避險情緒升溫，為何同為避險品種美元、日元、黃金命運竟不同？

摘要：歐元區這一「重災區」風險事件扎堆，加之美債收益率持續倒掛，避險情緒急劇升溫，在此情況下，美元指數得益於歐元下跌以及自身高流動性的優勢持續攀升，但緣何避險品種的黃金、日元卻節節敗退！


歐元區經濟前景成為市場「重災區」，美元優勢因而突現！

周三（5月29日）歐元區一系列風險事件陸續釋放，首當其衝的是歐元區「火車頭」德國公布的5月失業率上升至5%，不及預期4.9%；德國5月失業人數勁增6萬人，不及預期下降0.8萬人，創10年來的最大增幅！

另一方面，意大利與歐元區就債務上限問題遲遲未能達成一致，歐盟委員會要求意大利在5月31日之前對其債務問題給出合理解釋，同時考慮對意大利罰款35億歐元(約40億美元)，而意大利的強硬表態亦令市場擔憂意大利與歐元區關係惡化，進而令歐元區內部政治風險發酵。

此外，歐央行雷恩( Olli Rehn)表示歐央行將在下周的會議上討論TLTRO新操作的細節，並預計歐央行首次加息的時間比幾月前預期的要晚。

歐元/美元受上述三大因素拖累周三（5月29日）下跌至日內低位1.1121，錄得連續三日下跌，距離兩年低位1.1103僅一步之遙。不僅如此，美債收益率持續倒掛，市場關注的3個月期和10年期美債收益率差降至負9.2個BP，令市場臆測美國經濟將陷入衰退。

不過，美元指數並未因此而下跌，反而得益於歐元疲軟而獲得支持，而全球經濟前景下行疊加貿易局勢持續發酵令市場避險情緒進一步蔓延，美元再度依靠自身高流動性以及美國與主要發達國家的貨幣政策差異令資金湧入美元尋求避險，繼續再度推升美元指數上漲。


同為避險品種，日元為何命運不同？
在周三（5月29日）的行情中，日元無疑是最令人失望的貨幣，日元不但未繼承其避險貨幣的傳統屬性而走強，反而令歐元兌日元、英國兌日元獲得不俗表現，而美元兌日元更是企穩109.00上方展開反彈，時段內更進一步升至109.79，逼近110.00。

事實上，這與日本長時間維持低利率水平不無關係，鑑於日本長時間以來實施貨幣寬鬆政策以壓低日元增加其出口以達到刺激經濟效果，而其低利率環境亦令日元成為國際套息交易中的主要融資貨幣。

更重要的是，低利率環境亦促使日本投資者將資金配置到海外，據數據統計截至2018年底，日本整體的對外淨資產餘額超340萬億日元（約合人民幣21萬億），連續28年成為世界最大的債權國。

加之近段時間以來日本央行多次表達將於10月份上調消費稅，市場普遍認為日本政府上調消費稅後很可能再度釋放寬鬆措施以平衡經濟發展，因而市場普遍預計日央行將較長時間內維持極度寬鬆的貨幣政策令日本資金外流，進而令日元承壓。

美元指數強勢難改， 黃金1270美元岌岌可危！

黃金方面，美元的走強令以美元計價的黃金承壓，鑑於黃金除卻金融屬性外還具備商品屬性，因而在市場預計經濟危機即將發生時，黃金的商品屬性將令其承壓。

技術分析方面，1小時圖顯示，黃金目前失守1280美元後進一步下跌，目前圍繞1276美元附近修整。但鑑於美元指數仍維持強勢，投資者可以重點關注今晚公布的美國第一季度個人消費支出物價指數年化季率修正值、美國第一季度GDP平減指數年率修正值等經濟數據，若美國經濟數據表現良好，有望刺激美元指數上漲，進而令黃金承壓。

短期內若黃金反彈受阻1280美元-1282美元，後市或將進一步跌向1270美元甚至1260美元水平，總體維持看跌觀點不變。
（Billy撰）

➤ DailyFX是全球外匯交易資訊分析門戶網站，除了外匯還有股指！

本文僅為一般市場評論，並不可能構成任何形式（稅務、法律、會計）的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊，其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播，在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。