歐元之殤（終篇）──紅色預警！多個跡象表明，歐元兌美元恐將大漲逾千點！

摘要∶當內部利空因素不起負面作用且外部利好因素開始累積時，行情將會展現牛市的特徵。在大跌一年多之後，歐元多頭開始露出其尖利的獠牙......



無視疲軟數據，歐元/美元企穩1.1350水平


周四（6月27日）歐洲時段公布的數據顯示，意大利6月Istat消費者信心指數跌至2017年7月以來最低，而歐元區6月經濟景氣指數為2016年8月來最低水平。有機構評論稱，歐元區6月經濟景氣指數跌至近三年來最低，因市場對歐元區最大經濟體的信心明顯下降。歐元區經濟火車頭德國和第三大經濟體意大利的信心降幅最大，同時，歐元區經濟目前正艱難應對疲弱的增長和低通脹。

另外，數據還顯示，歐元區6月企業&工業&服務業景氣指數均低於預期。

上述數據加劇了外界對歐元區經濟前景的擔憂，並導致歐銀進一步寬鬆的預期升溫，理論上會打壓歐元。然而，數據公布之後，歐元/美元幾無反應。利空不跌的狀況，反映市場對持有歐元的信心相當強勁。



美聯儲嘗試打壓降息預期，但市場並不買賬


最近幾個交易日，包括美聯儲主席鮑威爾、聖路易斯聯儲主席布拉德以及舊金山聯儲主席戴利先後發表講話，釋放美聯儲主觀上並不急於降息的信號，並令美聯儲7月降息50基點的押注顯著縮減，刺激美元指數短線有所反彈。

但這恐怕無法扭轉投資者對美元的拋售行為，因此前市場累積了太多美元多頭。

今年4月中旬，根據芝加哥國際貨幣市場美元的總體淨倉位計算結果，投機客的美元淨多倉增至逾三年高位，為336億美元。如此規模的淨多倉，暗示後市將面臨巨大的拋售壓力。截至6月18日當周，美元淨多倉降至225.96億美元，為2月中以來最低。美國投機客已經連續四周減持美元淨多倉。

另外，包括歐洲最大的基金管理公司東方匯理、安本標準投資公司以及瑞銀全球財富管理在內的資產管理公司都在押注美元將進一步下跌，而促使上述機構做出如此決策的主要原因之一——美元多頭倉位太重了。

因此筆者認為，美元多頭的進一步逃離將令美聯儲嘗試打壓降息預期的努力變得徒勞無功。何況，美聯儲只是主觀上更傾向於耐心觀望，但客觀上卻不得不儘快做出應對以避免更糟糕的情況出現。




意大利減稅政策即將生效，預算問題或迎刃而解


據悉，從本月29日開始，意大利將全面實行大規模減稅政策。根據6月29日生效的最新法案規定，在意大利北部70%和南部90%的行業將進行大規模的減稅，減稅幅度達到了令人吃驚的50%以上。意大利政府希望通過該減稅新政來提振經濟，減少企業人力成本。而新的稅法下，最高稅率只有23%，而且這項稅法覆蓋了那些沒有意大利國籍，但是在意大利長期定居的人士。另外，意大利政府還有大量的新型稅務優惠政策。

在實施新的減稅政策之後，預計意大利經濟將迎來轉折。實質上，意大利的預算問題其實就是經濟增長問題。只有經濟得以恢復，債務問題才能緩解。另外，意大利政府也希望避免歐盟的「懲罰」。

周四（6月27日）意大利總理孔特表示，將與財長特里亞共同努力，爭取在歐盟紀律程序問題上取得良好結果，並將在下周一（7月1日）討論預算更新問題。

筆者在《歐元之殤（續Ⅱ）——分歧難以消彌，意大利預算問題將演變為危機？》一文中分析稱∶

歐盟與意大利雙方都不希望再一次陷入類似的困境。因此，在過去數個月的時間內，歐盟表現出了極大克制，希望能與意大利妥善解決該國今明兩年的預算問題。
......

歐盟與意大利雙方未來就意大利預算問題的談判，大概率會在相互讓步的情況下達成協議。

7月9日歐盟財政部長將在布魯塞爾召開會議，屆時將決定是否正式啟動針對意大利的過度赤字程序（EDP）。如果意大利能避免巨額罰款，則將為歐元走強提供更多的動能。


圖∶2018年，意大利等國家債務與GDP占比

幾大看漲信號疊加，歐元千點牛市在招手


從歐元/美元的周線圖表來看，出現了三大看漲信號∶

下降楔形被漲破，且回踩上軌後企穩反彈，不但破壞了此前的看跌結構，也確認了多頭行情的到來；

看跌浪5宣告結束，目前進入上升浪，後市會進入新一輪的牛市行情；

K線兩陽夾一陽，暗示空頭受到沉重打擊，多頭氣焰升溫。

在上述三大看漲信號的疊加之下，筆者認為歐元/美元中長期後市大概率重返1.2關口之上，甚至不排除再次測試2018年高點。



筆者注∶歐元之殤系列文章至此告一段落，該系列文章的主要目的是提示投資者警惕歐元/美元築底反彈過程中面臨的不利因素。而鑒於歐元/美元已出現明顯的築底信號，無論意大利預算問題是否再生波折，但再以「歐元之殤」字眼來作標題已不合時宜。同時，筆者強調，歐元/美元未來的牛市行情或相對曲折，因歐元區的經濟基本面依然非常脆弱。


歐元之殤系列文章推薦∶

歐元之殤——幾大利好未能讓歐元衝破牢籠，因受該國預算問題的拖累！

歐元之殤（續）——意大利預算問題再發酵，今晚歐銀真的要走這一步？

歐元之殤（續Ⅱ）——分歧難以消彌，意大利預算問題將演變為危機？

Jack 撰寫

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