Investing.com – 黃金是少有的讓普通投資者感到困惑和不解的資產，不過有一個簡單方法，可以幫助投資者理清混亂並理性思考這種金屬如何融入更廣泛的資產配置策略：黃金就是一種貨幣，怎麼對待其他貨幣，就怎麼對待黃金。
人們一般認為，黃金可用來對沖混亂的局面，抵禦通脹，並提供財務上的安心感。還有一些人認為黃金是一種按分鐘、天或周為時間單位的投機工具。
另一種學派將黃金視為風險資產，應該在考慮股票時一併考慮黃金。有時候黃金可以體現以上所有的特性（或有時一種特性也不具備）。不過，筆者喜歡將黃金視為貨幣，這是也是漫長的金融史中最主要的結論。
曾經，美國政府與其他政府用黃金作為貨幣，雖然這已經成為歷史，惟黃金仍是具有流通屬性的貴金屬，即使只有投資者和金融市場還持這種看法。我們可以討論這種看法是否合理或者實用，惟不可置否的事實是，這種做法至少可以追溯到羅馬帝國。
不管好壞，世界上許多人將黃金視為一種流動資產。雖然一般不能用黃金買菜買飯或租房，除非費很大力氣說服商家，惟與其他任何商品或非貨幣資產相比，黃金是最接近不受政府控制的「貨幣」。簡而言之：沒有人擔心於世界金融中心以及其他地區按公允的價格將黃金換成錢很難。
說實話，雖然比特幣和其他加密貨幣是新興的數字貨幣，惟他們能否挑戰黃金的替代貨幣地位仍然存疑。這些新興貨幣才出現沒多久，還沒有足夠的證據表明他們能取代數千年來人們都信賴的價值儲存工具黃金。儘管比特幣等新興貨幣的歷史可以追溯到奧巴馬政府上台之初，惟數千年的積澱並沒有那麼容易推翻。
批評者還指出，比特幣等新興貨幣與黃金一樣，也具有短期波動性，因此如果投資期限不是按年計，數字貨幣的穩定性也相對較弱。有鑒於此，投資者還是需要尋找其他更「安全」的資產。
然而，我們也應該意識到，無論如何定義「貨幣」，每種定義都會有他們各自的優缺點。不過，黃金作為一種替代性貨幣，雖然並非完美無瑕，惟其歷史表現還是令人信服的，可以獲得一定的「現金」配置份額。
舉個例子，我們可以對比一下黃金和其主要法定貨幣對手——美元的表現。需予注意的是，黃金與美元往往呈負相關關係。當黃金價格上升時，美元往往會下跌，反之亦然。如下圖所示(數據自2010年起計)：
(黃金日線圖)
還有一個證據可以顯示黃金是一種貨幣，儘管只是非正式的：黃金與短期美元債券表現相當，甚至往往超過後者。從2010年開始，投資SPDR黃金ETF(NYSE:GLD)的表現就已經顯著超過了iShares短期國債ETF(NASDAQ:SHV)。
(SPDR黃金ETF日線圖)
當然，短期內，GLD與SHV相比，虧損較大，而SHV的價格相對穩定。不過，筆者再次強調，黃金的短期波動性是投資者尋求短期穩定性的重大阻力。
但是如果你的投資期限超過10年，歷史表明，黃金很可能會與短期美債保持一樣的步調，甚至可能跑贏。投資期限越長，黃金的優勢就越大，儘管短期內會有出現過山車一樣的大風大浪。
那麼，應該把黃金納入資產配置嗎？大家的意見各不相同，不過鑒於黃金仍是一種「最安全」的替代貨幣，因此可以作為「現金」的補充，也可以多樣化「現金」持倉。
然而，黃金與每種資產都有一個共性：不能保證收益。不過以史為鑒，黃金的表現相當驚人，超過了歷史上所有官方貨幣，並於大多數情況下表現更好。
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編譯：劉川