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哈電憧憬再度私有化?

發布 2024-9-23 上午11:04
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2018年12月(差不多6年前),央企哈爾濱電氣 (HK:1133)(1133,H股市值15.7億元,H +內資總市值51.9億元)獲母企提出私有化,母企出價每H股4.56元,較當時市價溢價82%。2019年5月,在相關EGM中,H股股東投贊成票佔88.3%,距私有化成事門檻90%僅差1.7個百分點之微,私有化失敗。
哈電現價2.32元,當年私有化作價較現價高出近1倍,而哈電今年預測盈利又創十五年以來新高。哈電有再度獲提私有化誘因,現價值博率具吸引力。
1️⃣ 哈電是國內主要電力設備生產商之一,業績黃金期在2006至2008年,平均每年賺12.6億元人幣,2007年歷史高價29.22元,歷史最高PE 90倍、PB 6.0倍。
✏️ 中績暴增5.16倍
2️⃣ 2023財年(12月年結),哈電營收292.5億元人幣,增17%;純利5.75億元人幣,激增4.8倍,受惠於撥備改善。
2024財年上半年,哈電營收172.6億元人幣,按年大升25.4%;半年純利5.23億元人幣,按年暴增5.16倍,並已等於去年全年的91%,公司7月中已發盈喜(7月16日 股價由2.57元衝上3元)。中期業績猛進,主因是期內全國發電裝機總容量按年增長14.1%,哈電主要產品市場訂單保持較好水平,經營發展穩中有進。中績之後股價回落近2成,是因為今年6月底正式合同簽約額260.25億元人幣,按年跌20%。
2024財年下半年,哈電盈利料遜於上半年,但全年盈利預測9.5億元人幣(EPS 0.42元人幣),增幅仍高達65%,創十五年來最高。現價預測PE 5.0倍、PB 0.32倍。
3️⃣ 電力設備同業上海電氣 (HK:2727)與東方電氣 (HK:1072),今年平均預測PE 9.7倍,哈電折讓48%。同業今年平均預測PB 0.49倍,哈電折讓35%。
✏️ 手上淨現金高過公司市值
4️⃣ 今年6月底,哈電手上現金169億元人幣,減去借貸及應付票據共102億元人幣後,手上淨現金67億元人幣,相等於公司市值的1.42倍,這可能亦是大股東私有化的誘因之一。

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