京東明年PE僅6.6倍

京東 (HK:9618)（9618，市值2975億元）5月12日公布Q1業績，股價隨即在兩日內由118元彈上132.5元，昨日回落至108.9元，高位調整18%，估值非常吸引，買得。

1️⃣ 2025財年（12月年結），京東營收升14%至1.31萬億元人幣，Non-GAAP盈利（經調整盈利）大跌42%至270億元人幣（EPS 8.77元人幣），主要受進軍外賣「新業務」所影響。以下是去年每季Non-GAAP盈利，可見外賣燒錢對京東影響：

· 2005財年Q1：盈利128億元人幣；

· Q2：盈利73億元人幣；

· Q3：盈利58億元人幣；

· Q4：盈利11億元人幣。

? Q1盈利按季飆5.7倍

2️⃣ 京東4周前公布，2026財年Q1，營收按年升5%至3157億元人幣，Non-GAAP盈利74億元人幣，按年大跌42%。Q1盈利按年大退逾4成，市場仍然叫好及股價即時彈升12%，是因為今年Q1所賺74億元人幣，較去年Q4的11億元人幣，高出5.7倍；而且今年Q1盈利，已減去期內遭國家市監局罰款6億元人幣。

彭博綜合券商預測，京東2026財年Non-GAAP盈利上升17%至315億元人幣（EPS 11.0元人幣），PE 8.6倍；2027財年再增33%至413.6億元人幣（EPS 14.2億元人幣），PE僅6.6倍。京東是電商及物流股，估值較同業低得極多。以下是同業2026及2027財年預測PE比拼：

· 京東集團（9618）：今年PE 8.6倍、明年PE 6.6倍；

· 快手（1024）：今年PE 10.4倍、明年PE 9.2倍；

· 百度（9888）：今年PE 14.7倍、明年PE.13.2倍；

· 阿里巴巴（9988）：今年PE 16.8倍（03 / 2027年）、明年PE 12倍；

· 美團（3690）：今年負PE、明年PE 18倍；

· Etsy（美：ETSY）：今年PE 12.7倍、明年PE 9.8倍；

· Ebay（美：EBAY）：今年PE 18.0、明年PE 16.5倍；

· Amazon（美：AMZN）：今年PE 27.5倍、明年PE 24.1倍；

· Coupang （美：CPNG）：今年負PE、明年PE 48倍；

· Rakuten （日：4755）：今年負PE、明年PE 51倍。

? 現金＝公司市值70%

3️⃣ 3月底，京東手上現金及現金等價物2157億元人幣，相等於公司市值的70%。

4️⃣ 去年1月至今年3月，5季內，京東以284億元共回購2.277億股，均價124.8元，較現價高15%。

??? 京東現價108.9元，目標165元，潛在升幅52%，折合明年PE 10倍。瑞銀6月睇187.2元（高現價72%），大和證券5月睇183元（高現價68%）。

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