4月以來，在金價不斷創新高上漲下，其他大宗商品也全面爆發，錫、鋅、白銀、鐵礦石等多個品種半個月上漲超過10%。4月以來大宗商品齊漲，後期還能繼續投資？
// 黃金白銀高位大波動 //
4月12日，黃金一度大幅上漲突破2400美元/盎司，Wind行情顯示，紐約商品交易所的COMEX黃金最沖到2448.8美元，隨後快速回落最低達2350.6美元，上下波動接近100美元/盎司，單日波動創出今年以來新高。
4月15日，COMEX黃金期貨合約繼續大幅波動，盤中再度突破2400美元。截至4月15日收盤，COMEX黃金收報2399.3美元每盎司，上漲1.06%。4月以來累計大幅上漲7.19%。
除了金價高位大幅波動外，白銀也一樣。4月12日COMEX白銀上沖到29.905美元/盎司，創3年多新高，隨後快速下跌報收到28美元以下。4月15日，COMEX白銀繼續大漲，再度回到28.9美元上方。4月以來，白銀累計漲幅更大，達16.21%。
// 4月多數大宗商品起飛 //
在黃金、白銀持續大漲帶動下，全球其他大宗商品也紛紛上漲。Wind資料顯示，4月以來，20個大宗商品，有16個上漲，占比達80%。其中LME錫半個月上漲最大為17.35%，緊隨其後白銀、鋅、鐵礦石3個大宗商品期貨也強勁，半個月累計漲幅都超過10%。此外銅、焦炭、鋁、鎳、黃金等多個大宗品種上漲也超過5%。
// 大宗上漲原因 //
美聯儲降息延期、地緣衝突、消費需求等多個因素促使大宗商品受到資金的追捧。
中金公司認為，今年以來美國通脹放緩的速度減慢，勞動力市場仍然強勁，消費者支出穩健，房地產與製造業回暖，與此同時，金融條件維持寬鬆，企業融資成本下降，股市亮眼表現支援家庭部門財富擴張。從經濟基本面來看，美聯儲降息的緊迫性和必要性下降，今年美聯儲可能難以遵循其降息三次的指引，由此下調降息次數的預測至一次，降息的時點或推後至第四季度。
平安證券陳瀟榕、馬書蕾分析認為，地緣政治局勢嚴峻，OPEC+減產約束力增強，供應趨緊推漲油價。此外傳統消費旺季來臨，化纖產業有望呈底部回暖態勢。另外旺季高溫預期，以舊換新細則將出臺，下游排產超預期增長，大宗商品需求增加。
// 後期如何演繹？ //
興業證券表示，即便美國經濟資料不斷超預期，甚至美聯儲降息預期也逐步弱化，但黃金仍一騎絕塵。本質上這輪金價上行核心反映的是對美元信用體系的對沖，降息在某個時點助推了金價上漲，但就如2023年那樣，無論美聯儲降息與否，金價在全球央行持續購金行為下仍呈現中樞不斷抬升之勢，黃金的貨幣屬性主導了此輪金價長週期上行。
東吳證券表示，看多金價的觀點並沒變，但是短期內金價要站上2500美元/盎司，關鍵字在“通脹”。有韌性的美國通脹 + 一場溫和上漲的大宗商品牛市（最重要的可能是油價站穩95美元，觸及100美元）。
而當前最重要的兩個中長邏輯宏觀敘事可能是疫情後逆全球化和高通脹的宏觀環境變化，以及信用貨幣體系受到挑戰的敘事。而其導致的後果是金價和美債、美元的非對稱“脫鉤”——美債收益率上漲、美元升值，黃金“跌不動”；以及黃金可能對通脹和大宗商品更加敏感。