· Hub（美：HUBG）：PE 24.1倍、PB 1.51倍：

· C H Robinson（美：CHRW）：PE 28.9倍、PB 11.74倍；

· Landstar（美：LSTR）：PE 37.8倍、PB 9.58倍；

· XPO Inc（美：XPO）：PE 44.7倍、PB 11.92倍。

🔍 Q1績後日日回購

3️⃣ 京東物流公布Q1業績同時，亦表明在48個月內回購不逾12億美元的股票，約相等於發行股數10%。Q1績後第三日至昨日，12個交易日，共斥資2.36億元，日日回購，最高回購價14.29元，最低12.85元。

4️⃣ 京東物流2021年5月上市，IPO價40.36元，歷史高價48.36元。掛牌剛滿5年，現價潛水66%。

🎯🎯🎯 京東物流現價13.57元，目標19元，潛在升幅40%。野村5月睇20元（高現價47% ），摩通5月亦睇20元。

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