關於股票上鍊 你需要知道的一切

作者:Foxi,加密研究員;編譯:AIMan@金色財經

如今, kraken和Robinhood等主流交易所已推出鏈上股票交易服務,允許投資者買賣代表真實股票的代幣。 這些服務使得投資者能夠在正常交易時間之外,24 小時交易熱門美國股票(例如蘋果、特斯拉、英偉達等)。

• 包括 KYC 考慮在內的背後的機制是什麼?

   

   

• 與傳統經紀商相比,投資者是否更喜歡基於加密的股票交易?

   

   

• 為什麼我看好股票上鍊

   

   

了解機製

上圖為你提供了基本概述,下面我將重點介紹一些至關重要的附加信息:

1、當你通過Kraken 的 xStocks 購買代幣化的蘋果股票時,你購買的並非衍生品或期貨合約。 相反,kraken 的合作夥伴 Backed Finance 會購買並持有受監管的蘋果股票。 隨後,相應的代幣將在 Solana 區塊鏈上發行,創建該實物股票的數字表示。

2、股票≠加密貨幣。鍊上股票帶來了有趣的套利機會。 在場外交易時段,即紐交所休市但區塊鏈交易仍在繼續時,代幣價格可能會根據交易活動和市場情緒與最新股價略有偏差。 套利者可以通過買賣代幣並通過發行方贖回,從而利用這些差異獲利,最終使價格回到正軌。 在場外交易時段購買鏈上股票時需謹慎。

3、這種結構意味著代幣持有者不會獲得投票等傳統股東權利--託管人保留這些特權。 你購買的是股票表現的經濟敞口,而非實際的股東身份。 這是一種權衡,既能實現基於區塊鏈的交易,又能保持監管合規性。

24/7交易?

代幣化股票最顯著的優勢在於其持續交易能力。 與傳統交易所在工作日每天運營約 6.5 小時不同,基於區塊鏈的代幣可以持續交易。 Kraken 的 xStocks 全天候運營,而 Robinhood 目前提供每週 5 天、每天 24 小時的交易服務,並計劃在其基於 Arbitrum 的 Layer 2 平台上線後,將交易服務擴展至全天候。

這種持續的可用性創造了有趣的市場動態。 當傳統交易時段以外出現重大新聞--例如收益公告、地緣政治事件或公司特定動態--你的代幣化股票可以立即做出反應。 代幣價格成為實時情緒指標,可能提供傳統市場在閉市時段無法比擬的價格發現功能。

傳統經紀商與代幣化平台比較?

1、KYC實際上,任何提供股票敞口的合規平台都需要 KYC 並遵守法規--如果平台想要保持透明,完全匿名的股票交易在法律上基本上是不可能的。 話雖如此,過去也曾嘗試過非 KYC 股票代幣的去中心化版本--並且遇到了法律問題。 一個值得注意的案例是Terra 的 Mirror Protocol,該協議在 2020 年至 2022 年期間允許任何人鑄造和交易鏡像美國股票(特斯拉、谷歌等)的合成「mAssets」,而無需任何 KYC(只需一個加密錢包)。 美國SEC後來將 Mirror 的股票代幣認定為未註冊證券,並對 Terraform Labs 及其創始人 Do Kwon 非法發行這些代幣採取了行動。

這次情況不同,就連像 Kraken 和 Bybit 這樣的大型交易所也支持在其交易所交易股票。 你可以簡單地將這些「股票代幣」視為 memecoin,只是第三方承諾每個代幣都由股票支持。 我認為特朗普會非常樂意採取這種做法。這為散戶投資者通過穩定幣進入美國股市提供了更便捷的途徑。 只要最終以美元結算,我認為監管壓力就不會太大。

2、託管模式相關代幣化平台優先考慮可訪問性和靈活性。 Kraken 和 Robinhood 均提供其股票代幣的零佣金交易,並通過價差和其他服務賺取收益。 它們原生支持部分所有權,允許全天候交易,並有可能與去中心化金融協議集成。

權衡利弊。 傳統經紀商提供監管保護、完善的客戶服務和直接的股東權利。 代幣化平台提供了更高的可訪問性和創新功能,但監管透明度較低,運營基礎設施也較新。

託管模式有著根本的不同。 傳統經紀商通過中央存管機構以股票代管,你的所有權記錄在其系統中。 代幣化平台發行區塊鏈代幣,你可以自行託管,讓你直接控制自己的持股,同時也承擔管理私鑰和安全的責任。

為什麼我看好股票上鍊

• 資本磁力效應

   

   

想想代幣化股票相對於傳統股票市場的結構性優勢。 尼日利亞的散戶投資者現在可以投資蘋果股票,無需處理複雜的國際經紀關係或支付貨幣兌換費。 這不僅帶來了便利,更是市場準入的根本性擴展,可能推動前所未有的資本流入加密基礎設施。

這裡的機制遠比簡單的用戶獲取更為複雜。當有人購買代幣化的特斯拉股票時,他們不僅僅是進入了加密貨幣領域--他們還在創造對穩定幣的持續需求,為L2網絡產生交易費用,並驗證整個加密貨幣堆棧作為合法金融基礎設施的有效性。

• 複合效應

   

   

以太坊及其 Layer 2 平台(Robinhood)將見證股票交易的持續交易量,並通過手續費銷毀和網絡效應為 ETH 持有者創造真正的經濟價值。 Solana(Kraken 和 Bybit)的高吞吐量架構可能會在高頻股票交易中占據市場份額,從而推動 SOL 對交易手續費的需求。

代幣化股票或許能解決熊市期間加密貨幣的「鬼城」問題。歷史上,當加密貨幣價格暴跌時,交易量就會蒸發,用戶會紛紛轉向傳統資產。 而有了鏈上股票,即使山寨幣陷入困境,資本也可能更有可能留在加密貨幣生態系統中,從而保持流動性和平台參與度。

• 隱形採用

   

   

代幣化股票可以實現多年來加密貨幣宣傳所未能實現的目標:無摩擦的大規模採用。 在 Arbitrum 上交易股票代幣的 Robinhood 歐盟用戶並非有意進入加密貨幣領域--他們只是在獲取更好的金融服務。這種隱性採用模式可以吸引數百萬用戶,這些用戶永遠不會主動選擇購買加密貨幣,但在加密貨幣基礎設施被抽象出來後,他們會樂於使用它。

下一步

至於投資主題,很大程度上取決於應用場景和監管演變。 在牛市行情下,如果對美國股票的非KYC購買需求足夠大,代幣化股票可能成為一款殺手級應用,能夠指數級增長加密貨幣用戶群,並將數百萬現實世界資產帶上鍊。長期來看,很大一部分股票交易(最終以及其他資產)將通過區塊鏈進行,從而受益於其效率和可訪問性。

短期來看,以下領域值得看好:

• 穩定幣

   

   

• RWA產

   

   

• 作為結算層的以太坊/Solana

   

   

• 美國金融科技股票$HOOD,$SOFI,任何倉位的Kraken(預計2026 年 IPO)