英倫金融：歐元壞消息盡出？

歐元受經濟回軟、美國貿易戰、歐盟解體憂慮、英國硬脫歐等因素影響，從2018年4月兌美元1.25區間開始逐步下走，目前已經跌至兌美元1.11區間，究竟歐元後續是持續回軟？還是有機會逐反彈？讓我們從解構歐元曆史走勢，結合目前盤面，幫大家找出行情先機。


金融海嘯下行周期開始：
從盤面上看，受海嘯前的經濟泡沫推動，歐元在2008年的高位達1.6，然而當金融海嘯出現，有毒資産流入歐洲，歐元急速跌入1.25區間， 1.25是2008年金融海嘯後歐元長周期的重要支撐，在2008年至2014年間，歐元受自身的經濟問題困擾，主要在1.44至1.25區間整理。

美聯儲利率正常化影響
2014年，歐美央行市進行寛松的貨幣政策，但美國已經逐步呈現經濟複甦，美聯儲于2014年開始釋放利率政策改變的訊號，從減息變爲加息，與及收緊貨幣政策，有關舉動做成美元持續走強的憧憬，資金大量流入美元體系，非美貨幣集體走軟，歐元失守1.25，在極度扭曲的市場情緒下，歐元一度觸及1.05區間。

脫歐負面因素
低走的歐元，幫忙推動歐洲的經濟複甦，歐元在極端情緒消散後，逐步回到1.14區間水平。然而2016年英國脫歐黑天鵝事件，做成市場對歐盟穩定性的憂慮，歐元重試1.05底部。

弱美元政策幹預
2017年初，美國總統特朗普首次發表弱美元推動貿易的語調，2017年中G20峰會上，特朗普對弱美元言論加強，美元進入走軟勢頭，加上市場就歐元區經濟複甦的憧憬，非美貨幣集體回升，歐元亦在2018年3月重回到1.25區間。

貿易戰及美貨幣政策轉向
2018年3月，特朗普向北美及歐日中展開貿易戰，由于市場擔心貿易戰對非美國家經濟的影響，而美元在當時屬相對高息貨幣，加上特朗普在強美元的態度上表示改變，資金重新流入美元，非美貨幣持續走軟。

從曆史盤面可見，歐元的利好利淡因素




歐元格局上出現變化
歐元近期的回軟，是受多個因素影響，包括對歐洲經濟憂慮、歐盟會議解發解體危機及美國貿易戰的憂慮。但這些因素，在盤面上已經出現實質上的變化，而這些變化支持著歐元反彈的機會。


歐元區GDP逐步回升



歐元區失業率持續下跌



5月23至26日間，歐議會將進行選舉，市場擔憂民粹主意的占席上升，造成歐元區政治動蕩。然而，最新民調則顯示民粹議席占比保持少數。若結果一致，壓抑歐元的壓力會在選舉後釋放



有關貿易關稅，特朗普暫時還對歐盟保持良好維系的關系，多次豁免有關關稅。此外，美國商務部在5月23日發出公告，擬向貨幣競爭性貶值國家加征報複關稅，背後即強迫非美國家不可以強意貶值。美貨幣稅變相給予非美貨幣壓力，有機會造成歐元等非美貨幣回升。

當我們掌握歐元的曆史軌迹及影響因素，我們就可以對目前的盤面作出分析：



提防歐議會選舉結果
對于政治的預期，事實上充滿變量，有關歐議會選舉結果顯示民粹陣營坐大，相信會對歐元做成新一輪的衝擊，但從目前民粹陣營的意外，並非有意解散歐盟，而是對歐盟的民主及社會福利政策有政治意向，因此，相信歐元受挫後反彈的機會更高。

歐元反彈的值搏率
歐元目前處過度偏淡情緒，如上文述，有足夠的反彈的條件，目前支持看1.111，若歐議會出現負面結果，相信有試1.095的可能性。

而若議會結果正面，由或者市場悲觀情緒放緩，歐元有機會作出較大的反彈，短線先試1.130-1.157區間，若美元同步走軟，則有機會試1.177-1.200區間。
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