科技股Q1遭血洗！微軟暴跌23%創17年最差

2026年開年至今，美股風雲突變。

受中東地緣衝突、人工智慧技術變革引發的不確定性等因素影響，華爾街恐慌情緒不斷加劇。

周二，美伊釋放停戰信號，美股罕見收升。

不過，這一單日亮眼表現，卻難掩3月乃至一季度美股整體的頹勢：美國標準普爾500指數季度累跌4.63%，納斯達克綜合指數累跌7.11%，道瓊斯工業平均指數累跌3.58%。

明星科技股慘遭血洗。其中，微軟公司 (NASDAQ:MSFT)暴跌23.28%，錄得2008年金融危機以來表現最差單季表現，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)跌超17%，Meta Platforms Inc (NASDAQ:META)跌超13%。

境地兩難

人工智慧熱潮引發的「SaaS末日論」正持續發酵，引發新一輪科技股拋售潮，微軟首當其衝。

據Capital IQ數據，微軟當前的市盈率已跌至2022年第四季度以來的最低水準。

Melius Research分析師Ben Reitzes表示，微軟「如今陷入了兩難困境」。

一方面，微軟需要在AI產品競爭中突圍，實現高效增長。

早前，為了提高產品競爭力，公司大刀闊斧重組AI部門，簡化Copilot產品線。

然而，效果微乎其微。

目前，微軟旗下Azure雲服務增速小幅放緩，而重點推出的AI助手Copilot也未能收穫市場青睞，僅有3%的Office商業客戶購買該功能授權。

Harding Loevner的分析師Kyle Levins表示：

「市場擔憂Microsoft 365 Copilot業務的表現未能達到預期，而且這一領域可能會湧現更多新的競爭對手。」

而另一方面，為應對激增的市場需求，微軟需要持續投入巨額資金擴建雲端人工智慧基礎設施。

最新消息顯示，公司計畫未來兩年內在泰國投資10億美元，用於雲計算服務與AI基礎設施建設。

分析師預測，包含租賃在內，微軟在截至今年6月底的2026財年資本支出預計將達1460億美元，較2025財年的880億美元增長約66%。

然而，巨額的投入沒有立刻轉化成利潤，反而拖累了現金流。

財報顯示，微軟2026財年第二季度自由現金流為59億美元，環比下降。

HB Wealth首席市場策略師亞當斯認為，軟件公司必須用業績證實市場當前的判斷，也就是「情況沒那麼糟」。

不過，DA Davidson分析師Gil Luria預計，微軟今年的盈利增速將跑贏大盤。

「微軟的基本面表現、股價走勢與估值水準之間的脫節程度，創下了數十年來的新高。」

他認為，此次拋售毫無道理，因為「在所有企業軟件中，沒有比微軟Windows和Office更具粘性的產品」。

修復行情還沒有出現？

眼下，中東戰爭正在加劇市場對高估值科技股的擔憂。

周二，特朗普放話「兩三周內結束戰事」，但他同時表示，會將霍爾木茲海峽問題留給其他國家自行解決。

分析師指出，若美國在霍爾木茲海峽依舊處於封鎖狀態的情況下，貿然從中東地區抽身，能源市場的供應很可能會持續處於極度緊張的狀態，進而支撐油價維持高位運行。

對科技股而言，油價飆升可能會推高數據中心的建設與運營成本。

而從宏觀層面上來看，油價的持續高位運行，正快速傳導至美國通脹層面。

市場普遍擔憂，若通脹反彈成為常態，聯儲局將被迫維持高利率政策，甚至可能重啟加息。

這種不確定性，疊加美國經濟增速延續放緩，讓本就焦慮的投資者雪上加霜。

「油價高企、供應短缺的局面持續越久，對全球經濟的衝擊就越大，最終也會對股市造成更為嚴重的負面影響。」

據悉，伊朗還將蘋果、谷歌、特斯拉、微軟等18家美企中東分支列為打擊目標。

儘管特朗普表示並不擔心，但市場擔憂情緒難消。

S3 Partners機構數據顯示，多頭與空頭資金均在規避風險，「空頭回補、多頭獲利了結」。

亞當斯更是將此次美伊衝突中特朗普的TACO與此前的「解放日」進行對比，認為「像樣的修復行情始終沒有出現」。

「遺憾的是，2026年的市場邏輯，恐怕沒法簡單套用當年關稅戰的劇本。」

儘管風險交織，華爾街依然樂觀預測。

「股神」巴菲特認為，當前伊朗戰爭對市場造成的衝擊「根本不算什麼」。

FactSet機構顯示，標普500指數未來一年有望上升近30%，科技股升幅或超40%。

摩根士丹利稱，「越來越多跡象顯示，標普500的調整已接近尾聲」。

該行進一步解釋，當前標普500估值壓縮、盈利增長穩健，且本輪油價升幅較過往引發衰退的衝擊更為溫和。

巴克萊分析師上調標普500全年盈利預期與年終目標價，直言「科技板塊的長期增長引擎幾乎沒有熄火跡象。」

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