自10月下旬10年期美債收益率短暫突破5%高點後快速回落，本輪下跌已超過16%仍未有止跌跡象，美債收益率還要繼續回落？
// 10年期美債收益率持續回落 //
隨著美通脹持續下降，美聯儲結束加息概率大，美債收益率也紛紛回落。Wind行情顯示，中期10年期美債收益率10月下旬盤中一度突破5%，走勢強勁。隨後則持續回落，12月6日報收4.11%，創9月初以來新低。截至12月7日下午三時，10年期美債收益率有所小幅反彈，但本輪34個交易日累計下跌已達16.54%，下探速度快。
在近一年半的歷次回檔中，Wind資料顯示，10年期美債收益率有3次明顯下跌。其中2022年6月中旬至8月初，一輪快速下跌，40個交易日最大跌幅達23.02%；隨後2022年10月下旬至2023年1月下旬，期間最大下跌20.32%，2023年3月初至4月初，一輪下探再度達到18.69%。對比來看，本輪10年期美債收益率回檔幅度並不大，後續或還有下探空間。
// 後期走勢展望 //
“美聯儲觀察”工具的資料，目前明年底美聯儲利率落在3.75%-4%，以及4%-4.25%的概率分別為26.8%和31%。意味著市場更傾向於2024年美聯儲將降息125-150個基點。
江南農商行分析認為，隨著高利率逐漸發揮效果，預計美國經濟在明年將出現一定程度放緩，悲觀情況下不排除增長停滯或輕微衰退，這在宏觀層面上利多美債，預計美債收益率在基本面帶動下將有所回落。
從貨幣政策角度看，美聯儲有望在今年末或明年初結束本輪加息。儘管如此，在美國基本面不發生較明顯衰退背景下（目前看明顯衰退可能性較小），明年降息次數和降息幅度較有限（認為僅有2-3次各25BP幅度降息）。由此，預計各期限美債收益率會隨基準利率的緩慢下降而震盪回落，幅度有限。
從供給角度看，供給衝擊預計仍將在4季度至明年1季度給美債收益率帶來一定衝擊，但力度小於3季度。明年2季度後發債規模或隨著財政部一般帳戶餘額回升至合意水準而下降，屆時流動性衝擊有望減弱。因此近期期限溢價仍將擾動美債收益率。
而貝萊德iShares投資策略主管Gargi Pal Chaudhuri在報告中表示：“我們很可能處於美聯儲加息週期的末尾，但預計在2024年下半年之前不會降息。”“雖然傳統觀點認為降息會提振市場表現，但歷史資料顯示，在寬鬆政策開始之前的暫停期，投資者實際上可能獲得最大回報。”