美元「抄底」良機已至？道瓊斯指數或面技術性回調風險

摘要：道瓊斯指數市盈率觸及自2000年以來的最高水平，股價估值過高令股票市場極易面臨技術性回調；通脹預期升溫抑制美聯儲注入流動性的可能性，美元或已觸底；美元潛在強勢將施壓股市。



道瓊斯指數走勢預測
截止8月份，道瓊斯指數近4個月錄得了歷史記錄的53%漲幅，幾乎如數抹掉了COVID-19疫情大流行爆發以來的全部跌幅。隨着美國、歐洲和亞太地區發展經濟體大部分地區的疫情得到了控制，投資者可能已經不為疫情最初帶來的衝擊所動，並且將未來的目光聚焦於經濟逐步復甦之上。

近期宏觀經濟數據帶來意外的積極影響超過了負面影響，其中美國截止8月1日當周的初請失業金人數便意外優於市場的預期，錄得96.3萬、為7月底以來的連續第二周下滑。雖然該數據依然遠遠高於疫情之前的水平，但這卻是自2020年3月13日以來的最低水平。

美國初請失業金人數


勞動力市場的改善暗指樂觀的通脹前景，這可能在一定程度上解釋了過去兩周美國長端國債收益率上漲的原因。美債收益率曲線陡峭化，因為長端國債收益率的上升速度超過了短端國債收益率。

美國國債收益率曲線


隨着通脹預期顯露了改善的跡象，市場參與者預計若經濟復甦走上正軌，屆時美聯儲可能會持有不那麼鴿派的立場。美元指數的走勢也在一定程度上反映了這一前景，美元指數止住了跌勢並在93.0一線尋得了強勁的支撐。美元走強往往並不利於股市，在過去的走勢中，兩者一直呈現負相關性。

隨着道瓊斯指數緊跟自身的上行軌跡波動，股票價格變得越來越高了。道瓊斯指數的市盈率（P/E）已經升至23.8，觸及自2000年科技泡沫危機以來的最高水平。股價估值過高，一旦負面催化劑介入，那麼股票市場將非常容易受到技術性回調的影響。（Margaret Yang撰，Lisa譯）

道瓊斯指數走勢 VS 歷史市盈率

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