小米重拾動力

股市交易量繼續低迷，而隨著越來越接近蘋果9月的發佈會，手機產業鏈的表現相對好於大盤。

今天丘鈦科技 (HK:1478)在中報盈利大增4.5倍下大漲，主要是去年較低基數，以及手機攝像頭模組出貨量和價格復蘇所驅動，管理層也預期下半年出貨量相約。

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而從全球手機、筆記本、平板的出貨量來看，也可看到整個消費電子行業正在慢慢回暖。

於Q2，全球手機市場連續三季增長，出貨量同比增長12%。

在品牌市占率上，三星以18%排名第一，但去年同期為21%，蘋果從17%下跌至16%，小米則從13%提高至15%，主要品牌市占率變動不大。

但回顧近三年表現，前五大品牌中，Oppo和Vivio為主要輸家，市占從21年Q2的12%/10%下跌至今年Q2均為8%，主要受華為和榮耀所擠壓，而OV作為丘鈦科技的主要客戶，也意味著公司訂單能見度還是有限。

另值得留意的是小米集團－Ｗ (HK:1810)在海外市場方面表現非常好，其中，首次躍居拉美市場第二名，出貨量增長35%至620萬台，市占19%，而第一名三星市占30%，出貨量增長9%至1,020萬台；

在印度，於六個季度後，小米以 670 萬台出貨量及18%的市占重奪榜首;更重要是，小米在日本出貨量增長359%，市占達6%，躋身日本市場前三名，作為中國品牌打入日本市場的確不易。這些也反映小米品牌已重拾動力。

雖然在手機成本影響下，毛利率可能下滑，但小米核心盈利相信還是很穩健，惟一不確定性就是小米汽車。

Q2是公司汽車業務首次實現收入，市場大多預期已經能實現正毛利，而公司對全年指引則為5-10%，基於6月和7月交付量已經超過1萬台，公司亦預計11月提前完成全年10萬台交付目標。雖然小米當前20倍PE不算便宜，但當下手機海外表現亮好、高端手機占比提升、汽車交付量持續提升，未來甚至出海，還是有著不少預期能支撐。