美聯儲按兵不動，美元和標普500為何走勢背離？

DailyFX財經網原創文章：

內容摘要：美聯儲5月政策會議維持利率不變，但主席鮑威爾的講話令市場對美聯儲的鴿派預期泡沫破滅，美元上行，標普500指數大幅下挫。

美聯儲按兵不動，標普500指數緣何大幅下跌？
過去數月我們所追蹤的一系列系統性主題在昨日發生了根本性變化：美聯儲的5月政策會議是引起變化的根源所在。問題在於，美聯儲政策沒有出現任何變化，也沒有對經濟預測的更新，後續的市場行動很難預測。美聯儲宣布維持基準利率在2.25%-2.50%區間不變，政策聲明措辭與3月份相比幾乎沒有任何變化：承認通脹低迷和經濟增速疲軟，擔心外部壓力等，與市場的預期也大體一致。然而變數出在美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的講話。

從投機的角度來看，如果預測不作任何改變，就會被動地支撐因對未來加息預期不斷上升而產生的投機成本，然而美聯儲決議半小時後主席鮑威爾的講話則扭轉了這種局面。如果不是密切關注美聯儲動向的人士可能會很難察覺到這個信號，美聯儲有關通脹數據疲軟的說法，從3月份的「持續」轉向「暫時」，引發了過度擴張的投機活動。這也表明，美聯儲對降息並不如市場預期的一樣有信心。鮑威爾講話過後，聯邦基金期貨暗示的美聯儲在年底前降息25個基點的概率跌至52%。從市場的角度而言，這將導致風險資產的大幅下跌。

標普500指數日圖
新興市場資產、垃圾債券、利差交易、國債收益率等都將隨着美聯儲態度的轉變而下跌，其中最讓人擔憂的是標普500以及其他美股都將下跌。周三標普500跳空高開並再度刷新歷史高點後急劇下行，並跌破了始於年初以來的上升趨勢線，暗示後市將迎來更大程度的下跌。不過筆者並不認為這一結果完全是由美聯儲帶來，相反，如果美股真的反轉下行，很可能完全是由市場對這一特定基準的過度投機造成的。

美元的上漲動力從何而來？
美聯儲與降息保持距離對美元來說是一個短期利好，因為它既迎合了美元的收益率優勢（無論這一優勢價值多少），同時也表明，美聯儲不認為貿易戰或經濟低迷等威脅應被過於認真對待。美元相對其他主要貨幣所具備的套利交易優勢微乎其微，只有當市場情緒極度自滿或者風險情緒極度樂觀時才能讓這一優勢凸顯出來。儘管美元從連續多日的下跌中企穩，歐元/美元也來到了此前的1.12關鍵支撐位，但後續走勢可能需要另外的催化劑。

在其他的系統性主題中，企業財報對美國資產的影響將告一段落。周三蘋果亮眼的財報和750億美元的股票回購計劃抵消了前一天谷歌業績欠佳帶來的利空。未來一段時間市場的焦點將再次轉向貿易局勢的發展。

另外，美國民主黨領導人和特朗普正在為一項2萬億美元的基建支出計劃而努力，實現這一計劃可能會為美國的經濟增速和資產帶來實實在在的提振和優勢，然而政治環境的複雜性也令此項計劃的實施充滿不確定性。

英央行
日內北京時間20:30將迎來英央行政策會議，鑑於英國脫歐的道路仍然充滿變數，英央行不太可能就貨幣政策路徑給出明確的方向。無論是無協議脫歐，還是留在歐盟關稅同盟或者是進行二次公投對英國都有着截然不同的影響，唯一的共同點是未來不確定性的累積對英國經濟和市場情緒的打壓將是痛苦的。（ John Kicklighter撰，Cindy譯）

➤ DailyFX是全球外匯交易資訊分析門戶網站，除了外匯還有股指！

本文僅為一般市場評論，並不可能構成任何形式（稅務、法律、會計）的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊，其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播，在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。