美聯儲10月降息已是「事實」？黃金有望藉機突破牛旗，美元/日元有望刷新高？

摘要：2019年美聯儲從鷹轉鴿，今年7月、9月分別降息25個基點，市場預計10月還將降息25個基點；黃金能否從潛在的降息中獲益、突破牛旗沖向新高？美元/日元則繼續保持相對強勢、即便美元疲軟。




美聯儲：2019年從鷹派到鴿派的轉變
截至目前為止，2019年可以說是特殊的一年，而這一切的開始可以追溯至2018年第四季度初。當時，美聯儲在三年時間裡加息了8次，並且2018年12月再次加息似乎已經是板上釘釘的事情了。在2018年第四季度的頭幾天，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示其認為距離中性利率還有較長的一段路，這意味着美聯儲計劃在2019年繼續加息。然而，很快市場風險情偏好便逆轉，利空的主題充斥着整個市場，這種局勢一直持續到2018年12月。那時美聯儲宣布再度加息同時預測2019年將再加息兩次。

而2019年的實際發生的狀況和美聯儲去年的立場卻是完全相反的。美聯儲放緩了鷹派的立場，風險偏好情緒最終重新回歸。在今年6月，美聯儲終於開始預計年內不會加息，同時對降息敞開了大門。7月美聯儲便宣布了近10年內的首次降息，接着在9月會議宣布了年內的第二次降息。但美聯儲將上述兩次降息行動詮釋為政策的調整而非開啟新的趨勢，利用如「中期調整」、「保險式降息」等字眼來描述，而非表露出為年內晚些時候採取更為積極的響應敞開大門的態度。

下周（10月31日周四北京時間凌晨2點）美聯儲將宣布10月的利率決議，目前市場普遍預計美聯儲將在本次會議宣布年內的第三次降息。據CME（芝加哥商業交易所）美聯儲觀察工具，目前押注美聯儲10月降息的概率接近95%。



這件事情較為複雜的背景是，這次決議不會提供新的預期。這樣投資者就需要等待到12月的會議同時疑惑，美聯儲在12月會議上是否也會「被迫」宣布降息呢？目前市場預計美聯儲12月降息的概率做30%左右。倘若美聯儲果真在10月和12月都降息，那麼年內四次降息將完全抹掉去年四次加息的緊縮程度。

黃金走勢分析：繼續構築牛旗
美聯儲轉向鴿派後，最引人注目的其中一個看漲技術面主題便是黃金創下的靚麗漲勢了。去年第四季度黃金從市場的拋售潮中爆發是受到全球壓力加劇疊加美聯儲變得不那麼鷹派所提振。今年該主題持續，黃金在8月初飆漲、刷新近6年高位且將強勢持續至9月份。

然而自那以後，黃金多頭便陷入了困境，即便在美元拋售的背景下，也未能擺脫困境。近期黃金試圖在23.6%的斐波回撤水平附近構築牛旗。



而黃金未能繼續創新高背後的其中一個因素可能是，美元近期的暴跌是受到歐元和英鎊強勢所影響。而歐元、英鎊的強勢主要是脫歐相關利好的提振而非美聯儲立場的變化。

倘若在10月的政策會議上，美聯儲着實變得更加的鴿派，屆時黃金有望從中受益、進而推動金價突破牛旗並沖向新的高位。

美元/日元走勢分析：建立樂觀動能
倘若美聯儲一如預期在10月會議上宣布降息，但卻繼續高唱穩定的基調，屆時美元/日元強勢或是一個可行的主題策略。美聯儲在今年7月宣布了近10年來的首次降息後，美元不跌反漲、美元/日元刷新了近2年的最高水平。美聯儲10月政策會議也可能令市場發生類似的事情。


即便美元在今年第四季度初顯露了疲勢，但美元/日元卻保持着相對的強勁、上周更是刷新了近2個月的高位。目前而言，美元/日元繼續錄得更高的低點，暗示匯價在108.41附近仍有望迎來更大的漲幅。（James Stanley撰,Lisa譯）

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