中國股市的風險回報優勢已經超過了美國科技巨頭。
- 近期，華爾街投資人數十億美元資金湧向中國股市，特別是在中國政府推出新的經濟刺激措施之後。
- 降息利好阿里巴巴、百度等中國企業，讓他們的估值相比亞馬遜、谷歌等國際同行也具有了吸引力。
- 華爾街分析師態度樂觀，預測中國股市在未來幾個季度有望實現兩位數的增長。
儘管中國股市近年來萎靡不振，然而一些投資者開始意識到，中國作為亞洲經濟大國，其股市的上升潛力已經遠遠超過了顯而易見的風險。相比美國科技行業，中國科技行業的估值已經降至歷史最低點。
用KraneShares CSI China Internet ETF (NYSE:KWEB)來衡量，可以看到，中國科技行股目前相對於Alphabet (NASDAQ:GOOGL)和亞馬遜(NASDAQ:AMZN)等國際同行折價相當大。雖然從價格走勢上看，一些投資者可能對估值很低的中國科技股沒有興趣，然而另一些投資者卻從中看到了投資價值。
隨後，阿里巴巴(NYSE:BABA)、百度(NASDAQ:BIDU)以及iShares MSCI China ETF在本周給股東帶來了巨額回報，創下疫情爆發以來最佳階段表現之一。散戶投資者的也可以安心，連華爾街若干知名投資人也開始唱好中國股市，稱看到了數十億美元的賺錢機遇。
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中國股市的風險回報比改善
近日，聯儲局宣佈降息0.5個百分點。面對經濟增長放緩的壓力，中國政府也降息相同幅度。
然而，兩國市場的反應卻有所不同。目前，中國交易型開放式指數基金（ETF）的價格僅為2021年初高點的47%，而以科技股為主的納斯達克100指數則維持在其52周高點的96%。這表明，相較於美國科技股可能面臨的回檔風險，中國市場潛在的收益空間更大。
投資大佬Stanley Druckenmiller 在意識到英偉達(NASDAQ:NVDA)的上行空間不再誘人後，選擇賣出。與此同時，他的昔日導師兼老闆喬治·索羅斯（George Soros）也開倉了7340萬美元的阿里巴巴。
隨著中國逐步下調利率，非必需消費品行業和對利率敏感的科技企業有望率先受益。因此，這兩個領域也有望成為眾多大型投資者的重點關注對象。
誰在購買中國股票？他們又在增持哪些股票？
準確預測2008年金融危機的Michael Burry已將阿里巴巴升級為頭號重倉股。據報道，2024年大部分時間，Michael Burry都在持續買入阿里巴巴，目前持有的阿里巴巴股份高達15.5萬股，按當前價值計算約為1480萬美元。
不止於此，百度也是Michael Burry的第四大重倉股，持有7.5萬股，價值約900萬美元。緊隨百度之後，他還投資了京東(NASDAQ:JD)，系第五大重倉股，持有25萬股，按當前價值計算為830萬美元。
這幾支中概股也是投資者普遍青睞的物件。David Tepper最近也將目光從美國金融和科技股轉向中國股票。David Tepper的基金買入了多達1050萬股中國股票，在他的投資組合中價值略超過10億美元。
考慮到阿里巴巴的價格已跌至新冠疫情後每股316美元高點的不到三分之一，重新審視潛在的風險回報比後，冒險投資中國股票也就合情合理了。
華爾街重新評估阿里巴巴與百度潛力
首先看看阿里巴巴，當前分析師平均預計其股價可達每股107.6美元，預示相比現價有12.7%的上升空間。但Susquehanna分析師獨樹一幟，認為阿里巴巴的估值可達130美元，暗示其股價有望較當前水準飆升35.4%。
再來看百度，其當前股價僅為過去52周最高點的68%，上升潛力巨大，花旗集團分析師預計百度股價可能攀升至每股155美元，相較於當前股價有64.8%的上升空間。
投資者還可以從這些角度來評估：阿里巴巴的業務可以對標亞馬遜，目前阿里的市盈率是25.1倍，相較于亞馬遜當前46.0倍的市盈率，顯然具有較大的估值優勢。而對於百度來說，業務相近的是谷歌。
儘管谷歌股票近期遭遇拋售，但百度的市盈率僅12.4倍，相較于谷歌當前23.3倍市盈率，估值仍大幅折價。在上升潛力和風險控制上，全球很多機構普遍看好中國股票，因此散戶也許不必繼續過於悲觀了。
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編譯：劉川