5大分析師AI動向：蘋果面臨「進一步下跌」；ASML、AMAT獲上調評級
摘要:黃金上破1236.37後持續上漲，目前上行動能保持強勁，仍有進一步上揚空間。
在經歷了近兩個月的橫盤整理後，12月初黃金價格成功上破2017年12月低點1236.37（自2018年7月17日以來該水平持續充當黃金漲勢的「攔路虎」）、開啟了上行之路。探究黃金本輪漲勢背後，主要有中美貿易衝突、縈繞美聯儲2019年貨幣政策的預期及能源價格的大幅波動等因素，紛紛凸顯黃金較其他資產在風險/回報上的優勢、提振金價大漲。
黃金的反彈暗示市場風險偏好情緒的惡化
與可以從股息或息票獲得價值的傳統資產如股票和債券不同，黃金並不能為投資者提供現金流。對黃金的利率或價格波動進行的長期研究發現，持有黃金的年度收益率是負值，約為-2.4%。
從這個角度而言，投資者關注黃金的兩個主要原因是，其一，資本升值的前景，即持有黃金的年度收益率大於-2.4%；其二，當其他資產的收益率與黃金不相上下時，黃金的避險屬性將受到投資者的青睞。這也就是為何負收益率的日元通常跟隨黃金一同震盪。
美債收益率下跌利好黃金
投資者其實是資產的配置及風險管理的總和。在資產配置方面，實現投資者的需求是關鍵。當通脹預期迅速上升時，固定收益往往表現欠佳：因為收益是固定的。當價格在瘋漲的時候，固定收益往往低於預期。
因此，市場的回報可以通過實際收益率來衡量。實際的收益率就是經通脹調整過的收益率：即美債10年期收益率減去核心通脹率之差。舉個例子，假設美債10年期收益率為2.6%，通脹率為2.2%，那麼名義收益率是2.6%，而實際收益率是0.4%。倘若通脹突然之間飆升至4.6%，而美債收益率持穩於2.6%不變，此時實際收益率則為-2.0%。
美債收益率下跌則意味着美債收益率與通脹率的息差在縮小。此時，在對沖通脹上，黃金相對於美元更具吸引力。也就是說，在通脹上升而名義收益率並未以相同速度在增長的時候，或者美國實際收益率在下降的時候，黃金將迎來反彈。
市場現在就處於這樣的環境下，美債收益率（名義上的）的下跌速度超過了通脹，導致了實際收益率的下跌，進而提振了黃金的吸引力。加之過去幾周美股的疲軟及日元的飆漲，進一步助長了黃金的強勢。
黃金技術分析
日圖顯示，金價自11月13日低點以來的上行趨勢保持完好，MACD（平滑異同移動平均線）及慢速隨機指標繼續走高，暗示上行動能依然強勁。若守在1286.81（61.8%斐波回撤）上方，則仍有進一步上行空間，維持看漲。（Christopher Vecchio,Lisa譯）