投資前瞻：重視高低切

市場要聞 ：”

個人消費貸款貼息政策將於9月1日正式開閘，這是中央財政首次在個人消費貸款領域實施貼息政策。 本次個人貸款貼息政策主要是對消費貸款中真正「用於消費的部分」予以精準支援。 消費金融行業人士預計，貼息政策對行業影響很大，會加速各機構向各類消費場景拓展，通過與商戶的直接合作，更好把控資金流向。

十四屆全國人大常委會第十七次會議9月8日至12日在北京舉行。 會議審議原子能法草案、食品安全法修正草案等多項法律草案; 審議國務院關於今年以來國民經濟和社會發展計劃執行情況的報告、關於今年以來預算執行情況的報告等多項報告。

住建部、央行印發《房地產從業機構反洗錢工作管理辦法》，自9月1日起施行。 辦法指出，房地產從業機構應當依法履行反洗錢義務，接受反洗錢監督管理和自律管理，配合中國人民銀行及其派出機構開展的反洗錢調查。 房地產從業機構及其工作人員不得從事洗錢活動，或者為洗錢活動提供便利。

商務部在國新辦新聞發佈會上透露，9月，將出台擴大服務消費的若干政策措施，統籌利用財政、金融等手段，優化提升服務供給能力，激發服務消費新增量。 另外，商務部與有關部門共同研究制定了《關於促進服務出口的若干政策措施》，相關文件將於近期公開印發。

2025年上海合作組織峰會即將於8月31日至9月1日在天津舉行。 峰會期間，成員國領導人將共同簽署並發表《天津宣言》，批准《上合組織未來10年發展戰略》。

財政部公告，自2025年9月1日起，吉林省實施境外旅客購物離境退稅政策。

美國承諾將歐盟汽車及零部件關稅從27.5%降至15%，並自9月1日起對軟木、飛機及零部件、仿製葯及化學前體等若干產品實施零關稅或近零關稅。

鄭商所發文稱，自9月1日當晚夜盤交易時起，非期貨公司會員或者客戶在燒鹼期貨2601合約上單日開倉交易的最大數量為10000手。

蘋果公司計劃於9月9日舉行大型秋季產品發佈會，預計將推出iPhone 17系列，其中包括一款更纖薄的旗艦機型。 發佈會將於當地時間上午10點開始，並通過線上直播。

//板塊事項 -

新能源車

上汽與華為鴻蒙智行合作的首款車型——尚界H5開啟預售，預售價16.98萬元起，將於9月23日正式發佈上市。 尚界H5是目前搭載華為ADS 4智慧駕駛輔助系統的最便宜車型。

廣州市商務局公告，經研究，決定調整2025年廣州市汽車“置換更新”政策，汽車“置換更新”補貼政策自2025年8月30日零時起暫停實施。 2025年8月29日（含）前已取得新車《機動車銷售統一發票》以及舊車《二手車銷售統一發票》的消費者，可在“穗車購”微信小程式完成系統升級后提交補貼申請。

服裝

2025年服貿會將於9月10日至14日在北京舉辦。 今年服貿會將有70餘個國家和國際組織設展辦會，澳大利亞將首次擔任主賓國，並組建參展以來最大規模展團。 各省區市均參展參會，安徽省擔任主賓省。 目前已有近2000家企業擬線下參展，包括近500家世界500強和行業龍頭企業，覆蓋27個服務貿易前三十強國家和地區。

人工智慧+

國家發改委召開新聞發佈會表示，完善民營企業參與國家重大專案建設長效機制，對鐵路、核電、油氣管道等領域重大專案設定民間投資參股比例的最低要求; 平穩有序實施消費品以舊換新政策，做好政策接續，加快首發經濟、數字消費、“人工智慧+消費”等領域政策出臺和實施。

2025全球工业互联网大会将于9月5日至8日在沈阳举行。本届大会将聚焦“AI+工业”主旨，围绕“人工智能”“大模型”“具身智能”“算力算法”等发展热词策划专题活动。

//个股大事 //

知情人士透露，全球最大的汽车激光雷达传感器制造商禾赛科技准备最早9月在香港上市，计划募集约3亿美元资金。

华为将于9月4日举办华为Mate XTs 非凡大师及全场景新品发布会，发布新款华为三折叠屏手机。

理想汽车表示，全新纯电SUV理想i8将冲刺交付新高，理想i6也将于9月内开启上市和交付，全球首个VLA司机大模型也将全量推送。

蔚来创始人兼董事长和CEO李斌在内部提出目标，争取在今年四季度实现单季度盈利。

消息称，三一重工计划9月或10月在香港发行上市，募资10亿至15亿美元。

中芯国际公告，公司正在筹划以发行人民币普通股（A股）的方式购买公司控股子公司中芯北方集成电路制造（北京）有限公司的少数股权，公司股票自2025年9月1日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

//限售股解禁 //

Wind数据统计显示，本周（9月1日-9月5日）共有28家公司限售股陆续解禁，合计解禁20.13亿股，按8月29日收盘价计算，解禁总市值为188.66亿元。

从解禁市值来看，9月3日是解禁高峰期，6家公司解禁市值合计76.34亿元，占本周解禁规模的40.46%。按8月29日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：福田汽车（39.57亿元）、富特科技（28.87亿元）、益诺思（24.37亿元）。从个股的解禁量看，解禁股数居前三位的是：福田汽车（14.29亿股）、莱茵生物（1.65亿股）、富特科技（0.79亿股）。

从解禁股份类型来看，首发原股东限售股份有10家，股权激励一般股份有6家，股权激励限售股份有4家，定向增发机构配售股份有3家，首发原股东限售股份,首发战略配售股份有3家，首发机构配售股份有2家。

//新股日历 //

Wind数据显示，本周（9月1日-9月5日）将有1只新股发行，其中创业板有1只，合计发行约2167.0万股，预计合计募资7.19亿元。具体来看，9月1日发行的是艾芬达。

//机构看后市 //

国金证券：新高后的下一站

8月以來A股所表現出的強勢，一方面來自於中國企業的下游需求對全球製造業景氣更為敏感; 另一方面，由於我國外需並不依賴單一市場，內需上產業政策層出不窮。 下一站：製造業順週期。 在市場創10年新高之際，投資者不應陷入“存款搬家”的自我迴圈論證中，我們建議尋找下一階段基本面邊際改善最大的領域提前佈局。 在美聯儲9月降息窗口之後，製造業景氣回升的前景更加明朗，並且由於對利率下行的敏感度差異，投資主線也可能出現從經營現金流驅動的AI投資到信貸驅動的傳統製造業投資切換。 推薦：第一，海外製造業修復下，實物資產將迎來順風（工業金屬（銅、鋁）、鋼鐵、基礎化工），以及投資加速下的資本品（工程機械、專用機械、機械零部件、重卡），中長期應該關注產業鏈重構帶來的投資和消費兩端實物消耗提升的機會; 第二，保險的長期資產端將受益於資本回報的見底，其次是券商; 第三，盈利修復之後，內需相關領域也將出現機會，A股權重股的修復剛剛開始，關注：食品飲料，電力設備。 此外，由於9月降息或已成定局，考慮到港股今年相對A股的超額已大幅回吐，A-H市場將重回統一起跑線，企業盈利變化將成為兩地市場表現差異的驅動。

東吳證券：重視高低切

展望9月，基本面對市場影響偏弱，流動性驅動下，市場成交額已來到歷史高位，9月海外降息有望進一步加強流動性反饋，但新增資金進場邊際效應減弱，市場震蕩向上的速率可能比之前放緩，導致市場或將再次由TMT+製造主線向周圍擴散。

信達證券：牛市的邏輯，產能過剩下行拐點到來

回顧歷史，每一輪產能過剩化解和PPI觸底回升都為資本市場帶來了一輪牛市。 2016-2017年，供給側結構性改革取得成效，產能過剩明顯緩解，工業企業盈利明顯改善，A股走牛; 2020年下半年至2021年上半年，疫情引發的暫時性和臨時性產能過剩消退，A股再迎牛市。 行業上，基於我們的六維度篩選模型，有色、光伏等板塊值得重視。

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