AI巨無霸來襲！ChatGPT開發商OpenAI衝擊IPO

OpenAI又有大動作！

就在Anthropic宣佈秘密遞表後，6月8日，OpenAI也在官網宣佈其最近提交了保密的S-1表格，但尚未確定具體的上市時間。

此前，就有報道稱OpenAI預計9月在納斯達克上市，上市時估值最高達到1萬億美元。

兩家AI巨頭同時衝擊IPO，加上6月12日即將上市的SpaceX，可能使今年成為有史以來IPO融資規模最大的一年。

據知情人士透露，SpaceX的首次公開募股認購火爆，已吸引超過2500億美元的投資者認購需求，遠超公司計畫籌集的750億美元，有望成為史上最大規模的首次公開募股。

但中國內地和香港投資者無法參與SpaceX的打新認購。

據彭博，SpaceX IPO的承銷商已被告知，不得接受來自中國內地和香港投資者的認購訂單，理由是美國對關鍵技術出口存在限制。

SpaceX上市後可能很快會被納入指數，納斯達克、富時羅素與MSCI準備加速將其納入指數。據指數再平衡預測機構Intropic的數據，SpaceX上市僅15天后，其約30%的自由流通股將由被動投資者持有。

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ChatGPT發展商衝擊IPO，周活用戶超9億

近期衝擊IPO的三家美國科技公司頗具淵源。

2015年OpenAI在美國三藩市成立時，薩姆·奧爾特曼、埃隆·馬斯克等都是創始人，抱著「讓通用人工智慧造福全人類」的使命，決定大幹一場。

後來馬斯克在2018年退出了OpenAI董事會，如今他創立的太空探索技術公司SpaceX將領先一步美股上市。

公開資料顯示，OpenAI的CEO薩姆·奧爾特曼出生於1985年，8歲學程式設計，並展現出極高的天賦。後來他考上斯坦福大學，攻讀電腦科學專業，但中途輟學創業去了。

創立OpenAI後，薩姆·奧爾特曼經歷了不少波折。

2020年底，OpenAI的幾個核心成員因對公司發展方向不滿而選擇離職，隨後創立了Anthropic，成為OpenAI的競爭對手。

2023年，OpenAI上演了一場轟動全球的「宮鬥」大戲，薩姆·奧爾特曼被董事會解雇、險些入職微軟，又戲劇性的官復原職。不過風波過去後，他仍是掌舵人，帶領OpenAI成為全球AI大模型領軍者。

最初幾年，OpenAI定位為非營利研究機構，後來創建營利性子公司OpenAI LP，直到2024年才計畫將核心業務轉為營利性公司。

從產品來看，OpenAI擁有ChatGPT、Codex、Sora等多款產品，周活使用者已超9億。

其中，ChatGPT是使用者體量最大的核心產品，可分為ChatGPT Free（免費版）、ChatGPT Plus（個人付費訂閱）、ChatGPT Business（中小團隊版）、ChatGPT Enterprise（大型企業專屬版）多個版本。

Codex是專業AI代碼助手，主打代碼生成、調試、優化，是OpenAI增速最快的產品之一。這款產品與Anthropic的核心產品Claude Code類似，都屬於程式設計工具。

OpenAI在2024年推出的AI視頻生成模型Sora也很受歡迎，主打文本生成高清短視頻。

OpenAI API全系界面能對外開放大模型、圖像、音訊、嵌入等各類調用界面，供企業與開發者二次開發、搭建AI應用。

此外，OpenAI還有AI圖像生成模型DALL·E、具有語音辨識與翻譯功能的Whisper等多款產品。

OpenAI的收入來自ChatGPT訂閱服務、開發者API服務、Codex企業付費服務，以及為金融、醫療、科研等領域公司提供專屬AI定制服務等。

近年來，OpenAI的收入增速很快。

公開信息顯示，OpenAI在2024年的全年營收約60億美元，2025年度經常性收入 (ARR)達到200億美元，2026年4月ARR飆升至250億美元左右。

與Anthropic更專注付費能力強的B端企業客戶不同，OpenAI的收入以C端個人訂閱為主，這也導致OpenAI的用戶平均月收入明顯低於Anthropic。

不過，OpenAI正將重心轉向提高B端企業客戶的付費使用率，其B端業務也在高速增長，預計以後與Anthropic之間的競爭將會更激烈。

同時，OpenAI還面臨著來自Google (Gemini) 、Meta (Llama) 、馬斯克旗下xAI等美國公司的競爭。

這幾年，中國企業的AI產品也層出不窮，包括字節跳動的豆包、百度的文心一言、阿里的千問、DeepSeek等，這些AI產品的出現給生活和工作帶來了很大的便利，也攪動著資本市場。

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開支龐大，2026年預計虧140億美元？

儘管OpenAI的收入增長很快，但在龐大的開支下，仍處於虧損狀態。

有報道稱，OpenAI計畫進行大規模招聘，涉及工程、產品開發、技術研究、銷售等多個部門，到2026年底其員工總數將從當前的約4500人增加至8000人。

除了員工薪資及運營成本之外，OpenAI還得向英偉達、博通購買AI晶片，從微軟、亞馬遜手里買雲服務和算力基礎設施，賺錢的速度完全趕不上燒錢的速度。

據媒體報道及洩露的財務檔分析，OpenAI預計2026年將錄得約140億美元的淨虧損，虧損金額接近2024年（淨虧損約 50 億美元）的三倍。

可見為了獲得技術領先和市場地位，OpenAI仍處於「戰略性虧損」階段，其估值與營收的倍數遠超傳統科技巨頭，投資者是在為未來夢想支付「市夢率」。

OpenAI在發展過程中獲得過多輪融資，投資方包括微軟、亞馬遜、英偉達、軟銀、貝萊德、黑石、紅杉、淡馬錫等。其中，2026年3月，OpenAI 完成了1220億美元的融資，估值高達8520億美元。

Anthropic在2026年5月的H輪融資中籌集了650億美元，估值高達9650億美元，投資者包括阿爾蒂米特資本、德拉戈尼爾投資、格林奧克斯資本、紅杉資本、黑石集團、富達等。

為了尋求更多資金支持，如今OpenAI與Anthropic都在衝擊IPO上市。隨著上市進程的推進，後續這些AI巨頭的真實財務狀況都得全面披露，市場對AI商業模式的認知也會更清晰。

值得注意的是，與已實現季度盈利預期的Anthropic不同，OpenAI仍處於虧損中，如果業績不及預期，可能引發估值回檔。同時，上市後在資本市場的盈利壓力下，可能使OpenAI優先追求商業利益，從而增加技術濫用風險。

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三家巨無霸同時衝擊上市，有何影響？

在ChatGPT、Sora等多款明星產品的助力下，OpenAI已擁有超9億用戶，近幾年營收快速飆升，已成為全球通用AI領域的標杆企業，並拿到了資本市場的高估值。

但在算力、人力成本、基礎設施等巨額開支的壓力下，其仍深陷大額虧損之中，盈利難題尚未破解。

通過上市融到大筆資金後，OpenAI的技術優勢將更突出，規模也有望持續擴大，但也會伴隨盈利考核的壓力，還可能加劇全球AI行業的頭部壟斷，擠壓中小AI企業的生存空間。

此外，OpenAI、Anthropic、SpaceX 三大巨頭集中衝擊上市，不僅是一場史無前例的資本盛宴，更是全球前沿科技產業發展的縮影。資本的湧入會加速AI、航太等硬核賽道的技術反覆運算與落地應用，但也將對全球資本市場流動性形成巨大虹吸，當大量資金湧入這些巨無霸，投資其他股票的資金可能被分流，這種「抽血」效應值得警惕。

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