百果園業績理想 存在多項增長因素

百果園集團(HK:2411)是中國最大的水果零售經營商，早前公布2022年度業績，其收入、毛利、純利及每股基本盈利均比去年顯著上升。集團去年持續拓展銷售網絡，並成功透過好吃水果及有利的定價策略擴大客戶基礎，收入按年增加9.9%至113.12億元 (人民幣、下同)；純利增長40.4%達3.23億元。毛利方面，百果園2022年度的毛利比2021年度增加 13.6%至13.1億元。集團去年每股盈利21.55分，末期息派7.6分，派息比率達31%。集團業績表現理想，作為水果零售商一哥，現金流強勁，未來業績增長存在多項驅動因素，前景可期。

作為中國水果行業中少有的兼具知名產品品牌及渠道品牌的企業之一，百果園圍繞既定的「好吃」經營戰略，致力於為顧客提供高於行業標準的產品與服務；並基於「好吃」戰略對於源頭質量控制的要求，持續在戰略上參與產業鏈上游，圍繞百果園建立一個大型標準化優質供應商生態網絡。各項業績指標均實現穩健增長。同時，百果園採用多品牌策略吸引不同顧客群並迅速佔領市場份額。目前，全國範圍的零售門店主要以「百果園」及「果多美」兩個渠道品牌進行運營。截至2022年12月31日，集團已成功向市場推出31個於中國獨家分銷的招牌及A級自有產品品牌，2022年一共推出四個產品品牌，而全部自有品牌水果的門店零售銷售額比2021年增加了約36%，佔2022年百果園門店總零售額銷售額11%。

此外，集團擁有中國最大的貼近社區、線上線下一體化及店倉一體化的水果專營零售網絡，即以門店為中心的零售商業模式，門店既可作為線下購買的零售門店，也可作為線上購買和配送服務的倉庫，具有線上線下一體化的優勢，能夠滿足靈活購買和配送選擇的需求。截至2022年底，百果園線下門店網絡較前一年增加401家至5,650家，覆蓋中國22個省及直轄市的140多座城市，集團在所有分銷渠道的會員人數累計超過7,400萬名，付費會員人數超過96.7萬名，及使用微信小程序的用戶數累計達5,400萬人次。

在線上，通過手機APP、微信小程序、電子商務及社交商務平台的店面，以及第三方外賣平台的店面，為消費者提供方便與多元化的線上購物選擇。集團為選擇送貨到家或到店自提服務的客戶提供差異化產品，有效提升購買頻次及對社區消費者的覆蓋面，同時通過社群營銷、拼團等促銷活動，鼓勵消費者線上下單及到店自提，提升交叉銷售。期內，集團約27.2%的訂單透過多個線上渠道下達，擁有約1,060萬名微信公眾號粉絲、180萬名抖音粉絲及336,000名微博粉絲。

百果園成功建立了一個廣泛的自行管理的加盟門店、委託管理的加盟門店，以及自營門店所組成的全國性線上線下一體化的零售門店網絡；加盟門店目前構成集團大部分線下門店網絡。集團從戰略上構建了具有高度自主權、強大支援系統，以及規範化管理機制的特許經營業務模式。

百果園將繼續部署「線上做寬、線下做專」的業務模式，繼續專注於線下水果及果製品業務，並於線上提供更多大生鮮產品，延伸其服務邊界。中國經濟預計將在後疫情時代繼續復甦及增長，從長遠來看，鑒於百果園公認的品牌聲譽、廣泛且多樣的產品供應及嚴格的產品品質控制、尖端的線上線下一體化運營及穩定的供應鏈管理，百果園發展樂觀。此外，其圍繞分銷渠道、產品品牌、會員運營等方面制定的發展戰略，亦將進一步擴大百果園的市場份額，強化市場地位。相信業績可保持增長，前景值得憧憬。

(撰文 : vantage客席分析師李慧芬)(本人並沒持有以上股票)