Investing.com - 近年來，投資者對於交易所基金的興趣日益增長，助推了各種各樣不同類型ETF的發展。
9月16日，美國證券交易委員會（SEC）剛剛在一份聲明中強調了ETF在美國資本市場中的重要性：截至2020年6月30日，美國約有2370個ETPs，其資產總額達到4.3萬億美元。約占到美國股票交易總量的三分之一，而且這一比例近年來一直在穩步上升。
ETF不僅專注於不同的行業、地區和主題，而且，在2019年11月，美國證券交易所還批准了一種創新型的ETF——Non-transparent非透明ETF（ANTs），將主動管理的靈活性和ETF的合法要求和特點結合了起來。
傳統的ETF都屬於被動投資指數型的經典ETF，這些ETF都具有很高的投資交易資訊透明度：ETF每天的持倉品種以及每種持倉的數量。讓投資者可以一目了然瞭解所有的重要資訊。而非透明ETF（ANTs）顧名思義，要麼不公開持倉的具體資訊，只是象徵性性地公佈一個“代表”著自身交易策略特點的投資組合；或者只公佈持倉的品種，但不公開持倉的具體數量。
在一年前該創新ETF剛剛獲得批准時，披露頻率就是一個令人擔憂的問題。傳統ETF通常有較窄的買賣價差，交易接近公允價值。當已知某只基金持有量時，市場參與者可以輕鬆且頻繁地將ETF價格和基金資產來進行價格比較。SEC要求，ETF提供商要確保ETF的市場價格不能和ETF相關資產的價值偏離太遠，否則大型市場參與者可能會利用套利機會，置散戶投資者於不利地位。而且，積極型基金經理也會對擔心第三方交易員“搶倉”，把所持的股票重新組合到ETF中去，如果一些大型交易商先於ETF經理行動，那麼投資者可能無法獲得主動管理的優勢和好處。
在證券交易委員會和基金業進行了數年的討論後，對於非透明ETF（ANTs）就達成了一項協議，即基金發起人將發佈一個代理投資組合，提供足夠的資訊，使基金的價格和資產價值保持一致。但這些資訊並不會破壞經理人的投資策略。
這樣一來，非透明ETF（ANTs）就跨越了兩個涇渭分明，相互對立的投資陣營：以（主動管理）公共基金為代表的的主動投資管理一派和以指數基金為代表的被動投資管理的一派，是一個不折不扣的跨界產品。
雖然，ANTs現在在美國市場中完全合法，可以正常運作。但是SEC希望投資者意識到，在流動性有限的時期，散戶投資者可能會面臨更大的價差，因此得到的價格也無法準確反映他們的股票價值。
過去11個月時間裏，有12只活躍的ANTs開始在美國市場中交易，預計這一數字將在未來10年時間裏大幅增長。今年，我們就來看看其中一只活躍的ANTs：
American Century Focused Dynamic Growth ETF
- 當前價格：67.25美元
- 52周價格區間：37.71 - 70.28美元
- 費用比率：0.45%
The American Century Focused Dynamic Growth ETF (NYSE:FDG) (FDG)提供的是一個對具有長期資本增值潛力的大型成長公司的投資敞口。跟蹤的是羅素1000成長指數（Russell 1000 Growth Index）。
截至9月30日，FDX持有37家公司的股票。這些公司中有98%是美國公司，其餘都來自比利時。排名前十的公司淨資產為2.077億美元，占總淨資產的50%以上。其中，亞馬遜、特斯拉、賽富時、Square和Visa名列前茅。
就其配置的行業來看，資訊技術(36.31%)的權重最高，其次是消費者自由選擇(27.73%)和醫療保健(11.68%)。
此外，FDG的往績市盈率和市盈率分別為56.69和9.55。根據Investing.com的行情資訊顯示，該基金在4月2日首次開盤時，開盤價是37.91美元，次日，跌至37.71美元。此後，FDG累計上漲了約80%，在9月2日創下了歷史新高。相比之下，從今年早春的暴跌觸底以來，標普500和納指分別上漲了60%和76%。
潛在投資者可以密切關注這只基金，並且分析風險回報比，以便更好地決定是否參與。
總 結
Non-transparent非透明ETF（ANTs）是美國市場眾多ETF中的新來者，許多傳統基金都有望進入ANT領域，因為他們都可以輕鬆地使用現有的基礎設施，而不至於產生太多的額外成本。
在未來幾個季度裏，ANTs可能會成為主動管理共同基金的替代品，因為他們提供了傳統主動管理共同基金所缺乏的盤中交易便利。
我們後市也還會繼續關注和討論ANTs的相關話題。
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（翻譯：李善文）