巨震！白銀隔夜暴跌 10%後反彈，科技股拋售潮席捲金銀市場？
再過半年，中國再保險 (HK:1508)（1508，H股市值54億元，H+內資總市值344億元）上市滿十年。當年上市，每股NAV 2.01元，IPO價2.7元，PB 1.34倍；今年每股NAV預測2.82元，股價0.81元，潛水7成，PB僅0.29倍。
中再保是央企，75%業務來自國內，在全中國及全亞洲的再保險企中排名第一，在全世界排名第八，市值與地位不相秤。
1️⃣ 2024財年（12月年結），中再保總收入1,181億元人幣，按年升8.0%；純利105.57億元人幣（EPS 0.25元人幣），激增87%。去年業績激增，最大原因是投資收益由前年的虧損，變為正數68.32億元人幣。去年A股市場升15%。往績計，PE 3.0倍、PB 0.31倍。
✏️ PB 僅0.29倍
2️⃣ 2025財年，A股市場表現難與去年相比，但在國家力撐經濟與消費情況下，亦不必過於悲觀。預測中再保的投資收入，可能回落4成，集團盈利預測90億元人幣（EPS 0.21元人幣），跌幅15%。儘管盈利預測回落，PE亦不過3.6倍，遠低於過去7年平均的7.9倍。除息理論價計，PE 3.4倍。
PE不貴之外，PB更是吸引力所在，預測PB只有0.29倍。過去7年，高低PB 0.85倍 / 0.17倍，中位數0.51倍。
3️⃣ 中再保估值，在國際同業中最吸引。以下是同業比拼，各股年結皆是2025年12 月底。
· 中再保：PE 3.6倍、PB 0.29倍；
· Reinsurance Group of American （美：RGA）：12 / 2025財年，PE 7.8倍、PB 0.98倍；
· RenaissanceRe Holdings（美：RNR）：PE 10.5倍、PB 1.12倍；
· Fairfax（加：FFH）：PE 10.8倍、PB 1.19倍；
· Talanx （德：TLX）：PE 10.8倍、PB 1.76倍；
· Swiss Re （瑞士：SREN）：PE 11.0倍、PB 2.44倍；
· Muenchener（德：MUV2）：PE 12.2倍、PB 2.29倍；
· Hannover Rueck（德：HNR1）：PE 12.3倍、PB 4.03倍；
✏️ 衰孤寒 股息仍達6.6厘
4️⃣ 中再保上月28日公布業績後，股價至今出現兩個大型下跌裂口。第二個裂口是市場氣氛（癲人特朗普癲行觸發環球股災）所致，第一個是派息「衰孤寒」所致。
中再保去年盈利激增87%，但末期息（不派中期息）只升19%，由4.2分人幣增至5分人幣，派息率由32%大降至20%。中再保內資股幾全部由中央匯金及財政部持有，H股發行66.8億股，即使派息率維持32%，H股持有人亦不過多收1.94億元人幣，濕濕碎而已，但觀感已大大不同。股息增幅遠遜盈利增幅，但因股價大跌，股息率仍達6.6厘。
5️⃣ 去年底，花旗持中再保有5.20%，今年3月11日降至3.41 ％，即2.28億股，所值不過1.84億元，不足一星期的成交值。花旗清貨，對中再保反是好事。