美元前瞻：美聯儲會議紀要和全球央行年會來襲，市場嚴重低估美元波動

內容摘要：周四02:00（GMT+8）將公布美聯儲7月貨幣政策會議紀要，交易員將能從中看到美聯儲的貨幣政策前景，剩下幾個交易日美元走勢主要受會議紀要和全球央行年會推動。



今年迄今為止，美元大體保持強勁，即便是美聯儲在7月降息25個基點的情況下，美元仍然創下了數年高點。美元走勢的下一個催化劑關注美聯儲7月貨幣政策會議紀要以及傑克遜霍爾全球央行年會，前者披露該央行十年來首次降息的細節，後者可能會對全球經濟和貨幣政策前景釋放關鍵信息。

鑑於7月降息已經成為過去式，且自上次會議以來市場已經出現了巨大變化，尤其是美國2年期和10年期收益率倒掛，以及特朗普關於貿易關係的評論變化，此次會議紀要可能不會引起太大的波瀾。

美聯儲9月利率區間可能性


在7月利率決議後，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上稱央行的降息屬於中期的周期性調整，暗示目前的寬鬆時間將會非常短暫，如果會議紀要釋放的細節與鮑威爾的講話互相矛盾，可能會對美聯儲的降息前景構成壓力。目前市場計價美聯儲在9月降息25個基點的概率是82.6%，降息50個基點的概率是17.4%。9月會議上美聯儲將公布最新經濟預測，利率交易員目前計價到今年第美聯儲還將降息75個基點。

不過美元對會議紀要的任何反應都有可能被傑克遜霍爾全球央行會議的頭條新聞所吞噬，美聯儲主席鮑威爾和和其他央行行長將藉此機會為未來數月的貨幣政策決議鋪平道路。美元的波動可能會高出市場預期，因貿易局勢的不確定性和美國近期相對強勁的經濟數據（如零售銷售和非農）將令美聯儲無法進一步放鬆貨幣政策。

美元隱含波動率


上圖顯示，多項波動指標均低於12個月平均水平，美元一周隱含波動率似乎也相對較低。從期權隱含波動率來看，考慮到全球央行年會所帶來的巨大風險，市場對下周美元走勢的預期似乎被嚴重低估了。而且下周一和周二還將迎來美國耐用品訂單和消費者信心數據，如果數據實際結果與預期出現重大 偏差，美元也將出現更大的波動。（Rich Dvorak撰，Cindy譯）

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