Investing.com - 今年迄今為止，標普500指數上漲超過4%，3月17日創下歷史新高，而且，過去12個月的回報率高達62%，隨著大盤不斷攀升，許多投資者都在猜測未來幾周會否出現回調。
4月意味著新業績發布季的開始，市場波動將會加劇，尤其是那些經常受到關註的熱門股票。然而，重要的是，市場下跌是周期的正常組成部分，而市場波動並不一定意味著投資者應該感到恐慌，並且按下“賣出”鍵。相反，投資者可以後退一步，並且重新評估自己的投資組合。
根據風險回報比，投資者可能希望可以實現一些賬面利潤，並削減估值過高的公司，多元化的持股很重要，因此，今天的文章我們要來了解兩種ETF，它們適合那些認為市場仍不穩定，希望增加其投資組合中防禦性股票敞口的投資者。
1、Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund
當前價格：24.78美元
52周範圍：24.09 - 28.90美元
費用比率：0.75%
Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (NYSE:UUP)(NYSE:UUP)是一只提供外匯市場敞口的基金，這類基金我們稱之為CETFs。在之前的文章中，我們討論過多種CETFs，包括UUP，而現在是時候重新審視這只基金了。
UUP持有美元指數期貨合約，美元指數用以衡量美元對一籃子美國重要貿易夥伴貨幣的價值，而在2020年3月至2021年1月期間，美元指數一直在穩步下跌，而且，我們註意到，美元指數和歐元及其他歐洲貨幣的風險敞口很大，但是在過去幾周時間裏，該指數在90點附近找到了支撐，目前在92點左右徘徊。
貨幣的走強或者走弱都是相對於其他貨幣而言的，當貿易加權貨幣籃子走強時，UUP也會下跌，因此，UUP在2020年3月到2021年1月這段時間一直在下跌，隨後在24美元左右的位置找到了支撐。看漲人士認為，隨著美元升值，UUP有望很快突破25美元位置。我們認為，2021年美元將出現盤整，隨後將出現上行。
利率、經濟發展以及全球地緣政治都會影響貨幣的價值，在未來的幾個月時間裏，我們預計美國經濟將會超過歐盟許多國家，疫苗在歐盟各國的推進緩慢，而歐洲大陸正在討論第三波新冠疫情的沖擊。因此，我們謹慎看好UUP，並願意通過該基金來持有美元多頭頭寸。
另外，我們也認為，這種多頭頭寸可以作為對沖更廣泛股市下跌的一種手段，最後，還有一些CETFs值得關註：
Invesco CurrencyShares® British Pound Sterling Trust (NYSE:FXB) (FXB)
Invesco CurrencyShares® Japanese Yen Trust (NYSE:FXY) (FXY)
Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund (NYSE:UDN) (UDN)
2、Cambria Tail Risk ETF
當前價格：18.97美元
52周範圍：18.88 - 25.68美元
股息收益率：1.25%
費用比率：0.59%
最近幾周，我們研究了各種采用對沖策略的ETF，包括備兌看漲期權等，這些期權賦予了持有者在到期日或者到期日以前以特定價格出售股票的權利。這種策略既可用於套期保值，也可用於投機。
然而，大多數市場參與者並不總是可以輕松自如地應用這些對沖策略，因此，基金發起人們也一直在推出各種衍生品ETF，這些衍生品旨在幫助投資者的投資組合更好地做對沖。今天我們就來認識這樣一只ETF——Cambria Tail Risk ETF (NYSE:TAIL) (NYSE:TAIL)，該基金擁有在美國股票市場購買的看跌期權投資組合。
The Cambria Tail Risk ETF (TAIL) 成立於2007年4月，管理資產約為3.12億美元，其本質在於防禦，因為它旨在減輕市場下行風險。該基金的一小部分資金（目前約為5%）被用於投資標普500指數的一籃子價外看跌期權，其余的資產（約95%）則被用於投資中期美國國債。
自年初以來，TAIL已經累計下跌了7%，過去12個月則累計下滑了23.5%。然而，該基金在2020年3月中旬創下了歷史新高。和標普比起來，反向走勢清晰可見——一年前，當大盤下跌時，該基金持有的看跌期權會增值，而且國債也可以有效對沖市場下跌；但是從2020年春季以來，標普指數就觸底反彈一路向上，波動性隨之下滑。因此，TAIL也跟著下跌。
像TAIL這樣的ETF對於看跌的投資者來說是最合適的投資，因為它可以對沖市場下跌和波動性上升的風險。但是該基金需要市場大幅下跌，才能實現可觀的回報，市場參與者應該註意的是，當市場上升而波動性下滑時，該基金在數年內可能都無法獲得正向回報。
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（翻譯：李善文）