暴漲650%！史無前例！

周末央視財經發了一條報道。

G.657.A特種光纖，從去年每芯公里32塊，升到了240塊，升幅達到了驚人的650%。

市場的反應也很給力。4月20日，長飛光纖 (SS:601869)突破400元創歷史新高，年內升幅超過200%。通鼎互聯 (SZ:002491)升停，中天科技 (SS:600522)升停，亨通光電 (SS:600487)升超8%。

光纖入戶建設潮過去以後，光纖價格已經在底部蹲了好幾年，目前僅不到一年就發生了翻天覆地的變化。AI算力需求的推波助瀾，帶來令人震撼的效果。

但升價的底層邏輯，遠比"AI算力需求"四個字複雜。

01

史無前例的升幅

G.652.D是國內通信行業用量最大的光纖品種。

2024年全年均價才大約20元/芯公里，但數據顯示，2026年1月其價格就突破40元，單月升75%的信號已經難以忽視。到了3月，根據CRU Group的數據，中國市場的裸纖價格同比暴升418%。3月底中國移動一項集采招標推算，光纖單價已經破100元/芯公里。

在過去光纖價格周期里，這個升幅是什麼水準？

2016到2018年，"寬頻中國"戰略推動光纖入戶大規模鋪開，中國移動集采量從約5100萬芯公里飆升到接近2億芯公里，G.652.D從大約40元升到116元，升幅約190%，也用了將近兩年。

而本輪升幅超過400%，時間跨度不到一年半。並且高端品種升幅也遠超上輪峰值，AI和軍工用的特種光纖升了650%。

據機構分析，升價已蔓延全球。數據顯示，3月歐洲G657A1較1月升122%，美國升69%。供不應求的局面持續加劇，光纖交貨周期從正常的8到12周拉長到60周。

股價映射更加劇烈。

長飛光纖年內升214%，從一年前算起累計升幅超過1200%——12倍。上一輪景氣周期長飛升了大約100%，這一輪是上一輪的十多倍。

市場已經不把這當作一次普通的周期復蘇了。

02

這一次，有什麼不一樣？

過去十年，光纖行業走過了一個完整的迴圈。

2016到2018年，"寬頻中國"推動光纖入戶大規模鋪開，光纖價格沖上116元/芯公里。但隨著產能跟著集中釋放，光纖價格在2019年暴跌至41元。2020到2021年5G回傳需求短暫托底。2022年起行業持續低迷，到2024年G.652.D均價跌到20元。

此前周期的劇本都差不多：運營商集采放量，產能跟上，供過於求，價格回落。12到18個月完成一個迴圈。

根據Corning（康寧）官方數據，AI數據中心的光纖用量是傳統數據中心的10倍。

這是因為，GPU集群訓練大模型需要Terabit級頻寬和微秒級延遲，幾千張GPU之間是全互聯的網狀通信。計算集群規模翻一倍，光纖用量可能翻三倍、翻五倍。

CRU數據顯示，2025年全球數據中心光纖需求同比暴增75.9%，到2027年數據中心將占全球光纖總需求的30%——2024年這個比例只有5%。

（數據中心對光纜的需求急劇上升，遠超傳統電信領域的需求增速）

並且，需求不止AI一層。

俄烏戰場上FPV無人機用光纖制導，每架需要10到20公里的G.657.A2抗彎光纖。根據Rebio Group，俄羅斯2025年光纖消費量從不到全球1%飆升到10.5%。

再加上運營商5G/6G升級和東數西算的基礎需求，AI、軍工、通信三重疊加，而且是在全球範圍內同步爆發。

需求爆發之際，但供給端的瓶頸無法快速解決。

生產光纖的流程是：石英砂提純為四氯化矽，製成預製棒，再拉成光纖，最後成纜。

預製棒占產業鏈70%以上利潤，全球前5大廠商控制61%產能。一根10釐米粗、3米長的玻璃棒能拉出1000公里光纖。但製造它需要純度達11N（99.999999999%）的四氯化矽，擴產周期長達18到24個月。

供給側短期根本無法回應需求的暴增。上游氦氣兩年升了135%，四氯化矽升了50%。

海外產能瓶頸導致訂單大量外溢到中國。2025年前11個月，中國光纜出口1654萬公里，同比增長54%。光纖出口增47%，預製棒出口增近90%。

因此，對比此前驅動力比較單一的周期，這一次的光纖升價更具爆發力，不僅有三重需求同步爆發，而且供給側受預製棒剛性約束。

這種結構性供需失衡，並且很有可能延續至2028年。

03

需求外溢，誰能吃到這波紅利

全球光纖市場走進了景氣周期，但並非所有國內公司都能同等受益。

產業鏈利潤分佈極度不均，預製棒占70%利潤，光纖拉絲約20%，光纜僅10%。誰能自產預製棒，誰就吃到了升價的最大紅利。

康寧仍然是巨頭，2025年Q4光學部門淨利同比暴增71%，與Meta簽署了最高60億美元的多年供應協定，但產能也拉滿了。

根據Light Reading報道，中國四大光纖廠商滿產運行，海外廠商也接近產能極限。

從這個視角看，長飛光纖的卡位元幾乎是碾壓級的。全球範圍內，長飛是唯一同時掌握PCVD、VAD、OVD三種預製棒工藝的企業。

三種工藝全覆蓋意味著不同光纖品種需要不同的預製棒路徑，長飛可以自主選擇最優方案，不受任何技術瓶頸約束，且預製棒自給率100%。

2025年，長飛光纖全年營收達到了142.52億元（+16.85%），歸母淨利潤8.14億元（+20.40%）。

值得關注的地方在於，四季度單季歸母淨利潤同比增長了234%，說明升價的紅利在季度層面兌現了。

其中光互聯組件收入31.44億元，同比增長48.58%，毛利率高達39.73%，同比提升了10個百分點以上。海外收入60.92億元（+47.81%），占比42.74%。

年報里的表述也很直白："人工智慧領域快速發展，帶來了更為明顯的結構性市場機會。"

亨通光電走的是另一條路。它的核心壁壘不在光纖本身，而在跨洋海纜。全球具備跨洋海纜總包能力的公司只有4家，亨通是其中之一，另外三家是美國的ASN、義大利的Prysmian和日本的NEC。

此外，年內50%升幅的中天科技和烽火通信提供了兩個不同維度的市場觀察。

中天科技的萬兆多模光纖已批量供應阿里雲等頭部數據中心，深海動態纜做到全球唯一量產，但業務結構分散，光纖升價對整體利潤的彈性不如長飛直接。

烽火通信作為中國信科集團旗下的央企，運營商市場份額領先。今年1月底，烽火首先確認光纜報價實行"當日有效制"，當天確認的價格只適用於當天訂單，逾期需重新核實。

04

尾聲

概念股的狂歡還能持續多久？

長飛光纖一年升了12倍，從約30元升到400元。通鼎互聯年內+152%，亨通光電+125%，多隻概念股年內翻倍。

機構對長飛2026年淨利增速的一致預期已經打到6倍以上——這意味著市場在定價一個極其樂觀的情景，預期再度打滿。

這輪光纖升價的持續性，最終取決於AI資本開支的持續性。而AI的資本開支，目前正處於一個幾乎所有超大規模企業都在"搶跑"的階段。

搶跑期過後，增速必然放緩。如果光纖需求增速同步放緩，而新產能正好集中釋放，那麼時間差就可能成為壓垮價格的最後一根稻草。

需要指出的是，當前光纖板塊整體升幅已遠超基本面兌現速度，追高的風險將遠大於踏空。投資者需要警惕後續股價巨大波動風險。在答案明朗之前，多一份清醒，比追逐升幅更重要。（全文完）

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