Investing.com – 本周初，以科技股為主的納斯達克綜合指數從近期高位大跌逾10%後確認進入回調區間，但經過周二和周四的強勁反彈之後，距離2月12日的高位又收窄至不到5%的幅度。
納指已經脫離危險期了嗎？以下是投資者可以思考的幾個角度。
納斯達克100平均回撤期可達121個交易日
當前，納斯達克100指數正處於2003年1月1日以來的第15次大規模回調。而據盛寶銀行首席股票策略師彼得·嘉雷利（Peter Garnry）的研究統計，從歷史數據來看，納斯達克100指數的回撤平均持續121個交易日。
該行在一份研報中指出，“（截至本周一，）納斯達克100指數下跌了15個交易日，累計跌幅為10.9%，而該行的一籃子泡沫股票較峰值下跌了27.9%。在聽取了很多成長型股票投資者——無論是專業投資者還是散戶——的意見之後，發現在他們看來這一拋售非常急劇，很多人都措手不及，低估了利率的敏感性，未對其有過太多的考慮……股票在一輪大漲之後往往會遭遇隨後的波動和潛在的大幅回撤，這是歷史的教訓，現在也沒什麽不同。”
然而，雖然成長股投資者對這波猛烈的回調感到震驚，但這也只能算是一個溫和的回調。盛寶銀行指出，如果按照歷史均值或者中值來看，那麽當前的回調可能還會持續6至9個月時間。
回撤期長度對投資者心理的影響
該行提出的一個關於散戶投資者的觀點尤其值得思考。
報告指出，影響投資者心理的一個重要因素是回撤期，這正是2000年互聯網泡沫破裂之後促使散戶離場的一個主要原因。雖然許多散戶都聲稱自己進行的是長線投資，但實際上不少人並沒有太多的耐心。
當前在美股市場中的散戶投資者是在去年科技股的反彈階段入市的，這意味著很多新入場的散戶此前從未經歷過回調，更別說持續了一定時間的回調。如果更高的通脹和利率導致科技股進入到一個長期的回調，這將改變散戶投資者的心理，許多人會變得沒有耐心，要麽改變策略，要麽離開市場。因此，成長科技股的命運可能會在一定程度上取決於回撤期的長度，這將是需要關註的一個關鍵指標。
投資者還在抄底？或意味著拋售尚未結束
如今，抄底的想法已經深植於所有人的腦海中，包括對沖基金、散戶在內的投資者都在逢低買入。至少從周二和周四納指的表現來看，這種策略是明智的。
美國銀行的數據顯示，過去四周，無論是對沖基金還是散戶投資者，所有人都在買入，科技股的平均資金流入規模達到了紀錄高位 。而據彭博的數據，2月份股票ETF錄得歷史性的830億美元資金流入之後，3月的前四天又增加了近70億美元。
但以史為鑒，持續的逢低買入可能意味著拋售潮還會有更大的運行空間。Vanda Research進行的一項研究表明，無論是在2018年還是一年前的拋售潮中，散戶都傾向於抄底，但市場直到他們屈服、賣出的時候，才會真正觸底。
像周二、周四這樣的大幅反彈，也通常發生在市場深度拋售期間。以去年3月份為例，納斯達克100指數在3月20日真正觸底之前曾有過5次漲幅超過4%的反彈。
RBC Capital Markets的美國股票策略主管洛利·卡爾瓦西納指出，該公司的資金倉位模型表明，市場情緒還沒有達到通常預示著市場觸底的水平。“大型科技股的回調可能至少已經完成了一半，但還沒有真正結束。”
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