- 美股很少有年份表現得與2022年高度相似；
- 美股2023年可能還會再次走出獨立行情；
- 在這種不確定性中，黃金似乎有望再次跑贏股市。
Investing.com - 最近，華爾街各大銀行陸續發佈了2023年的市場展望，包括新年預測、市場驚喜以及黑天鵝的可能性等零零種種。但是，我一直認為，預測特定資產類別或貨幣政策的走向，基本都是徒勞的。
那麼，2023年會是又一個「打臉」華爾街的一年嗎？
根據歷史數據統計結果顯示，美國股市很少走出7%-9.9%的平均回報率水平。根據紐約大學的數據來看，從1928年開始，股指達到平均回報率水平的年份很少，而且間隔很遠，例如，1993年，美國標準普爾500指數的回報率為7%。
除此之外，大多數時間裡，回報率都不是平均回報率水平。從1928到2022年，市場有70%的時間回報率是正負兩位數，而且，有證據表明，股指有更大的傾向是向上走，三分之一的時候，美股以20%的回報率結束當年走勢。
而在股市出現下跌的年份，比如2022年，有50%的時間，股指的表現都是負值，而且虧損超過10%。
此外，標普500指數事實上很少出現連續兩年累計下跌的情況。從1950年開始，股市唯一一次連續下跌出現在20世紀70年代的經濟衰退期間，以及21世紀頭十年互聯網泡沫破裂的時期。
從上面的圖表中，我們可以看到，在負回報的第二年，標普500指數平均上漲了20%；此外，股市在前一年下跌20%或以上後，隨後一年的平均回報率為27%；同時，如果當年回報率持平，那麼第二年的平均回報率在7%左右。
人們常常希望從過去尋找答案，以找到相關性，從而洞察未來幾個月可能會發生的事情。但是，很少有年份可以和2022年高度相關，每年都會有其特殊性存在，而該年份和過往幾個年份的相關性為0.82。
此外，在看了最高的相關性之後，我們還看了接下來幾年的表現——所有人都非常樂觀，然而，在觀察的11年中，有7年出現了長期衰退。也就是說，我們仍然可以保持我們的觀點。以科技行業的裁員問題為例，在過去10年裏，銀行注入的強大流動性帶來了巨額利潤，以及更多的就業機會，直到2022年。在過去的一年裏，我們看到利潤率下降，這讓價值型股票表現良好（自互聯網泡沫破裂以來）並改變了趨勢。
在經歷了災難的一年過後，我們看到債券今年像是投資者的安全避風港，但是，不要忘記，只要股票下跌，債券的表現幾乎都是正向的。
此外，再來看比特幣 (BitfinexUSD)，持有者可能會繼續專注去中心化和數字貨幣的內在價值。但是，隨著過去幾個月，加密貨幣面臨越來越多的負面因素，這個堅持正在面臨更大的挑戰。當然，比特幣還沒有跌破1萬美元，這也令市場感到驚訝，而這或許也正是多頭受到鼓舞的原因。
最後來看，黃金表現要好得多，2022年收在了六個月高點位置。那麼，2023年會是黃金大放光彩的一年嗎？
從圖表上看，我們可以看到黃金的表現超過了長期美國債券(TLT)，並相較於股票，創造了新高。
總體來看，金融市場的歷史充滿了大幅上漲和大幅下跌的走勢，無論你的投資組合多麼多元化，每年都會出現贏家和輸家。
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（翻譯：李善文）