伯克希爾重倉股有新變化！巴菲特為何看上了這兩大傳統行業巨頭？

（作者：莫寧）

Investing.com – 巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司 (NYSE:BRKb) (NYSE:BRKb) (NYSE:BRKa)披露了四季度持倉之後，威瑞森 (NYSE:VZ)、雪佛龍 (NYSE:CVX)吸引了全市場的註意。

這兩只股票都躋身前十大重倉股：伯克希爾持倉威瑞森 (NYSE:VZ)市值達86.20億美元，持倉石油公司雪佛龍 (NYSE:CVX)市值達40.96億美元，分別位列第六大、第十大重倉股。

對此，市場多少感到有些意外。畢竟，過去巴菲特壹直在規避電信行業，而伯克希爾曾在2019年雪佛龍的壹場競購戰中幫助了它的對手方。

不過，從另壹方面來看，這兩筆投資都符合巴菲特的價值取向。

威瑞森：電信龍頭、股息率達4.6%

作為美國的電信巨頭，威瑞森所專註的業務利潤率高、回報率高。過去五年，其息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）平均達到35%，自2018年以來的股本回報率約為30%。

雖然美國經濟在去年受到大流行的沖擊，經濟形勢轉差，就業前景黯淡，但威瑞森的業務未受太大影響。在2020年，其銷售額下滑不到3%，凈利潤甚至增長了0.5個百分點。四季度，威瑞森的營收大頭——無線業務同比增長了2.45%，並預計2021年這部分業務將至少增長3%。

即便如此，市場最近十年來最青睞的卻是輕資產的業務模式——恰恰是威瑞森的反面。威瑞森估值只有2021年預期收益的10倍，而標普500指數為23倍。近年來，它的股價表現遠遠落後於大盤，過去壹年下跌了逾1%，同期標普500指數卻上漲了16%。不過，威瑞森的年度股息收益率有4.6%，遠超標普500指數的1.5%。

穩定且具有防禦性的業務、寬闊的護城河、極具吸引力的估值，都是吸引伯克希爾大舉買入的理由。

當然，如果從增長的角度來看，投資者似乎並不相信威瑞森的盈利能夠大幅增長。市場還在等待關鍵的無線頻譜拍賣的最終結果——這將決定運營商在新興5G技術領域的優勢。

據外媒報道，拍賣還有很多信息尚未披露，不過分析師壹致認為，AT&T (NYSE:T)和威瑞森可能出價最高。其中，分析師估計威瑞森耗費了400億美元來獲取頻譜，這遠高於拍賣前約200億美元的最初估計。雖然這對5G部署必不可少，但確實會損害公司的資產負債表。瑞信預測，威瑞森“幾年內都不會考慮”股票回購了。

雪佛龍：順周期資產、股價漲勢還未追上原油

再看雪佛龍。雪佛龍曾在2019年4月宣布以330億美元的價格收購阿納達科，但在壹個月後放棄了這筆收購，因為對手西方石油公司 (NYSE:OXY)在與伯克希爾聯手之後，提供了明顯更優的收購條件。收購失敗後，雪佛龍獲得了10億美元的分手費。

而約壹年半之後，伯克希爾買入了4850萬股雪佛龍的股票，價值41億美元。

隨著石油價格的回升，雪佛龍的股價也從去年春季的低點反彈，但在過去壹年，該股仍然下跌了13%。

值得壹提的是，看好油價的高盛本周也建議客戶增持能源股。年初至今，能源是表現最好的市場資產，但許多與能源相關的資產漲勢仍然滯後，尤其是在過去壹個月，美股能源板塊幾乎持平。隨著通脹膨脹展露潛力，高盛預計，在全球強勁增長和央行普遍寬松的支撐下，能源股等順周期資產有望跑贏大盤。

今年以來，標普500指數中的能源公司明顯出現了壹波評級的上調，包括康菲石油公司 (NYSE:COP)、雪佛龍和馬拉松石油 (NYSE:MPC)。雖然拜登承諾要推出綠色能源政策，但富國銀行分析師指出，可再生能源遠遠沒有達到足以支撐全球能源需求的地步。

而作為全球能源巨頭之壹的雪佛龍，在資產負債表方面被認為優於其美國競爭對手埃克森美孚 (NYSE:XOM)和歐洲對手荷蘭皇家殼牌 (NYSE:RDSa)等。雪佛龍的股息收益率為5.6%，也是典型的高股息股票。

總結

總的來說，威瑞森和雪佛龍都是兩只相對被低估、且提供高收益率的股票。從過去幾個月的股價表現來看，它們都具有足夠的安全邊際，即下行風險有限，同時可以產生可觀的收益，且擁有適度的升值潛力。鑒於伯克希爾的現金余額超過120億美元，它們至少能為這些巨額現金儲備提供相對安全的棲息之所。

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