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VIX恐慌指數出現逆轉:美股噩耗的警報響起?風險資產需要警惕!

發布 2019-5-10 下午02:39
DailyFX財經網原創文章:

摘要:VIX曲線的逆轉和創紀錄的VIX淨空頭持倉,不太可能安撫股票投資者的緊張情緒。此前,VIX恐慌指數曲線的逆轉出現在股市暴跌之前。
VIX恐慌指數出現逆轉:美股噩耗的警報響起?風險資產需要警惕!

波動性是否正在回升?
本周美國股市承受着巨大壓力,標準普爾500指數下跌超過2%。因此,這與VIX恐慌指數的飆升一致。在美國總統特朗普加大對中國的押注後,昨日VIX恐慌指數收於今年1月以來的最高水平。

VIX恐慌指數日線圖(2018年8月-2019年5月)VIX恐慌指數出現逆轉:美股噩耗的警報響起?風險資產需要警惕!
美國股市在2019年經歷了一段波動率較低的時期,而VIX恐慌指數自2018年12月的高點以來下跌了40%以上。與此同時,標準普爾500指數上漲逾17%,創下歷史新高,原因是達成貿易協議的希望越來越大,美聯儲偏向鴿派立場,同時市場對經濟衰退的擔憂也有所消退。然而,隨着VIX恐慌指數回升,這對美國股市在相對較高的水平構成了威脅。

VIX恐慌指數出現逆轉:美股噩耗的警報響起?風險資產需要警惕!

VIX淨空頭持倉在紀錄高位在VIX恐慌指數最近大漲之際,市場將質疑,鑑於VIX期貨創紀錄的空頭持倉,我們是否可能看到去年2月所見的VIX恐慌指數爆炸增長。儘管對淨空頭持倉(18萬份合約)和未平倉合約比例(40%)的可能都是極端的,但對VIX恐慌指數類似於2018年2月井噴的擔憂可能是錯位的,未平倉合約從2018年初的65萬份大幅降至45萬份。與此同時,在去年的事件之後,許多反向波動ETP也被終止,然而,這並不排除波動率可以上升。
VIX恐慌指數出現逆轉:美股噩耗的警報響起?風險資產需要警惕!
VIX曲線出現逆轉:股市的壞預兆
在中美貿易緊張局勢加劇之後,VIX期貨曲線出現了逆轉。通常情況下,VIX曲線往往處於期貨溢價狀態,這意味着該曲線向上傾斜,投資者對較長期前景相對於短期前景的不確定性更大。然而,在上述貿易緊張局勢的背景下,前一月比第二個月高出63個基點,導致VIX曲線出現逆轉(現貨溢價)。這意味着股票投資者更關注短期,但鑑於前一個月的合約將於5月22日到期,這確實表明較高的波動性可能不會持續。儘管如此,VIX恐慌指數曲線的逆轉早於股市下跌,最明顯的是去年2月2日的曲線逆轉,標普500指數在隨後的幾個交易日中暴跌超過6%。

VIX恐慌指數出現逆轉:美股噩耗的警報響起?風險資產需要警惕!
( Justin McQueen撰,Eunice譯)

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