SEC撤訴後的「內憂」:aave社區分裂背後的治理風暴和困局

撰文:0xjs@金色財經

2025年12月17日,美國SEC宣布結束對去中心化借貸協議Aave長達四年的調查。 這意味著美國SEC將不對Aave採取任何執法行動,消除了長期存在的監管陰影,對DeFi領域是一重大勝利。

Aave創始人Stani Kulechov表示這是「構建金融未來的新時代」的開始,結束了監管不確定性,讓Aave能專注於其生態發展。

這對Aave來說本是重大利好,然後其代幣AAVE價格卻毫無反應,在隨後幾天甚至大幅下跌。

發生了什麼? 原來SEC的利好不巧正好遇上了Aave社區的分裂。

Aave社區分裂

這一衝突在2025年12月中旬爆發,焦點在於一個名為「AAVE代幣對齊」(Phase 1)的治理提案,該提案旨在將Aave的品牌資產(如域名、社交賬號、商標和前端界面)從Aave Labs轉移到DAO控制之下。

以下是核心原因剖析:

1. 觸發事件:CoW Swap整合與收入轉移

• Aave Labs在前端界面整合了CoW Swap(一個DEX聚合器),這原本是為了提升用戶體驗,但部分swap費用被悄然轉向Aave Labs的收入,而不是DAO的國庫。 這被社區視為「 stealth privatization」(隱形私有化),因為DAO成員認為這些收入應屬於代幣持有者。

• 批評者指出,aave Labs利用了DAO資助的品牌和IP(知識產權)來獲利,卻未經過充分的治理討論。 Aave DAO的活躍委託人如Marc Zeller(@Marczeller
  )公開稱此舉為「對AAVE代幣持有者利益的攻擊」,並強調DAO已通過ICO、流動性挖礦和安全模塊費用「四倍支付」了這些資產。

• 支持Labs的一方,如Aave Labs的VP of Engineering Emilio,認為這是合理的,因為Labs負責實際開發和維護,而DAO無法高效處理日常運營。

• 提案由Ernesto Boado(BGD Labs)發起,原意是確保DAO對協議的「主權」,防止任何私人實體控制品牌資產。 提案強調,這不是針對Labs的敵意行動,而是為了對齊代幣持有者的利益。

• 然而,aave Labs單方面將提案推進到Snapshot投票階段(未經原作者完全同意),這被視為「倉促且未經通知」的行為,引發強烈反彈。 批評者如Marc Zeller稱其為「敵意接管嘗試」,而Labs創始人Stani Kulechov反對提案,稱其為「毒丸」(poison pill),可能破壞V4和Horizon等開發計劃。

• 投票期間,社區分裂加劇:支持者(包括ACI和部分委託人)認為DAO應擁有所有資產;反對者(包括Labs團隊和一些開發者)擔心這會削弱Labs的自治,導致開發停滯。 Snapshot投票顯示通過概率較低(約58%反對),假期時機也被指責為「低參與率操縱」。

• 激勵不對齊:Labs作為私人公司,追求股權價值,而DAO聚焦代幣持有者利益。 這導致了「Labs vs DAO」的模式,被一些人(如@duonine
  )視為「荒謬的」,因為Labs從DAO獲得資助卻私有化收入。

• 法律與自治困境:DAO無法像公司那樣擁有IP或承擔法律責任,labs因此保留了品牌控制以處理合規和快速迭代。 但這被視為信息不對稱,DAO成員感覺被邊緣化。

• 市場影響:爭議引發巨鯨拋售,AAVE價格一周內下跌18%,凸顯社區信任的脆弱性。

時間線

以下是按時間順序整理的關鍵事件:

• 2025年12月上旬至中旬:aave DAO內部開始辯論前端界面費用歸屬問題。 Aave Labs整合CoWSwap後,部分swap費用從DAO轉向Aave Labs,引發「隱形私有化」指責,社區質疑品牌資產和收入分配。

• 2025年12月16日:Aave創始人Stani Kulechov宣布,美國SEC結束對Aave協議長達4年的調查,無執法行動。 這被視為DeFi監管壓力緩解的重大利好,aave公布2026路線圖,聚焦Aave V4、Horizon和Aave App,目標吸引萬億美元級資產。 同時,提出「AAVE代幣對齊」治理提案(Phase 1),旨在將品牌資產(如域名、社交賬號)轉移至DAO控制。

• 2025年12月16-20日:治理提案討論激烈,社區分裂加劇。 批評者稱提案為「毒丸」,擔心影響Aave Labs開發動力;支持者認為有助於DAO與代幣持有者利益對齊。

• 2025年12月22日:aave Labs單方面將品牌資產控制提案推進至Snapshot投票階段(未獲提案原作者Ernesto Boado完全同意),引發社區強烈反彈。 原作者公開指責此舉「倉促且未經通知」,marc Zeller等代表稱其為「敵意接管嘗試」。 同日,一位巨鯨拋售約230,000 AAVE(價值約3700-3800萬美元),導致AAVE價格日內暴跌10-15%。

• 2025年12月22-23日:治理爭議升級,AAVE代幣一周內下跌18%,表現遜於主流加密資產。 創始人Stani Kulechov個人買入超1200萬美元AAVE以示支持,但未能止住拋售壓力。 社區辯論焦點轉向DAO與Aave Labs關系、線下資產控制權等DeFi治理核心問題。

• 2025年12月23-24日(截至當前):snapshot投票進行中,社區意見分歧嚴重(Polymarket顯示通過概率較低)。 價格繼續承壓,TVL仍維持在330億美元以上,但借貸利用率和市場情緒受影響。 Aave V4開發仍在推進,預計2025年底或2026年初主網上線。

對加密行業的啟示

總體上,aave事件凸顯了DAO和DeFi開發實體之間的衝突。

只有在兩者之間成功的治理,如Uniswap或者Hyperliquid那樣,DeFi協議才能可持續發展。